Niemiecki indeks cen dóbr konsumpcyjnych (CPI) w maju zanotował nieoczekiwany spadek względem poprzedniego miesiąca. W rezultacie roczna inflacja konsumencka w największej gospodarce Europy okazała się niższa niż w kwietniu.
Inflacja CPI w Niemczech w maju 2026 roku wyniosła 2,6% - wynika ze wstępnych szacunków przedstawionych przez Destatis. To mniej od 2,9% odnotowanych w kwietniu i nawet mniej od 2,7% w marcu, lecz nadal więcej niż w lutym, gdy koszyk cen dóbr konsumpcyjnych podrożał o 1,9%.
Majowy rezultat kompletnie zaskoczył ekonomistów, którzy spodziewali się utrzymanie niemieckiej inflacji CPI na poziomie 2,9%. Ale największą sensacją był spadek CPI względem kwietnia. Miesięczna dynamika CPI wyniosła bowiem -0,2% mdm względem oczekiwanego przyrostu o 0,1%.
Niemiecka inflacja spadła zatem z najwyższego poziomu od przeszło dwóch lat, wciąż jednak wykraczając poza 2-procentowy cel inflacyjny Europejskiego Banku Centralnego. Jednocześnie fakt, że inflacja cenowa spadła pomimo trwającego kryzysu naftowego sam w sobie jest dość pozytywny lub wręcz zaskakujący.
Szok paliwowy podbił inflację
Wiosenny powiew inflacji CPI w Niemczech był pochodną szoku paliwowego, jaki trwa już dwa miesiące. Ciągnąca się od końcówki lutego blokada cieśniny Ormuz sprawiła, że ceny paliw u naszych zachodnich sąsiadów przekroczyły poziom dwóch euro za litr i nominalnie były najwyższe w historii. Według niemieckich statystyków energia w maju była o 6,6% droższa niż przed rokiem. To wyraźnie niższa dynamika od 10,1% rdr odnotowanych w kwietniu.
Jednakże przynajmniej jak dotąd skokowy wzrost cen paliw nie przelał się do reszty gospodarki. Taki przynajmniej wniosek sugerowałaby inflacja bazowa. Ceny po wyłączeniu żywności, paliw i energii wzrosły bowiem tylko o 2,5% rdr – czyli nawet w takim samym tempie jak w poprzednich miesiącach. Tutaj negatywny wpływ cały czas ma podwyższona dynamika cen usług, które były średnio o 3,1% wyższe niż przed rokiem. Towary podrożały o 2,2%, żywność o 0,4%, a energia była o 6,6% droższa niż w maju ’25.
