BM Banku BPH zawiesiło rekomendację dla Orbisu do czasu podjęcia przez spółkę decyzji w sprawie ewentualnego przejęcia od Accoru sieci hoteli. W ocenie analityków potencjalna transakcja z głównym akcjonariuszem budzi wątpliwości, choć może być pozytywna w długim terminie.
Orbis otrzymał od swojego większościowego akcjonariusza - Accoru ofertę przejęcia sieci 46 hoteli zlokalizowanych w Europie Środkowej wraz z propozycją nowej umowy licencyjnej.
Zaproponowana przez Accor cena za portfel 38 istniejących hoteli oraz 8 planowanych wynosi 142,3 mln euro. Hotele zlokalizowane są w Czechach, na Węgrzech, w Rumunii, Macedonii, Słowacji, Bułgarii oraz w Polsce. Oferta zapewnia spółce wyłączność na prowadzenie negocjacji w okresie do 30 listopada 2014 r.
"Wartość ewentualnej transakcji to nieco ponad 600 mln zł, co implikuje wycenę oferowanego portfela na poziomie ca. 75 tys. zł/pokój (90 tys. zł/pokój korygując o inwestycje planowane) wobec 150 tys. zł/pokój na jakie rynek wycenia aktualnie Orbis. Jednocześnie potencjalna transakcja opowiada 1/3 aktualnej - już po negatywnej reakcji rynkowej - kapitalizacji spółki. O ile długofalowo skokowe zwiększenie skali działalności może przynieść pozytywne efekty to krótkoterminowo, sama oferta transakcji z podmiotem kontrolującym rodzi naturalne znaki zapytania" - napisano w raporcie BM BPH z 24 października.
"Duże prawdopodobieństwo dojścia do skutku transakcji wobec zbyt wielu niewiadomych (efektywność oferowanych aktywów, struktura finasowania, wpływ na politykę dywidendy) skutecznie dezorganizuje nasz model finansowy (w którym nie zakładaliśmy akwizycji) i uniemożliwia na tym etapie dokładną ocenę skutków ewentualnej transakcji akwizycji, przez co zdecydowaliśmy o zawieszeniu naszej rekomendacji dla spółki do czasu podjęcia przez Orbis decyzji" - czytamy w raporcie. (PAP)
pel/ asa/
