ZT Kruszwica dokonała znaczącej zmiany w swojej sytuacji operacyjnej i finansowej. Spółka specjalizuje się obecnie w produkcji i sprzedaży olejów jadalnych, natomiast w zakresie margaryn jest tylko producentem, ponieważ marki handlowe zostały odkupione przez Unilever Polska. Pozwoliło to zreorganizować sieć dystrybucji i w konsekwencji znacznie spadły koszty sprzedaży. Miarą postępów spółki jest wzrost zysku operacyjnego do 40 mln zł w pierwszym półroczu br., marży EBITDA do 12,9% (8,6% na koniec ubr.) oraz zysku netto do 23,8 mln zł. Oznacza to, że przy umiarkowanym wzroście sprzedaży (+5,5%) największe postępy dokonały się na polu redukcji kosztów. Bieżące półrocze będzie pod tym względem znacznie trudniejsze, bowiem spółka musiała zwiększyć zadłużenie z tytułu skupu rzepaku. Z tego względu wyniki kolejnych kwartałów dadzą pełny obraz zdolności do wypracowywania nadwyżek pieniężnych - wydaje się, że niezbędny będzie przy tym wzrost realizowanych przychodów. Wyceniamy 1 akcję ZT Kruszwica na 32,24 zł i w chwili obecnej z uwagi na mały potencjał wzrostu kursu (do 5%) wydajemy rekomendację NEUTRALNIE. Wartość akcji obliczona metodą porównawczą wynosi 31,60 zł.
Pełna analiza ZT Kruszwica znajduje się na stronach DM AmerBrokers
Źródło:
