Rada Prezesów zdecydowała się na kolejną 25-punktową redukcję stóp procentowych, powołując się przy tym na niższe prognozy dla inflacji w strefie euro. Decyzja nie zaskoczyła ekonomistów.
- Rada Prezesów postanowiła dziś obniżyć trzy podstawowe stopy procentowe EBC o 25 punktów bazowych. W szczególności decyzja o obniżeniu stopy depozytowej – poprzez którą Rada Prezesów steruje nastawieniem polityki monetarnej – jest oparta o uaktualnioną prognozę inflacji, dynamiki procesów inflacyjnych oraz siły transmisji monetarnej – czytamy w grudniowym komunikacie Europejskiego Banku Centralnego.
Stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących zostanie obniżona z 3,40% do 3,15%. Stopa depozytowa pójdzie w dół z 3,25% do 3,00%, a stopa kredytu z 3,65% do 3,40%.
EBC przedstawił też nowe prognozy makroekonomiczne. Według nich inflacja HICP w strefie euro w 2025 roku wyniesie 2,1%, by obniżyć się do 1,9% w roku 2016 i podnieść się do 2,1% rok później. Są to wartości zasadniczo zbieżne z 2-procentowym celem inflacyjnym Europejskiego Banku Centralnego. Prognozy dla wzrostu PKB zostały obniżone do 1,1% w roku 2025, 1,4% w 2026 i 1,3% w 2027. W praktyce oznacza to stagnację gospodarczą w strefie euro.
- Większość mierników presji inflacyjnej sugeruje, że inflacja ustabilizuje się w pobliżu 2-procentowego średnioterminowego celu Rady Prezesów. Krajowa inflacja skierowała się w dół, ale pozostaje wysoka, głównie za sprawą tego, że płace i ceny w niektórych sektorach nadal ze znaczącym opóźnieniem dostosowują się do przeszłego wzrostu inflacji – wyjaśnia Rada Prezesów.
Trwa cykl łagodzenia polityki monetarnej w eurolandzie
Jest to już czwarta obniżka stóp procentowych w Europejskim Banku Centralnym w ramach tegorocznego poluzowania polityki pieniężnej. W październiku EBC zdecydował się na cięcie stóp o 25 pb. Natomiast we wrześniu EBC obniżył stopę depozytową także o 25 pb., jednocześnie redukując stopę referencyjną aż o 60 pb. w ramach zapowiedzianego jeszcze w marcu „zawężenia” korytarza stóp procentowych.
Z kolei na lipcowym posiedzeniu Rady Prezesów pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Za to w czerwcu zapadła decyzja o pierwszej od 2019 roku obniżce stóp procentowych w strefie euro. Wcześniej przez dziewięć miesięcy stopy w EBC utrzymywane były na najwyższych poziomach od 2001 roku. A zatem łączna skala obniżek już 100 pb. w przypadku stopy depozytowej oraz 135 pb. w przypadku stopy operacji refinansujących.
Luzowanie polityki monetarnej w EBC rozpoczęło się na kilka miesięcy przed spadkiem inflacji HICP w strefie euro do pożądanego przez bank centralny poziomu. Jeszcze w sierpniu inflacja HICP w eurolandzie wynosiła 2,2%. Dopiero wrześniowy odczyt HICP uplasował się poniżej 2% i był to pierwszy taki przypadek od 38 miesięcy. Natomiast w listopadzie inflacja HICP ruszyła w górę i podniosła się do 2,3%.
Problemem pozostaje ciągle nieakceptowalnie szybki wzrost cen usług, które w listopadzie były o 3,9% droższe niż rok temu – wynika z danych Eurostatu. . W rezultacie inflacja bazowa HICP wyniosła w listopadzie 2,7% i była taka sama jak w październiku oraz we wrześniu po tym, jak ukształtowała się na poziomie 2,8% w sierpniu i 2,9% w poprzednich trzech miesiącach. Na tym odcinku od kilku miesięcy nie widać istotnej dezinflacji (2,8% w czerwcu, 2,9% w maju i 2,8% w kwietniu) i jest to problem dla unijnych władz monetarnych.
- Rada Prezesów jest zdeterminowana, aby zapewnić trwałą stabilizację inflacji na poziomie 2-procentowego średnioterminowego celu. Swoje decyzje będzie podejmować z posiedzenia na posiedzenie i będą one zależne od napływających danych – zapowiedziały władze monetarne strefy euro.
Ilościowe zacieśnienie (QT) pozostaje w mocy
Równolegle EBC prowadzi politykę „ilościowego zacieśniania” (QT) warunków monetarnych. W ramach QT portfel programu APP jest zmniejszany w określonym i przewidywalnym tempie, ponieważ Eurosystem nie reinwestuje już spłat kapitału z tytułu zapadających papierów wartościowych. Od lipca 2023 Rada Prezesów zaprzestała reinwestycji w ramach programu APP.
- Eurosystem nie reinwestuje już wszystkich spłat kapitału z tytułu zapadających papierów wartościowych nabytych w ramach programu PEPP i zmniejsza portfel PEPP średnio o 7,5 mld euro miesięcznie. Rada Prezesów zamierza zaprzestać reinwestycji w ramach programu PEPP z końcem 2024. Decyzja o redukcji portfela PEPP zapadła rok temu.
