Europejski Bank Centralny na październikowym posiedzeniu nie zdecydował się na trzecią podwyżkę stóp procentowych w tym roku. Rynek zakłada jednak, że do końca roku stopy w eurolandzie jeszcze pójdą w górę.
- Rada Prezesów podjęła dzisiaj decyzję o utrzymaniu trzech podstawowych stóp procentowych EBC bez zmian. Ceny energii wciąż rosną, generując ryzyko dla perspektyw inflacyjnych oraz negatywne ryzyko dla perspektyw wzrostu – czytamy w październikowym komunikacie Europejskiego Banku Centralnego.
Stopa depozytowa – która od pewnego czasu jest podstawową stopą procentową w EBC – została utrzymana na poziomie 2,50%. Stopa operacji refinansowych nadal wynosić będzie 2,65%, zaś stopa kredytu w banku centralnym pozostanie na poziomie 2,90%.
Październikowa decyzja Rady Prezesów nie była zaskoczeniem ani dla ekonomistów, ani dla uczestników rynku. Panował w zasadzie powszechny konsensus, że na tym posiedzeniu stopy EBC pozostaną bez zmian. Rynek terminowy na zaledwie 3% wyceniał szanse 25-punktowej podwyżki – wynika z obliczeń narzędzia ECB Watch.
Europejski Bank Centralny pozostaje w trybie monetarnego zaostrzenia
We wrześniu EBC zdecydował się na już drugą w tym roku podwyżkę stóp procentowych o 25 pb. Pierwsza z nich miała miejsce w czerwcu, gdy koszty kredytu poszły w górę również o 25 pb. Zaostrzenie polityki monetarnej zostało wmuszone przez nasilającą się presje inflacyjną wynikającą m.in. z silnego wzrostu cen paliw i energii. Gdy wydawało się, że inflacyjna fala już nieco opadła, w lipcu EBC zdecydował się pozostawić stopy procentowe bez zmian. Ale wznowienie działań zbrojnych na Bliskim Wschodzie i ponowny skok cen energii sprawił, że we wrześniu inflacja HICP w strefie euro sięgnęła 3,8% i była najwyższa od trzech lat.
- Powszechnie oczekiwane jest utrzymanie stóp na dotychczasowym poziomie (stopa depozytowa 2,50%). Decydenci EBC coraz bardziej akcentują ostrożność w zacieśnianiu polityki pieniężne i zwracają uwagę, że przed kolejnym ruchem należy ocenić wpływ dotychczasowych podwyżek na gospodarkę oraz skalę przenoszenia szoku energetycznego na inflację bazową i płace – napisali jeszcze o poranku analitycy PKO BP.
- Rady Prezesów jest zobowiązana do ustalania polityki monetarnej tak, aby zapewnić, że inflacja ustabilizuje się na poziomie 2-procentowego celu w średnim terminie - napisano w październikowym komunikacie EBC.
Nadal jednak stopa depozytowa na poziomie 2,50% wydaje się być za niska w zestawieniu z blisko 4-procentową inflacją HICP i równie wysokimi oczekiwaniami inflacyjnymi gospodarstw domowych. Wprawdzie podręczniki polityki pieniężnej nie zalecają podwyższania stóp procentowych w obliczu szoku podażowego (a z takim obecnie mamy do czynienia na rynkach paliwowych), ale bierność EBC może się zemścić utratą zaufania ze strony opinii publicznej i odkotwiczeniem się oczekiwań inflacyjnych mieszkańców eurolandu.
EBC podtrzymuje ilościowe zacieśnienie polityki monetarnej
EBC w dalszym ciągu prowadzi politykę „ilościowego zacieśniania” (QT) warunków monetarnych. W ramach QT portfel programu APP jest zmniejszany w określonym i przewidywalnym tempie, ponieważ Eurosystem nie reinwestuje już spłat kapitału z tytułu zapadających papierów wartościowych. Od lipca 2023 Rada Prezesów zaprzestała reinwestycji w ramach programu APP.
Następne decyzyjne posiedzenie Rady Prezesów zaplanowane jest dopiero na 16-17 grudnia. Rynek spodziewa się po nim podwyżki stóp procentowych o 25 pb. Szanse takiego scenariusza jeszcze dziś w południe były wyceniane na prawie 85%.
