Komunikat Rady Polityki Pieniężnej oraz wypowiedzi prezesa Narodowego Banku Polskiego Adama Glapińskiego zwiększają szanse na dwie obniżki stóp procentowych – napisał w czwartkowym komentarzu ekonomista PZU Konrad Soszyński.
„W naszej opinii zarówno treść komunikatu po posiedzeniu RPP, jak i przekaz płynący z lipcowej konferencji prezesa NBP zwiększają prawdopodobieństwo wystąpienia dwóch 25-punktowych obniżek stóp procentowych. Pierwszej możemy spodziewać się najpóźniej do przyszłorocznej marcowej aktualizacji projekcji inflacyjnej, a drugiej w połowie przyszłego roku, najpewniej w lipcu. Naszym zdaniem, w obecnej percepcji RPP czynniki, które mogłyby wpłynąć na odsunięcie tych decyzji w czasie poza ten horyzont, musiałyby mieć charakter zewnętrzny i być związane z silnymi szokami, a nie cyklem gospodarczym” – napisał w czwartkowym komentarzu ekonomista PZU Konrad Soszyński.
W czwartek odbyła się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego. W trakcie konferencji prezes pytany o prawdopodobieństwo obniżek w tym roku powiedział, że jeśli sytuacja – geopolityczna – się nie zmieni, to mógłby rozważyć złożenie wniosku o obniżkę stóp już po wakacjach. Podkreślił jednak, że jego stanowisko pozostaje bardziej „gołębie” względem przeciętnej w Radzie.
„W opisie sytuacji gospodarczej w kraju, zawartym w komunikacie po decyzji RPP, nie zaszły istotne zmiany. Rada zwróciła uwagę na dalszy spadek dynamiki wynagrodzeń oraz zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw w maju, przy jednoczesnym utrzymywaniu dodatniej dynamiki sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej oraz spadku inflacji do 2,5 proc. w czerwcu (w środek celu inflacyjnego). Istotniejsze zmiany miały miejsce w części dotyczącej otoczenia zagranicznego, gdzie RPP wskazała na spadki cen surowców energetycznych i wyższą niż na początku roku inflację” – napisał ekonomista PZU.
Dodał, że w komunikacie RPP - podobnie jak miesiąc wcześniej - wymieniła na liście ryzyk kształt polityki fiskalnej, zmiany dynamiki aktywności gospodarczej oraz kształtowanie się dynamiki płac z katalogi wypadły regulacje dotyczące cen paliw.
„Tradycyjnie w lipcowym komunikacie po posiedzeniu RPP mogliśmy znaleźć informację na temat podstawowych parametrów projekcji inflacyjnej NBP. Zawierała ona nieco wyższą inflację, niż widzieliśmy to w projekcji marcowej. Jednak w horyzoncie projekcji w 2028 roku środek jej przedziału powracał nieco poniżej środka celu inflacyjnego, tj. do 2,4 proc. r/r. W przypadku ścieżki PKB widzieliśmy jej lekkie obniżenie w latach 2026-2027, w relacji do projekcji marcowej, i powrót tempa wzrostu PKB w okolice 3 proc. (środek przedziału) w 2028 roku” – napisał Konrad Soszyński.
W środę zakończyło się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Rada utrzymała stopy procentowe NBP na dotychczasowym poziomie. Główna stopa procentowa polskiego banku centralnego, stopa referencyjna, nadal wynosi 3,75 proc. (PAP)
ms/ drag/
