Zysk netto Grupy Azoty, przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej, wyniósł w I kwartale tego roku 272,4 mln zł wobec 276,1 mln zł przed rokiem i był niższy od konsensusu na poziomie 307,6 mln zł.
Zysk operacyjny w tym okresie wzrósł do 389,2 mln zł z 363,6 mln zł rok wcześniej. Tymczasem średnia prognoz zakładała 417,8 mln zł.
Komentarz DM BDM
Wyniki są zgodne z naszymi oczekiwaniami na wszystkich poziomach (odchylenie netto -6%) i nieco słabsze od konsensusu. Lekko rozczarowują Puławy (efekt niskich cen mocznika) przy pozytywnym zaskoczeniu w Policach. Dług netto praktycznie bez zmian q/q (efekt słabszego CFO).
EBITDA grupy w okresie styczeń-marzec wzrosła do 516,7 mln zł z 485,3 mln zł przed rokiem, ale była nieco niższa od konsensusu na poziomie 543,2 mln zł.
Z kolei przychody spadły do 2,48 mld zł z 2,83 mld zł w I kw. 2015 r. Analitycy zakładali sprzedaż na poziomie 2,59 mld zł.Wynik operacyjny segmentu nawozy-agro wyniósł 337,3 mln zł wobec 336,6 mln zł przed rokiem.
Segment tworzywa zanotował stratę na poziomie 25,2 mln zł. Rok wcześniej strata wyniosła 13,8 mln zł. W obszarze chemia Grupa Azoty wykazała 61,7 mln zł zysku operacyjnego wobec 31,6 mln zł przed rokiem. Natomiast EBIT energetyki to 6,1 mln zł wobec 8 mln zł rok wcześniej.
Na wyniki negatywnie zareagowali inwestorzy. W środę nad ranem akcje Azotów tanieją o ponad 2% do poziomu 81 zł za sztukę.
Nawozy
Jak podaje spółka, w I kwartale 2016 roku koniunktura w rolnictwie nie uległa zmianie w stosunku do poprzedniego kwartału.
Popyt na nawozy mineralne w kraju był również zbliżony do analogicznego okresu roku ubiegłego. Wpływ na to miały nadal utrzymujące się niskie notowania cen płodów rolnych, wyczekiwanie sektora rolnego na spadki cen nawozów oraz opóźnienia w realizowaniu płatności bezpośrednich przez Agencję Restrukturyzacji i Modernizacji Rolnictwa.
"Zmiana popytu, podobnie jak w przypadku I kwartału 2015 r., uległa systematycznej poprawie w marcu wraz z nadejściem terminu aplikacji pierwszej dawki azotu. Nie odnotowano problemów z dostępnością asortymentu nawozów na rynku. Ceny nawozów azotowych były niższe niż w roku ubiegłym, a w kolejnym kwartale mogą utrzymywać się na porównywalnym poziomie" - napisano w raporcie.
Sytuacja w Europie Zachodniej miała bardzo podobny przebieg do tej obserwowanej w kraju.
Grupa Azoty informuje, że w ślad za spadkiem cen gazu i globalnym osłabieniem koniunktury spadały ceny nawozów i ich półproduktów w porównaniu z I kwartałem 2015 r., głównie mocznika o 32 proc. i amoniaku o 34 proc.
W okresie styczeń-marzec na rynku polskim odnotowano zmniejszone obroty w sprzedaży detalicznej nawozów NPK, spowodowane przede wszystkim brakiem płynności finansowej gospodarstw rolnych.
"Opóźnienia w wypłatach dopłat unijnych oraz zniżkujące ceny produktów rolnych powodowały, że rolnicy wstrzymywali się z zakupem nawozów, zwłaszcza wieloskładnikowych. W porównaniu do ubiegłego roku, znacznie wzrosła ilość transakcji sprzedaży nawozów na długie terminy płatności, np. na terminy po żniwach 2016 lub do końca 2016 roku" - podaje spółka.
Dla europejskich producentów nawozów NPK I kwartał był trudny. Zapasy u producentów i w sieci dystrybucji utrzymywały się na wysokim poziomie, a czołowi producenci z UE ograniczali produkcję.
Tworzywa
Segmentowi tworzywa towarzyszy globalna nadpodaż, będąca wynikiem znaczącego wzrostu mocy wytwórczych w Chinach. Na rynkach europejskich również występuje nadwyżka posiadanych mocy wytwórczych tak kaprolaktamu, jak i poliamidu.
"Jednak wyraźne oznaki ożywienia sytuacji i wzrost konsumpcji w branży włókienniczej oraz silny popyt w sektorze motoryzacyjnym dają podstawy do optymistycznych prognoz dotyczących najbliższego okresu" - napisano w komentarzu do wyników.
Chemia
W I kwartale 2016 r. cena siarki rafineryjnej w Europie była niższa o około 15 proc. w porównaniu do analogicznego kwartału roku ubiegłego.
Od początku I kwartału 2016 r. na globalnym rynku siarki odnotowano znaczne spadki cen w notowaniach na rynkach czołowych dostawców w USA, Kanadzie i Zatoce Arabskiej. Istotną przyczyną obniżek były wysokie zapasy siarki oraz ograniczenia w produkcji nawozów wieloskładnikowych i fosforowych.
Kontraktowe ceny melaminy na rynku europejskim w I kwartale 2016 roku w relacji do analogicznego okresu 2015 roku wzrosły o ponad 3 proc.
Do podwyżek cen doprowadził wyższy popyt na początku roku oraz wzrost zainteresowania melaminą przez odbiorców z Europy Środkowo-Wschodniej, Ameryki i Indii.
Spółka szacuje, że popyt z Europy Środkowo-Wschodniej i plany remontowe producentów melaminy mogą spowodować dalszy wzrost cen w drugim kwartale 2016 r.
W I kwartale 2016 roku utrzymywał się typowy w tym okresie mniejszy sezonowy popyt na biel tytanową. Mimo zapowiedzi podwyżek przez kilku dominujących producentów odnotowano niższe ceny. Był to efekt utrzymującej się nadpodaży produktu, stąd producenci decydowali się na ograniczenia i stałe zamknięcia instalacji produkcji bieli tytanowej. Nadpodaż bieli została zmniejszona, ale nie całkowicie zniwelowana.
W połowie 2016 roku wiodący producent zapowiada rozpoczęcie produkcji bieli tytanowej w nowej instalacji w Meksyku. Z powodu spowolnienia gospodarczego w Chinach oraz dużego nadmiaru mocy produkcyjnych, producenci chińscy poszukują możliwości ekspansji na innych rynkach.
"Najwięksi producenci bieli, licząc na sezonowy wzrost popytu, zamierzają wprowadzić podwyżki w II kwartale 2016 roku" - napisano w komentarzu do wyników.
Perspektywy 2016 r. dla Grupy Azoty gorsze niż w 2015 r.
"Sygnalizowaliśmy już wcześniej, że 2016 rok będzie trudniejszy niż dwa poprzednie lata. Dotychczasowe wyniki wskazują, że brakuje przesłanek do poprawy koniunktury w rolnictwie, a tym samym w segmencie agro" - powiedział Skolmowski.
"Uważamy, że perspektywy 2016 roku będą trudniejsze niż w 2015 r., a ceny, jakie prawdopodobnie uzyskamy, nie będą takie, jak w 2015 r." - dodał.
Wiceprezes poinformował, że Grupa Azoty jest zadowolona z wyników I kwartału. Dane za ten okres były niższe od oczekiwań rynku.
"Rynek założył, że będziemy w stanie w znacznej mierze przełożyć efekt gazowy na wyniki. Ale z tego korzysta też cały sektor w Europie, tak więc nasza pozycja konkurencyjna nie jest dzięki temu lepsza" - powiedział Skolmowski.
Dodał, że w obecnej sytuacji niemożliwe jest poprawienie cen rok do roku, a nawet ich utrzymanie.
"A jeśli nie utrzymamy cen z roku 2015, mimo korzystnych cen gazu nasz wynik nie może być lepszy" - wyjaśnił.
Zaznaczył jednocześnie, że poprzednie dwa lata dla grupy były wyjątkowo dobre, tak więc odczuwalny jest efekt wysokiej bazy.
Poniżej przedstawiamy wyniki Grupy Azoty w pierwszym kwartale 2016 r. i ich odniesienie do konsensusu PAP.
Dane w mln zł.
1Q2016 wyniki kons. różnica r/r q/qPrzychody 2475,6 2587,4 -4,3% -12,7% -1,1% EBITDA 516,7 543,2 -4,9% 6,5% 64,7% EBIT 389,2 417,8 -6,9% 7,0% 103,9% Zysk netto 272,4 307,6 -11,4% -1,3% 104,5%
marża EBITDA 20,9% 21,0% -0,14 3,75 8,34 marża EBIT 15,7% 16,2% -0,44 2,89 8,10 marża netto 11,0% 11,9% -0,90 1,26 5,68
(PAP)
morb/ pr/ osz/
