"Złotowłosa" (ang. Goldilocks) gospodarka w Polsce, tj. wysoki wzrost gospodarczy i niska inflacja, w 2019 r. nie utrzyma się, ale dynamika PKB wciąż będzie solidna - uważają ekonomiści Nomury. Ich zdaniem, inflacja CPI w 2019 r. przyspieszy do 2 proc. z 1,7 proc. w 2018 r. ze względu na wyższą inflację bazową.
"Są małe szanse, że +złotowłosa+ gospodarka w Polsce utrzyma się w 2019 r., jednak wzrost gospodarczy powinien pozostać solidny. (...) W 2018 r. wzrost PKB w Polsce zaskoczył in plus, gospodarka urosła o szacowane 5 proc. rdr. W 2019 r. oczekujemy spowolnienia wzrostu gospodarczego w związku ze spowolnieniem dynamiki popytu i czynników związanych z podażą" - napisano w raporcie.
"Jeśli chodzi o popyt, słabszy wzrost zagranicą, szczególnie w strefie euro, będzie ciążyć polskiej gospodarce. Ponadto, polityka banku centralnego jest bardzo procykliczna i mocno stymuluje wydatki gospodarstw domowych. Niemniej jednak, oczekujemy, że gospodarstwa domowe zaczną zmniejszać konsumpcję od przyszłego roku i szukać oszczędności, co będzie dodatkowo wzmocnione przez wprowadzenie Pracowniczych Planów Kapitałowych od polowy 2019 r." - dodano.
Zdaniem ekonomistów, trudności ze znalezieniem wykwalifikowanych pracowników i wysokie wykorzystanie mocy produkcyjnych sugerują, że gospodarka jest w pełnym rozkwicie.
"W związku z tym wzrost gospodarczy w Polsce powinien stopniowo spowalniać do potencjalnego, który wynosi ok. 2,5-3 proc. rdr. Mimo oczekiwań słabszego wzrostu w przyszłym roku rynek pracy powinien pozostać solidny. Prognozujemy, że stopa bezrobocia spadnie do 3,5 proc. w 2019 roku. Napięty rynek pracy nadal będzie wywierać presję na wzrost płac, sądzimy jednak, że nominalny wzrost wynagrodzeń ustabilizuje się na poziomie 7 proc." - napisano w raporcie.
W ocenie Nomury, inflacja CPI w 2019 r. przyspieszy do 2 proc. z 1,7 proc. w 2018 r. ze względu na wyższą inflację bazową.
"Biorąc pod uwagę spadek cen ropy, CPI pozostanie poniżej celu inflacyjnego NBP co zmniejszy szanse na podwyżki stóp procentowych w najbliższym czasie. Utrzymujemy naszą prognozę, że RPP podniesie stopy procentowe o 25 pb w listopadzie 2019 r., choć w prognoza ta jest oparta na założeniu, że EBC zacznie podnosić stopy procentowe wcześniej" - napisano w raporcie.
"Połączenie wyraźnego trendu w górę inflacji bazowej i wzrostu stóp procentowych w strefie euro przechyli szalę na korzyść podwyżek stóp w Polsce. Niemniej jednak uważamy, że taki scenariusza może się zrealizować raczej później niż wcześniej i nie będziemy zaskoczeni, jeśli stopy procentowe pozostaną bez zmian przez cały 2019 r." - dodano.
Autorzy raportu podkreślają też, że wykonanie budżetu w Polsce w 2018 r. było dobre ze względu na solidny wzrost gospodarczy, zaś w 2019 r. ryzyko dla budżetu związane jest z wyborami parlamentarnymi.
"Wykonanie budżetu w 2018 r. było bardzo dobre dzięki ożywionemu wzrostowi gospodarczemu, deficyt sektora gg ukształtuje się w okolicy 1 proc. PKB. Ryzyka dla przyszłorocznego budżetu związane są wyborami parlamentarnymi w Polsce jesienią 2019 r., co może zwiększyć wydatki" - napisano.
"Jeśli chodzi o wyniki wyborów, nasz bazowy scenariusz zakłada, że wygra je rządząca partia PiS, jednak jeśli opozycji uda się uformować większą koalicję jej wygrana jest bardziej prawdopodobna" - dodano.
Poniżej prognozy Nomury dla Polski dla wybranych wskaźników makroekonomicznych:
| 2018 | 2019 | 2020 | |
| PKB rdr | 5 | 3,3 | 2,7 |
| C/A proc. PKB | -0,5 | -0,5 | 0 |
| Deficyt gg proc. PKB | 1 | 1,5 | 1,5 |
| CPI (na koniec okresu) | 1,4 | 2,2 | 2,5 |
| CPI średnioroczna | 1,7 | 2 | 2,5 |
| Stopa bezrobocia | 3,8 | 3,5 | 3,4 |
| Stopa procentowa NBP | 1,5 | 1,75 | 2 |
| EUR/PLN (na koniec okresu) | 4,25 | 4,1 | 4 |
(PAP Biznes)
pat/ asa/
