Środowa decyzja Federalnego Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) amerykańskiego banku centralnego o pozostawieniu stóp procentowych na poziomie 3,5-3,75 proc. oraz wyższa ścieżka stóp w najnowszej projekcji nie oznaczają zapowiedzi dalszych podwyżek – oceniają ekonomiści PZU.
Zdaniem ekonomistów ubezpieczyciela FOMC będzie utrzymywał stopy bez zmian do końca 2026 r.
W środę FOMC jednogłośnie zdecydował o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian. Podczas pierwszej konferencji prasowej po objęciu stanowiska przewodniczącego tego gremium Kevin Warsh podkreślił, że głównym celem banku centralnego pozostaje utrzymanie stabilności cen, a utrzymująca się od ponad pięciu lat inflacja powyżej celu nadal stanowi obciążenie dla amerykańskich gospodarstw domowych.
Ekonomiści PZU zwracają uwagę, że rynki szybko zareagowały na publikację nowych projekcji członków FOMC. W tzw. dot-plot dziewięciu z 19 członków FOMC wskazało, że stopy procentowe w kolejnych latach powinny pozostać wyżej niż zakładano jeszcze w marcu. Mediana oczekiwań dla stóp wynosi obecnie 3,8 proc. na 2026 r., 3,6 proc. na 2027 r. oraz 3,4 proc. na 2028 r., wobec odpowiednio 3,4 proc., 3,1 proc. i 3,1 proc. w poprzedniej projekcji. Według analityków skutkowało to m.in. umocnieniem dolara wobec euro.
Zdaniem ekonomistów PZU wyższa ścieżka stóp procentowych przedstawiona w projekcji jest jednak przede wszystkim elementem zarządzania krzywą dochodowości, a nie jednoznacznym sygnałem kolejnych podwyżek. Wskazują oni, że podczas konferencji Kevin Warsh podkreślał niedopasowanie obecnych prognoz do sytuacji gospodarczej, potrzebę ponownej oceny kosztów i korzyści związanych z systemem wysokich rezerw oraz możliwość wykorzystania nowych źródeł danych i zmian metodologicznych w analizie gospodarki.
„Wszystko to utrudnia i będzie utrudniać oszacowanie funkcji reakcji FED, a także dodaje koszty ryzyka do ceny »dłuższego« pieniądza, bez konieczności podnoszenia stóp. W naszej ocenie jest to nowe narzędzie zarządzania kosztami długu korporacyjnego w sytuacji ryzyka pojawienia się baniek inwestycyjnych w sektorze sztucznej inteligencji i jej pochodnych” - napisano w komentarzu. (PAP)
pif/ mmu/
