Ostatnia sesja w 2025 r. w wykonaniu WIG20 może sugerować lokalny punkt przegięcia i początek odreagowania po grudniowych wzrostach. Przeciwny obraz wygenerowały najmniejsze spółki, gdzie ostatnie sesje poprzedniego roku były udane – wskazują w pierwszym w 2026 roku porannym komentarzu analitycy Biura Maklerskiego Banku BNP Paribas.
Finisz grudnia stał pod znakiem spadków
Ostatni pełny dzień handlu w poprzednim roku przypadał na wtorek. Chociaż na głównych rynkach dominował popyt, to zmiany były umiarkowane z uwagi na ograniczone obroty w okresie okołoświątecznym. WIG20 zyskał 0,60%, a w ciągu dnia naruszył nawet poziom 3200 pkt. Relatywnie lepiej zachowywały się najmniejsze spółki – sWIG80 zyskał ponad 1,0% notując drugą z kolei mocną sesję wzrostową.
W powyższym otoczeniu negatywnie wyróżniały się indeksy zza oceanu, które kończyły handel umiarkowanymi spadkami, niemniej pogłębiły je jeszcze w środę, gdy większość rynków nie funkcjonowała. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami ostatnie dni to również korekta w notowaniach metali, zarówno tych szlachetnych jak i używanych bardziej w przemyśle. Notowania złota kończyły rok w okolicy 4300 USD za uncję, podczas gdy ceny srebra zniżkowały do 70 USD za uncję, co miało miejsce w otoczeniu podwyższonej zmienności (zmiany podczas sesji od +5% do -10%).
Inflacja zmienia oczekiwania wobec RPP
Dziś pierwsza sesja w Nowym Roku, jednak w związku z utrzymującymi się okołoświątecznymi nastrojami, trudno o większą zmienność oraz obroty. Krajowi inwestorzy mogą dyskontować sprzyjający decyzjom o dalszych obniżkach stóp procentowych odczyt wstępnej inflacji CPI za grudzień, który został opublikowany w środę. Zgodnie z odczytem flash dynamika cen w grudniu obniżyła się do 2,4% r/r z 2,5% r/r przed miesiącem. Ekonomiści oczekiwali utrzymania się poziomu 2,5% r/r. Na chwilę obecną ekonomiści BNP Paribas podtrzymują oczekiwania na dwie obniżki stóp przez RPP w bieżącym roku (w marcu oraz druga najpóźniej w lipcu).
Zwracamy jednak uwagę, że ostatnie tygodnie przyniosły rewizję w dół rynkowych oczekiwań – obecnie rynek zakłada, że docelowo stopa referencyjna spadnie do poziomu ok. 3,2%, mimo ostatniego dość jastrzębiego komentarza ze strony prezesa Glapińskiego, który widzi docelowy poziom stopy referencyjnej w okolicy 4,0%.
Kapitał popłynie w stronę mniejszych firm?
Ostatnia sesja w 2025 r. w wykonaniu WIG20 (słabsi kupujący w drugiej części dnia) może sugerować lokalny punkt przegięcia i początek odreagowania po grudniowych wzrostach. Przeciwny obraz wygenerowały najmniejsze spółki, gdzie ostatnie sesje poprzedniego roku były udane, co może świadczyć o oczekiwanym przez nas przepływie kapitału do segmentu właśnie średnich i mniejszych spółek (tzw. MiŚ), co wpisywałoby się również w tzw. efekt stycznia.
Globalnie wydarzeniem dnia będzie publikacja finalnych wskaźników PMI przemysłu za grudzień dla największych gospodarek oraz pierwszych odczytów dla mniejszych, w tym dla Polski. Poprzedni odczyt dla krajowej gospodarki zaskoczył nieznacznie in plus (wzrost do 49,1 pkt. z 48,8 pkt. w październiku).
Adam Anioł, Biuro Maklerskie Banku BNP Paribas
Nie przegap globalnych okazji
Odkrywaj potencjał Wall Street, giełd azjatyckich czy rynków surowców. W naszym nowym cyklu "Globalne inwestowanie", powstającym we współpracy z Biurem Maklerskim Banku BNP Paribas, piszemy o najważniejszych trendach makroekonomicznych i o tym, jak skutecznie dywersyfikować portfel i szukać okazji inwestycyjnych na rynkach zagranicznych.
