Na sprzedaż prywatni właściciele wystawili udziały w spółkach o wartości ponad 2 mld zł. Większość ofert nie jest jednak zwišzana z wyprzedażš aktywów przez firmy stojšce w obliczu kłopotów z płynnościš. Wyjštkiem od reguły i potencjalnym największym sprzedawcš jest Elektrim.
Znacznie mniejsza skala działania, a co za tym idzie zadłużenia polskich firm powoduje, że na naszym rynku nie ma tak spektakularnych wyprzedaży aktywów, jak w Europie Zachodniej i USA. Wyjštkiem jest oczywiście Elektrim. Ta borykajšca się z problemami z płynnościš firma od dłuższego czasu sygnalizowała już chęć sprzedaży części majštku. Teraz, jeśli doszłoby do jej upadłości, na sprzedaż wystawione będš udziały w takich przedsiębiorstwach, jak ZE PAK, Elektrim Megadex, Rafako, Mostostal Warszawa czy wreszcie Elektrim Telekomunikacja.
Sektor telekomunikacyjny ogólnie przoduje, jeśli chodzi o potencjalne transakcje. Konieczność stałego i dużego dofinansowania powoduje, że od kilkunastu miesięcy na nowego inwestora czeka Telefonia Dialog. W mediach pojawiały się sygnały o kilku potencjalnych chętnych do inwestycji w TD. Warto jednak pamiętać, że nie sš one niczym nowym, a konkretów do tej pory nie było. Wartość Telefonii Dialog w księgach KGHM przekracza 800 mln zł. Jest to oczywiście suma niemożliwa do uzyskania w przypadku sprzedaży. Skrajnie konserwatywni analitycy wyceniajšc KGHM, nie przypisujš TD żadnej wartości. Giełdowa kapitalizacja Netii, firmy zbliżonej do TD pod względem liczby klientów, wynosi obecnie około 70 mln zł. Warto jednak pamiętać, że giełdowa spółka jest ponaddwukrotnie bardziej zadłużona. Z drugiej strony osišga lepsze wyniki finansowe.
Na "listę transferowš" trafi najprawdopodobniej sama Netia. Po restrukturyzacji zadłużenia ponad 90% udziałów w spółce będš mieli inwestorzy finansowi i duża część z nich pewnie zdecyduje się na zamknięcie tej pozycji. Za najbardziej atrakcyjnš ofertę w branży uznawany jest obecnie Telbank, spółka zajmujšca się świadczeniem usług telekomunikacyjnych dla sektora bankowego. Swojego 74-proc. pakietu do końca roku pozbyć musi się tu Narodowy Bank Polski.
Z aktywów spoza branży telekomunikacyjnej potencjalnie największš wartość ma 25,1% walorów LOT-u, które na sprzedaż wystawił syndyk Swissair. W transakcji tej doradza Polish Institute of Management. Mimo licznych prób nie udało nam się dowiedzieć, na jakim etapie sš obecnie negocjacje. Po wejściu naszego przewoźnika do sojuszu Star, jako kandydata na inwestora wymieniano niemieckš Lufthansę. - Lufthansa nie wierzy w skuteczność inwestycji kapitałowych w inne linie lotnicze. Nasze dotychczasowe sojusze okazały się wyjštkowo efektywne bez tego typu powišzań - powiedziano nam w biurze prasowym niemieckiego przewoźnika.
Właściciela w najbliższym czasie zmienić mogš również udziały w mniejszych firmach. Zyski z kilku swoich inwestycji zdyskontować chciały w tym roku fundusze zarzšdzane przez Enterprise Investors. Nabywców szukano dla akcji Kęt, Polfy Kutno i Stomilu Sanok. - Zainteresowanie tymi aktywami było. W grę wchodzili inwestorzy branżowi, finansowi oraz kadra zarzšdzajšca. Problem polegał na tym, że nie otrzymaliśmy satysfakcjonujšcych nas propozycji cenowych - wyjaśnił Jacek Siwicki, partner zarzšdzajšcy w Enterprise Inwestors. Firma ta, poza zamykaniem starych, szuka też nowych inwestycji. - Pojawiajšce się oferty obejmujš zarówno firmy z poważnymi problemami finansowymi, jak i zdrowe fundamentalnie. Niestety, tych pierwszych jest więcej. To z kolei wpływa na wyceny tych drugich - dodał J. Siwicki. Fundusze Enterprise Investors jeszcze w tym miesišcu na specjalnej sesji giełdowej na sprzedaż wystawiš pakiet akcji Kęt. Z drugiej strony sš one uczestnikami negocjacji w sprawie zakupu spółki Agros Fortuna oraz Aster City.
Grzegorz Dróżdż
