Najnowsza aktualizacja rejestru krótkiej sprzedaży KNF zwróciła uwagę inwestorów niecodzienną pozycją wskazująca na krótką sprzedaż 100 proc. akcji spółki Syn2bio przez londyński fundusz Marshall Wace, co szybko okazało się pomyłką usuniętą z rejestru przez regulatora. Równolegle ujawniono coraz mniejszy oficjalny zakład na spadki Grupy Azoty, za którym stoi hongkońskie ramię globalnego potentata Fidelity.
Rejestr KNF z aktualizacją na dzień 2 września (z datą obliczenia pozycji na 1 września) przyniósł informację, która wprawiła analityków w osłupienie. Z danych wynikało, że brytyjski fundusz hedgingowy Marshall Wace posiadał pozycję krótką netto wynoszącą dokładnie 100 proc. kapitału zakładowego spółki Syn2bio.
Dla rynkowych obserwatorów stało się jasne, że mamy do czynienia z ewidentną pomyłką. Londyński fundusz nie wykazywał wcześniej oficjalnej pozycji na tym walorze, a wolumeny transakcyjne z ostatnich dni w żaden sposób nie odzwierciedlały tak gigantycznego zaangażowania kapitałowego w zajmowanie krótkiej pozycji.
Do publicznej wiadomości są podawane pozycje od 0,5 proc. wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki. Stosowny próg powodujący obowiązek zgłoszenia wynosi jednak 0,1 proc. wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki oraz każde 0,1 proc. powyżej tej pierwszej wartości lub spadek poniżej tego progu.
Syn2bio to polska spółka biotechnologiczna, wydzielona z grupy Synektik i notowana na GPW od 15 kwietnia 2026 roku w celu komercjalizacji kardioznacznika SYN2. Posiada w obrocie prawie 8,73 mln akcji, z czego realny free float stanowi 52,93 proc. Pozostałe pakiety znajdują się w rękach stabilnych, kluczowych inwestorów: Cezarego Kozaneckiego (24,02 proc.), Mariusza Książka (15,76 proc., bezpośrednio oraz przez Książek Holding i Fundację Rodzinną) oraz NN OFE (7,275 proc.).
KNF tłumaczy błąd na Syn2Bio
Gdy informacja o absurdalnym wpisie zaczęła błyskawicznie krążyć w mediach społecznościowych, pozycja Marshall Wace równie szybko zniknęła z rejestru. „Jest to błąd funduszu, który pomylił się w raportowaniu pozycji. Po jego stronie jest anulowanie tej pozycji i przekazanie poprawnie wypełnionego formularza” – wytłumaczył redakcji Bankier.pl Jacek Barszczewski rzecznik Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego.
Inwestorzy pamiętają, że to nie pierwszy tego typu przypadek. Najbardziej spektakularna wpadka miała miejsce dwa lata temu, gdy fundusz AHL Partners musiał prostować oficjalne dane dotyczące rzekomo zgłoszonych pozycji krótkich na spółkach z indeksu WIG20. Jak wtedy tłumaczył nadzorca „Urząd KNF nie ma praktycznej możliwości weryfikowania danych przekazywanych do Rejestru krótkiej sprzedaży, między innymi dlatego, że znaczna część zgłaszanych pozycji nie wynika bezpośrednio z transakcji zawieranych na rynkach regulowanych, tylko z transakcji zawieranych na OTC (Over The Counter Market), czyli na rynku, na którym transakcje zawierane są bezpośrednio między dwoma podmiotami poza rynkiem regulowanym”.
Azjatycki potentat wycofuje krótką pozycję z akcji chemicznego giganta
Drugim ciekawym wątkiem najnowszej aktualizacji rejestru krótkich KNF, jest nazwa funduszu „shortującego” akcje Grupy Azoty. Inwestorów przyzwyczajonych do alfabetu łacińskiego zaintrygowała zapewne nazwa podmiotu, zapisana w rejestrze rodzimymi znakami. Jak wynika z analizy, za wpisem stoi Fidelity Funds (Hong Kong) Limited – azjatyckie ramię Fidelity International (FIL), zarządzającego miliardami dolarów aktywów.
Bazując na rejestrze LEI (publiczna baza danych zawierająca unikalne kody identyfikacyjne przypisane podmiotom prawnym uczestniczącym w transakcjach finansowych) wiemy jednak, że fundusz ten miał wcześniej pozycję krótką o wielkości 1,31 proc. posiadaną i wpisaną w rejestrze jako FIL Investment Management (oficjalna, prawna nazwa hongkońskiej spółki grupy Fidelity International).
Tym razem jako Fidelity Funds (Hong Kong) Limited (nazwa handlowa tego samego podmiotu) ujawnił pozycję krótką netto na poziomie 1,27 proc. kapitału zakładowego tarnowskiego koncernu, a więc nieco mniejszą niż dotychczas. Swoją pozycję na akcjach Grupy Azoty według ostatniej aktualizacji zmniejszył także amerykański fundusz Arrowstreet Capital, który zszedł z 0,68 proc. do 0,55 proc. akcji netto.
Grupa Azoty zmaga się z kompleksowym kryzysem operacyjnym i finansowym, zapoczątkowanym przez drastyczny wzrost cen gazu ziemnego po 2022 roku oraz niekontrolowany napływ tanich nawozów z Rosji i Białorusi. Największym ciężarem bilansowym okazała się jednak flagowa inwestycja Polimery Police, której budżet spęczniał z planowanych 1,7 mld zł do ponad 7 mld zł. Kosztowna budowa instalacji do produkcji poliolefin wygenerowała gigantyczne zadłużenie sięgające 18 mld zł, generując same koszty odsetkowe na poziomie przekraczającym 800 mln zł rocznie oraz doprowadzając do niewypłacalności spółki zależnej Grupa Azoty Polyolefins wobec Pekao SA na kwotę ponad 3,9 mld zł.
Skala zapaści finansowej znajduje bezpośrednie odzwierciedlenie w raportach okresowych. Po stracie netto rzędu 3,3 mld zł w 2023 roku i 1,1 mld zł w 2024 roku, rok 2025 przyniósł pogłębienie straty netto do poziomu aż 5,1 mld zł, na co wpływ miały potężne odpisy aktualizujące wartość aktywów. Giełdowe notowania po kilkudziesięcioprocentowej wyprzedaży zaczynają jednak odbijać na fali poprawy wyników operacyjnych, postępów w restrukturyzacji zadłużenia oraz oczekiwań na transakcję z Orlenem dotyczącą projektu Polimery Police. W tym roku kurs zyskał już 31%.
Rejestr pozycji do odkupienia
Dla inwestora z GPW rejestr krótkiej sprzedaży KNF jest źródłem wiedzy o oficjalnych pozycjach do odkupienia (wynoszących co najmniej 0,5 proc.), ale warto pamiętać, że nie świadczy o realizowanej strategii inwestycyjnej, jaka stoi za ujawnioną w rejestrze wielkością pożyczonych akcji. O funduszach hedgingowych z rejestru krótkiej sprzedaży pisaliśmy też m.in. w artykule „Tygrysi fundusz gra na spadki CD Projektu” czy „Jego fundusz miał największą „krótką” na CD Projekt. Kończy handlować”.
