Polityka pieniężna - Najnowsze wiadomości

Rada Polityki Pieniężnej straciła już pół roku, snując nam wizję kolejnych obniżek stóp w mocno inflacyjnym otoczeniu, które może wymagać wyższych stóp procentowych.

Stabilizacja stóp proc. do końca I kw. 2027 r. to najbardziej prawdopodobny scenariusz i nie ma obecnie powodów na wyprzedzające zacieśnienie polityki pieniężnej, gdy restrykcyjność stóp jest wystarczająco wysoka, a krajowe zagrożenia inflacyjne nie są duże – uważa członek RPP Ireneusz Dąbrowski.

Przestrzeń dla zmian stóp procentowych do końca 2026 r. jest minimalna, a w horyzoncie I kwartału 2027 r. bilans ryzyk wskazuje na większe prawdopodobieństwo podwyżki stóp niż obniżki, choć ocena ta jest warunkowa, zależna od eskalacji na Bliskim Wschodzie i cen surowców – ocenia członek RPP Marcin Zarzecki.

Tradycyjnie, dzień po decyzji Rady Polityki Pieniężnej, prezes NBP Adam Glapiński postara się wyjaśnić, co za nią stało. Zgodnie z powszechnymi oczekiwania Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych NBP na wrześniowym posiedzeniu. Jednak z każdym tygodniem wojny na Bliskim Wschodzie sytuacja robi się coraz mniej przewidywalna.

Pierwsze banki oferują kredyty mieszkaniowe o zmiennym oprocentowaniu wyliczanym na podstawie POLSTR. W ocenie Jarosława Jędrzyńskiego z portalu RynekPierwotny.pl nowy wskaźnik będzie reagował na decyzje RPP dot. stóp procentowych NBP wolniej od stosowanego dotąd WIBOR-u.

Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła brzmienia komunikatu po wrześniowym posiedzeniu RPP, mimo pogorszenia perspektyw inflacyjnych. Obniżki stóp odsuwają się na II połowę 2027 r., a niewykluczona jest nawet podwyżka stóp - oceniają ekonomiści.

Dotychczas nie widać w inflacji bazowej efektu szerokiego "rozlewania" się wzrostu cen paliw na ceny innych dóbr i usług, lecz z każdym miesiącem trwania konfliktu w Zatoce Perskiej to ryzyko wzrasta – ocenia główny ekonomista BOŚ Łukasz Tarnawa. Jego zdaniem, RPP może być gotowa tolerować nawet kilkumiesięczny okres z inflacją powyżej 3,5 proc. i utrzymywać stabilne stopy.

Znaczna część dostosowania kosztów depozytów przez banki do niższych stóp procentowych już się dokonała, a dalsze spadki stóp mogą w większym stopniu przekładać się na wynik odsetkowy banków - ocenia Związek Banków Polskich w analizie sektora.

Silny wzrost PKB w Polsce, rozlewanie się szoku energetycznego na gospodarkę i prognozowane dłuższe przekroczenie przez CPI poziomu 3,5 proc., przejściowo nawet do 5 proc., prawdopodobnie skłonią RPP do podwyżki stóp o 25 pb. po projekcji w listopadzie - oceniają ekonomiści Credit Agricole. W II połowie 2027 r. Rada może odwrócić ten ruch.

Prezydent USA Donald Trump zagroził, że wstrzyma handel z państwami mającymi nadwyżkę w bilansie handlowym z USA, jeśli Rezerwa Federalna nie obniży stóp procentowych. Wezwał bank centralny i nowego prezesa Kevina Warsha by „byli patriotami” i spełnili jego żądanie.

W trakcie spotkania G20 w Asheville odbyła się sesja szefów banków centralnych poświęcona polityce pieniężnej, podczas której przemawiał prezes NBP prof. Adam Glapiński. Zaznaczał m.in., że zdecydowana reakcja Narodowego Banku Polskiego na megaszoki ostatnich lat pozwoliła utrzymać długoterminową stabilność cen

Wyniki lipcowej projekcji NBP wskazywały na umiarkowaną presję płacową i inflacyjną w Polsce, przy niepewności kształtowania się cen w związku z geopolityką i przyszłym kształtem polityki fiskalnej - wynika z opisu dyskusji z lipcowego posiedzenia RPP. Prognozowana przez NBP dynamika PKB jest zgodna z tempem wzrostu produktu potencjalnego i również wg RPP ma nie generować nadmiernej presji inflacyjnej.

Narodowy Bank Węgier po raz czwarty w tym roku obniżył główną stopę procentową, sprowadzając ją do najniższego poziomu od kwietnia 2022 roku. Decyzja ta wpisuje się w zapowiadany letni cykl obniżek i odpowiada oczekiwaniom rynkowym na tle silnego forinta oraz lipcowej inflacji. Budapeszt wyraźnie wyłamuje się ze sposobu zachowania się banków centralnych regionu.

Wielu członków FOMC uważa, że podwyżka stóp proc. może być konieczna, jeśli dynamika inflacji nie obniży się – wynika z protokołu z ostatniego posiedzenia Fedu. Z minutes wynika też, że kilkoro członków FOMC opowiadało się za podwyżką stóp proc. w lipcu.

Wskaźnik CPI może osiągnąć poziom ok. 3 proc. już w lipcu ze względu na ponad 15-proc. wzrost cen paliw mdm, a do końca roku inflacja może wzrosnąć powyżej 3,5 proc. rdr - ocenili w miesięcznym raporcie analitycy banku Citi Handlowy. Dodali jednak, że polska gospodarka pozostaje odporna i wzrost PKB w 2026 r. może oscylować wokół 3,5 proc.

Sytuacja inflacyjna, w związku z ponownie rosnącymi cenami ropy i paliw, zaczyna być inna niż w lipcowej projekcji NBP, więc ewentualne deklaracje co do wrześniowych działań RPP są pochopne - ocenił członek RPP Ludwik Kotecki w radiu TOK FM. Dodał, że RPP podejmuje decyzje w oparciu o dane.

W ocenie członka RPP Marcina Zarzeckiego scenariuszem bazowym jest stabilizacja stóp procentowych co najmniej do przełomu 2026/2027, a później ryzyka wskazują na większe prawdopodobieństwo podwyżek stóp. Jego zdaniem obniżka stóp w 2026 r. byłaby przedwczesna i osłabiłaby złotego.

Słabo widać możliwość obniżek stóp proc. w 2026 r., a jeśli jednak obniżka mogłaby nastąpić, to na pewno nie więcej niż jedna - uważa członek RPP Henryk Wnorowski.

Komunikat Rady Polityki Pieniężnej oraz wypowiedzi prezesa Narodowego Banku Polskiego Adama Glapińskiego zwiększają szanse na dwie obniżki stóp procentowych – napisał w czwartkowym komentarzu ekonomista PZU Konrad Soszyński.