Analitycy Trigon DM w raporcie z 21 lipca podwyższyli cenę docelową akcji Dadelo względem ostatniej rekomendacji o około 30 proc., do 105 zł, oraz podwyższyli rekomendację do "kupuj z "trzymaj".
Raport wydano przy kursie akcji spółki 76,5 zł.
"Trading update za 2Q26 potwierdza, że dalsze zwiększanie udziałów rynkowych nie odbywa się kosztem inwestycji w ceny, a spółka pozostaje zdolna do utrzymywania wysokiej rentowności. W 3Q26 dynamika sprzedaży powinna, naszym zdaniem, utrzymać się na wysokim poziomie i wynieść około 50 proc. rdr. Zakładamy, że w 2Q26 spółka poprawiła marżę brutto o ponad 100 pb rdr, natomiast w 3Q26 trend wzrostu marży w ujęciu rocznym powinien być kontynuowany" - napisano.
"Tempo wzrostu zysku netto może być zbliżone do odnotowanego w 2Q26 i wynieść około 60–70 proc. rdr. W rezultacie, w scenariuszu bazowym, skorygowany o koszty programu ESOP zysk netto za cały rok przekroczy, naszym zdaniem, 40 mln zł" - dodano.
Jak wskazano, oznaczałoby to jego podwojenie w ujęciu rocznym oraz wynik o ponad 25 proc. wyższy od naszych dotychczasowych założeń na bieżący rok.
"Dostrzegamy również szybszą, niż wcześniej zakładaliśmy, trajektorię wzrostu przychodów w kolejnych latach, z trzyletnim CAGR na poziomie około 35 proc., a także łagodniejszą ścieżkę spadku marży brutto" - napisano.
Zdaniem analityków, nie należy przy tym przeceniać wpływu jednorazowych transakcji zakupowych, które wspierają wyniki spółki w bieżącym roku.
"Biorąc pod uwagę wydłużoną rotację zapasów w Dadelo oraz oczekiwane podwyżki cen u dostawców, spółka powinna również w przyszłym roku utrzymać część przewagi konkurencyjnej w zakresie kosztów zakupu. Niemniej jednak w 2027 zakładamy normalizację marży o ok. 170bps rdr i dalszy focus na wzroście skali" - napisano.
"Dodatkowo rosnący udział sprzedaży generowanej przez sklepy stacjonarne oraz dalsze poszerzanie oferty marek własnych, odpowiadających obecnie za zaledwie 5–6 proc. przychodów, powinny wspierać rentowność w kolejnych latach. W scenariuszu bazowym zakładamy obecnie długoterminową marżę operacyjną na poziomie 8 proc., czyli o ponad 50 pb niższą od poziomu oczekiwanego w bieżącym roku" - dodano.
Jak wskazał Trigon, odpowiada to marży EBITDA na poziomie około 10 proc., wobec około 11 proc. osiąganych globalnie przez Decathlon, którego oferta w znacznie większym stopniu opiera się na markach własnych.
Depesza jest skrótem raportu Trigon DM wydanego w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego. Autorem raportu jest Grzegorz Kujawski. Pierwsze rozpowszechnienie nastąpiło 21 lipca o godzinie 8.40.
W załączniku znajduje się pełna wersja raportu z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)
gaw/ osz/
