Narodowy Bank Węgier zdecydował się na trzecią w tym roku redukcję stóp procentowych. Nadal jednak koszty kredytu na Węgrzech zdecydowanie przewyższają to, co widzimy w Polsce.
Główna stopa procentowa w Narodowym Banku Węgier została we wtorek obniżona do 5,75%, co oznacza jej redukcję o 25 punktów bazowych. To już trzecie cięcie stóp w tym roku w wykonaniu Madziarów. Poprzednie miało miejsce w czerwcu, a pierwsze w lutym i również miało wymiar 25 pb. W rezultacie cena pieniądza na Węgrzech spadła do najniższego poziomu od maja 2022 roku, a więc od ponad 4 lat.
Wtorkowa decyzja MNB była zgodna z rynkowym konsensusem. - Taki ruch jest już w pełni uwzględniony w wycenach rynkowych, które zakładają również kolejną obniżkę o 25 pb we wrześniu. Zmiany na scenie politycznej Węgier, w połączeniu z perspektywą dalszego łagodzenia polityki pieniężnej, przyczyniły się do silnego spadku rentowności węgierskich obligacji – od początku roku łącznie o 135 pb. – napisali w porannym raporcie analitycy PKO BP.
Na poluzowanie polityki monetarnej naszym „Bratankom” pozwoliła malejąca inflacja, która w czerwcu 2026 roku obniżyła się do 1,7% wobec 1,8% w maju i 2,1% w kwietniu. Stało się to po tym, jak przez wiele poprzednich lat Węgrzy zmagali się z bardzo szybkim spadkiem siły nabywczej forinta, a inflacja CPI w latach 2021-23 regularnie przekraczała 5%.
Cel inflacyjny Narodowego Banku Węgier wynosi 3,0% z dopuszczalnym odchyleniem o jeden punkt procentowy. To więcej niż w Polsce, gdzie NBP życzy sobie widzieć inflację w przedziale 1,5-3,5% ze średnioterminowym celem na poziomie 2,5%. Tyle tylko, że zarówno w Polsce, jak i na Węgrzech cele inflacyjne przez ostatnie lata bywały regularnie przekraczane.
Decyzja Węgrów idzie w kontrze do tego, co niedawno zrobili Czesi, decydując się na pierwszą od 4 lat podwyżkę stóp procentowych. Nasi południowi sąsiedzie poszli w ślady Europejskiego Banku Centralnego, który dokładnie tydzień temu zdecydował się na pierwszą od trzech lat podwyżkę stóp procentowych (także o 25 pb.) . Natomiast polska Rada Polityki Pieniężnej na początku marca najprawdopodobniej zakończyła „niecykl” obniżek stóp procentowych, obniżając stopę referencyjną NBP z 4,00% do 3,75%. Od tego czasu stopy w NBP utrzymywane są na niezmienionych poziomach.
KK
