Trigon DM obniżył rekomendację KGHM i JSW do "sprzedaj". Ceny docelowe spółek zostały ustalone odpowiednio na: 100 zł i 69 zł.
W czwartek jednak akcja KGHM około godz. 14.10 kosztowała 114,25 zł, a JSW - 73,84 zł.
"Obniżamy nasze rekomendacje dla KGHM i JSW, głównie przez pryzmat słabnącego dolara oraz narastających ryzyk surowcowych. Płynące sygnały nie są naszym zdaniem jednoznaczne, jednakże interpretujemy je jako skrzywione bardziej w stronę ryzyka negatywnego" - podano w raporcie.
W przypadku KGHM analitycy są zdania, że miedź handluje się obecnie w górnym przedziale i warto byłoby wykorzystać moment do redukcji alokacji.
"W przypadku JSW jesteśmy zdania, że główna część ruchu korekcyjnego na rynku węgla jest już za nami i nie widzimy przesłanego do dalszego mocnego obniżania ceny HCC. Niemniej jednak, obecna cena (biorąc pod uwagę USD 3,75x PLN) jest powyżej naszej wyceny fundamentalnej" - napisali analitycy.
"W przypadku budowania pary rekomendowalibyśmy pozycję long JSW – short KGHM" - dodali.
KGHM POLSKA MIEDŹ
"Podtrzymujemy naszą tezę z ostatnich strategii miesięcznych – przy obecnym kursie dolara nie potrafimy uzasadnić wyceny spółki na poziomie przekraczającym 100 zł. Uważamy, że obecna wycena zakłada długoterminowe notowania miedzi na poziomie 22,5-23 tys. zł przy obecnym kwotowaniu na poziomie 22 tys. zł, czyli 4 proc. powyżej kursu spotowego" - napisano w raporcie.
"90ty percentyl krzywej kosztowej wynosi obecnie (1Q’17) ~190 USDc/lbs, co powinno uzasadniać notowania cen miedzi w przedziale 5,5-6 tys. USD/t. Obecnie zaczynamy zbliżać się do górnego odchylenia przedziału, co przemawiałoby za redukcją ekspozycji. Każda zmiana kursu USD/PLN zmieni naszą wycenę o 13 zł/akcję" - dodano.
Wycena porównawcza wyniosła 160 zł.
JASTRZĘBSKA SPÓŁKA WĘGLOWA
"Uważamy, że obecna wycena zakłada długoterminową cenę węgla koksującego na poziomie 500+zł/t, co naszym zdaniem jest założeniem optymistycznym ale wykonalnym. Niemniej jednak traktujemy taki poziom jako bardziej optymistyczny scenariusz. Nasze założenia zakładają poziom 490" - napisali analitycy.
Wycena porównawcza wyniosła 90 zł.
sar/ osz/
