"W ciągu ostatnich kilku tygodni cena akcji BPH PBK istotnie wzrosła zbliżając się do poziomu naszej fundamentalnej wyceny - 275,3 zł. W okresie od wydania rekomendacji "ponad rynek" akcje zyskały 12,1 proc., a relatywnie do WIG 20 17,1 proc." - napisali analitycy.
W poniedziałek około godziny 10.30 kurs akcji BPHPBK wynosił 265 zł, a w dniu wydania rekomendacji 273,5 zł.
Zdaniem analityków spadek dyskonta oznacza wzrost zaufania i wiary inwestorów w powodzenie procesu restrukturyzacji banku i we wzrost rentowności w ciągu najbliższych dwóch lat.
"Istotnym czynnikiem mogącym zachwiać tę wiarę będzie publikacja wyników finansowych za pierwszy kwartał 2002 roku. Spodziewamy się, że wyniki opublikowane przez bank 15 maja będą słabe" - podano w raporcie.
Analitycy podkreślili, że jest nikła szansa na to, żeby restrukturyzacja prowadzona w niesprzyjających warunkach zewnętrznych przyniosła natychmiastowe pozytywne rezultaty.
W kontekście spodziewanej znacznej poprawy wyników za cały rok, która w opinii analityków jest już w zdyskontowana w cenie, może wywołać osłabienie kursu.
"Ze względu na ograniczoną liczbę atrakcyjnych alternatyw inwestycyjnych na rynku nie wykluczmy sytuacji, w której napływ nowych kapitałów na rynek akcji, między innymi z OFE, spowoduje wzrost cen płynnych spółek znacznie ponad wartości wynikające z wycen" - uważają analitycy.
Według ich opinii ryzyko związane z budową strategii inwestycyjnej w oparciu o takie założenie jest wysokie.
"Dlatego, biorąc pod uwagę wymienione wyżej czynniki nie widzimy w najbliższym okresie uzasadnionego fundamentalnie potencjału do lepszego niż rynek zachowania akcji PBHPBK. Z tego względu obniżamy naszą rekomendację dla tych papierów na "neutralnie" - napisali analitycy CDM.(PAP)
Źródło:
