W ubiegłym tygodniu trzymiesięczny Libor dla euro przewyższył stopę referencyjną Europejskiego Banku Centralnego, osiągając najwyższą wartość od sierpnia 2012 roku. Czy to zapowiedź odwrócenia trendu na rynku stóp procentowych?
W piątek 3-miesięczny LIBOR dla euro wyniósł 0, 28429%. Choć to w dalszym ciągu bardzo niska wartość, jest ona zarazem najwyższa od półtora roku i wyższa od wynoszącej 0,25% stawki referencyjnej EBC.
Trzymiesięczny Libor dla euro (w proc.)
Rosnący od połowy 2013 roku Libor jest wyzwaniem dla europejskich władz monetarnych, które od dwóch lat robią, co mogą, aby zwiększyć podaż kredytu w eurolandzie. Jak dotąd, bezskutecznie – wartość pożyczek dla sektora prywatnego sukcesywnie maleje. Wzrost rynkowych stóp procentowych jest więc nie po myśli EBC, który chciałby widzieć cenę pieniądza jak najbliżej zera.
Zobacz także
Taka sytuacja rodzi oczekiwania na kontrofensywę europejskich władz monetarnych. Ekonomiści Barclays prognozują, że do końca roku główna stopa procentowa w EBC zostanie obniżona do 0,1%, a stawka depozytowa spadnie do –0,1%. W grę wchodzą też operacje typu LTRO lub QE – czyli bezpośredniego pompowania pieniędzy do systemu bankowego w celu obniżenia rynkowych stóp procentowych.
| Bankier.pl poleca: | |
|
Szkolenie Jacka Maliszewskiego - profesjonalne zarządzanie ryzykiem walutowym Kompleksowe pokrycie tematyki zmienności kursów walutowych oraz tego, jak skutecznie się przed nim zabezpieczyć. Zobacz program [PDF] Szczegóły |
Ta druga opcja wydaje się bardziej prawdopodobna zważywszy na faktyczną kontrakcję monetarną w strefie euro. Od 2012 roku suma bilansowa EBC skurczyła się z rekordowych 3,1 biliona euro do „zaledwie” 2,2 bln euro. W tym samym czasie amerykańska Rezerwa Federalna rozszerzyła swój bilans z niespełna trzech do przeszło czterech bilionów dolarów. Tymczasem nadmierne rezerwy banków ze strefy euro stopniały do 161 mld euro wobec 813 mld euro w roku 2012.
Krzysztof Kolany
Bankier.pl
