Chińska gospodarka wciąż stoi na głowie

redaktor Bankier.pl

Na koniec września Chiny wciąż miały deficyt na rachunku bieżącym. To pierwsza taka sytuacja od przynajmniej 20 lat. Kolejne sygnały wskazują również, że zagraniczni inwestorzy mogą wycofywać się z Państwa Środka w efekcie wojny handlowej Donalda Trumpa.

W świadomości wielu osób eksport pozostaje głównym silnikiem napędzającym rozwój chińskiej gospodarki. Tymczasem od dekady rola nadwyżki w obrocie z zagranicą spada. Do Państwo Środka płynie co prawda coraz szerszy strumień pieniędzy z zagranicy, ale i coraz więcej pieniędzy płynie w drugą stronę. W efekcie saldo na rachunku bieżącym w zestawieniu z wielkością gospodarki wyraźnie się kurczy.

(Bankier.pl na podstawie danych SAFE)

W tym roku sytuacja jest jednak wyjątkowo, ponieważ deficyt odnotowany w pierwszym kwartale był na tyle duży, a nadwyżki w kolejnych 6 miesiącach na tyle niewielkie, że na koniec września Państwo Środka pozostawało pod kreską. Deficyt na rachunku bieżącym był nieznaczący wobec wielkości chińskiej gospodarki - stanowił 0,11 proc. PKB, a w przeliczeniu na dolary wyniósł niemal 13 mld dol., jednak sam fakt, że Chiny nie miały nadwyżki jest sytuacją ekstraordynaryjną. W ciągu ostatnich 20 lat, dokąd sięgają dane SAFE, taka sytuacja nie zdarzyła się jeszcze nigdy. W samym III kwartale nadwyżka sięgnęła 16 mld dol. - wynika z wstępnych szacunków SAFE, agencji podległej Ludowemu Bankowi Chin.

Saldo rachunku bieżącego [mld dol.]
Saldo rachunku bieżącego [mld dol.] (Bankier.pl na podstawie danych SAFE)

Powyższe statystyki mogłyby wskazywać na fundamentalną zmianę w strukturze chińskiej gospodarki, a nawet kopernikański przewrót w gospodarce światowej. Niestety, statystyki z Pekinu są pełne pułapek i tak jest również w tym przypadku. Deficyt na rachunku bieżącym jest wynikiem nałożenia się kilku tendencji, zachodzących równocześnie za Murem i w gospodarce światowej.

Za sprawą dynamicznego wzrostu cen surowców (m.in. ropy), których Chiny są największym importerem na świecie, oraz niemrawego wzrostu eksportu w pierwszej połowie roku, o prawie 1/4 w porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku skurczyła się nadwyżka w handlu towarami - do 256,1 mld dol. 

Jak wyliczali przed kilkoma miesiącami eksperci z Institute of International Finance, w tym roku Chińczycy zapłacą za zagraniczne "czarne złoto" niemal dwa razy tyle co w 2016 r. Gdyby pominąć wydatki na ropę w bilansach handlowych z ostatnich lat, w 2018 r. nadwyżka towarowa powiększy się nominalnie po raz drugi z rzędu. Jeżeli ropy nie wyłączymy z równań, nadwyżka towarowa ma zmniejszyć się po raz trzeci z rzędu.

Tymczasem wciąż bardzo szybko rósł import usług, w wyniku czego deficyt w handlu usługami w pierwszych dziewięciu miesiącach roku sięgnął rekordowych 229,5 mld dol.

Saldo międzynarodowej wymiany towarów (niebieski) i usług (czerwony) [mld dol.]
Saldo międzynarodowej wymiany towarów (niebieski) i usług (czerwony) [mld dol.] (Bankier.pl na podstawie danych SAFE)

W tej kategorii, zgodnie ze standardami międzynarodowymi, klasyfikowane są wydatki na turystykę zagraniczną. W I kwartale Chińczycy wydali na zagranicznych wojażach rekordowe 72,7 mld dol., co udało im się przebić już w III kwartale, gdy kwota była o kolejny miliard dolarów wyższa.

Wydatki chińskich turystów za granicą [mld dol.]
Wydatki chińskich turystów za granicą [mld dol.] (Bankier.pl na podstawie danych SAFE)

Za danymi o wydatkach turystów za granicą mogą się jednak kryć wydatki na luksusowe towary (czyli de facto import towarów, pozwalający ominąć wysokie daniny na rzecz państwa, które są nakładane na tego typu dobra w Państwie Środka) czy inwestycje zagraniczne - wywóz środków za Mur, dzięki czemu część majątku Chińczyków jest lokowana poza zasięgiem władz w Pekinie. Brad Setser z Council on Foreign Relations zwraca także uwagę, że w 2014 r., czyli w czasie gdy wydatki na podróże gwałtownie wzrosły, Chińczycy zmienili metodę ich wyliczania, stąd obawa, że mogą być przeszacowane.

Eksperci szacują, że na koniec roku Chiny wyjdą na plus i odnotują nadwyżkę na rachunku bieżącym w wysokości ok. 1 proc. PKB. Proces powinny wspierać obniżki cen ropy i osłabienie juana. Eksporterzy prawdopodobnie będą się też starali wysłać do USA jak najwięcej towarów, zanim w życie wejdzie podwyżka ceł na 200 mld dol. eksportu z 10 do 25 proc., która jest zaplanowana na 1 stycznia.

Zagraniczni inwestorzy uciekają zza Muru?

Z szacunków SAFE wyłania się niewesoły obraz bezpośrednich inwestycji zagranicznych za Murem. Napływ BIZ do Chin spowolnił w III kwartale do 24,3 mld dol. - najniższego poziomu od II kwartału zeszłego roku. Bardzo możliwe, że w tych danych widać już pierwsze efekty wojny handlowej - firmy zagraniczne działające za Murem rozważają ucieczkę za granicę, by uniknąć karnych ceł prezydenta Trumpa - tego typu dezinwestycje obniżają "napływ" inwestycji w bilansie płatniczym. Wojna handlowa zniechęca też nowych inwestorów do inwestowania środków w nową działalność w Państwie Środka. Nie jest jednak wykluczone, że to tylko chwilowa zadyszka, w miarę regularnie pojawiająca się w ostatnich latach, szczególnie po wyraźnie lepszych kwartałach. Tego typu zmienność nie jest zatem niczym nowym, a raczej charakterystycznym dla BIZ.

Napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych [mld dol.]
Napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych [mld dol.] (Bankier.pl na podstawie danych SAFE)

W dwa miesiące po 5. rocznicy pierwszej prezentacji idei Pasa i Szlaku przez prezydenta Xi nie sposób nie wspomnieć i o chińskich inwestycjach za granicą. Po szaleństwie z lat 2015-16, gdy kapitał uciekał z Chin pod postacią BIZ, a władze zachęcały chińskie firmy do ekspansji zagranicznej, entuzjazm chińskich inwestorów do ratowania funduszy przed deprecjacją juana i potencjalnym kryzysem oraz rozwijania działalności za granicą wyraźnie spadł. Ponadto, chińscy inwestorzy są nie najlepiej odbierani za granicę, gdzie obawy przed zalewem przez "czerwony" kapitał wyraźnie wzrosły na skutek fali inwestycji z 2016 r. W III kwartale Chińczycy ulokowali 24 mld dol. za granicą w formie inwestycji bezpośrednich.

Chińskie bezpośrednie inwestycje zagraniczne [mld dol.]
Chińskie bezpośrednie inwestycje zagraniczne [mld dol.] (Bankier.pl na podstawie danych SAFE)

Przynajmniej na razie wydaje się, że ten kanał odpływu kapitału za Mur udało się władzy w Pekinie skutecznie zatkać, co jest istotne w kontekście wyraźnego osłabienia juana w ostatnich miesiącach. Środki wyciekają jednak inną dziurą - poprzez niesprecyzowane we wstępnych danych inne inwestycje z Chin wypłynęło w III kwartale 17,5 mld dol. W efekcie saldo na rachunku finansowym (obejmującym różne typy inwestycji) bez uwzględnienia zmiany stanu rezerw walutowych banku centralnego było ujemne po raz pierwszy od IV kwartału 2016 r.

Maciej Kalwasiński

Źródło:
Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
4 6 ajwaj

Jak by nie bylo > sankcje kal-bojów tu i tam:

""Według chińskiego organu celnego Republika Ludowa znacznie zwiększyła swój wywóz-EXPORT w ciągu ostatnich dwóch miesięcy. To jest zgłaszane przez agencję prasową Reuters. Po wyraźnym plusie 14,5 proc. we wrześniu eksport wzrósł w październiku o 15,6 proc.""

https://deutsche-wirtschafts-nachrichten.de/2018/11/08/chinesische-export-wirtschaft-erlebt-kraeftigen-boom/

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
3 5 ajwaj

A zeby bylo po sprawiedliwemu:
""Niemiecki eksport spada niespodziewanie
Boom budowlany i nastroje kupujących wciąż równoważą groźbę pogorszenia koniunktury. Ale niemiecki eksport już ustępuje.""
Magdalenka & co. w panice, High-Tec z PL(druty, szyby, srubki, detki itd. i inne ogórki i buraki) zagrozone

https://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/nachrichten/statistisches-bundesamt-deutschlands-exporte-sinken-ueberraschend/23593258.html

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
0 0 (usunięty)

(wiadomość usunięta przez moderatora)

! Odpowiedz
12 19 ajwaj

""Chińczycy ulokowali 24 mld dol. za granicą w formie inwestycji bezpośrednich. ""

i tu madrosc 4500 lat tradycji chinskich przyjacieli :)

Inwestuja nie na dzis, czy jutro a na wieki i pokolenia. Co ten i ów nie zauwaza, Chiny sa zgodnie z programem 2025 samowystarczale, dokupia se energii i swoje wzrosty pomnoza. Po to sa inwestycje w Afryke, Azje, Ameryke Lac. itd.

A kal-boje inwestowali w napalm, orange-agent, kompradorów i wiele z tego nie zostalo

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
9 13 ajwaj

A w realu co jest grane ?
Kal-bojska nieswiadomosc nastepstw swoich poczynan:

""Wojna handlowa Trumpa sprawia, że ​​Azja zwiera szeregi

Jedną z kluczowych konsekwencji wojny neokonserwatywnych rządów Trumpa w Chinach i Japonii jest niedawne spotkanie dyplomatyczne i gospodarcze między premierem Japonii Shinzo Abe i chińskim prezydentem Xi Jinpingiem w Pekinie. To było nie tylko pierwsze takie spotkanie premiera Japonii przez siedem lat w czasach, gdy stosunki są trudne z powodu grupy kontrowersyjnych niezamieszkanych wysp na Morzu Wschodniochińskim.

Spotkanie wskazało również, że nowa ekonomiczna i polityczna strategia może pojawić się w największej gospodarce Azji. Kilka godzin po opuszczeniu Pekinu Abe spotkał się w Tokio z indyjskim premierem Narendą Modim. Ostatnio blisko współpracuje z Chinami (pomimo tlących się opóźnień na granicy). "" itd

https://www.contra-magazin.com/2018/11/trumps-handelskrieg-laesst-asien-zusammenwachsen/

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
2 9 niepelnosprawny_org

jak to? chiny nie podbiją świata, gdzie są ci co tak krzyczeli o chinach całego świata?...

! Odpowiedz
6 8 open_mind

„Chińska gospodarka wciąż stoi na głowie” Przecież to normalne bo prawie jest na drugiej stronie globu. Poza tym jak piszę. Nadchodzi szybko czas że: Światowe media, zostaną obwinione razem z prywatnymi molochami bankowymi o kryzys jaki wystąpi, bo wprowadzili ludzi w krainę baśni i fantazji finansowej. Powodzenia Prezydencie Trump.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
8 9 open_mind

Oto przykład jak stronnicze media przedstawiają Trumpa, gdzie Jim Acosta wprost sterroryzował konferencję, chciał doprowadzić prezydenta do utraty kontroli – i dostał drań bana na wstęp do B.D. na konferencje. A w Polskich mediach: Awantura w Białym Domu. Trump zaatakował dziennikarzy !!! Dranie.

! Odpowiedz
12 22 talmud

bravo prezydent Trump !!!!!

! Odpowiedz
20 20 sel

Cztery pierwsze największe banki na świecie są w Chinach dopiero piąty jest z USA , skoro mają wspólnie inwestować w wielu krajach to inwestują.
Inna sprawa ,że wielkie fundusze , największe piramidy finansowe na świecie są w USA , to one zasysają kapitał z całego świata pod pozorem wielkich zarobków ... dopóki nie splajtują ratując dolara.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz