Analitycy DM BOŚ w raporcie z 22 marca obniżyli rekomendację dla Getin Noble Banku do "trzymaj" z "kupuj", a cenę docelową do 1,45 zł z 1,71 zł wcześniej.
W dniu wydania raportu kurs akcji Getin Noble Banku wyniósł 1,38 zł.
Analitycy DM BOŚ zwracają uwagę, że Getin Noble Bank należy do tych nielicznych banków, których przygniotła wysokość podatku bankowego i zostały zmuszone do wdrożenia planu restrukturyzacji. W efekcie bank uniknął zapłacenia podatku, ale mimo to nie uchronił się przed narastającymi stratami.
"Obecnie dostrzegamy dwa główne źródła problemów w banku; po pierwsze, brak rentowności wynikający z obciążenia nieściągalnymi długami. Podwyższony poziom odpisów aktualizujących charakteryzował wyniki banku w ostatnich kwartałach i naszym zdaniem IV kwartał nie będzie wyjątkiem. Liczymy jednak, że w najbliższych latach nadejdzie kres wysokich rezerw i spodziewamy się w br. spadku kosztu ryzyka. Po drugie, w porównaniu z konkurencją Getin Noble ma raczej słaby bufor kapitałowy" - napisano w raporcie.
W opinii DM BOŚ, chociaż nowa emisja nie rozwiąże w pełni tego problemu, ale jest to krok w dobrym kierunku. Alternatywnym remedium na niską bazę kapitałową będzie okres wewnętrznej odbudowy kapitału, co pozwoli umocnić pozycję kapitałową i zapewni odpowiedni poziom buforów kapitałowych. Niezbędna do tego jest jednocześnie zdolność generowania zysków.
"Zakładamy, że po I kwartale wyniki banku powinny się poprawić w kierunku zysków. Na szczęście bank zdobył przejściowe zwolnienie od wypełnienia wymogów kapitałowych, co pozwoli mu na stopniowe przystosowanie się do wyższych wymogów wynikających ze zmian przepisów. Dzięki temu bank będzie miał więcej czasu, by mogły zadziałać efekty restrukturyzacji i nie będzie musiał uciekać się do sprzedaży aktywów jako sposobu chwilowej naprawy sytuacji, które rzadko sprawdzają się jako dobre długoterminowe rozwiązania" - napisano w raporcie.
"W naszej ocenie nie ma szybkiego sposobu rozwiązania obecnych problemów, ale zajęcie się odziedziczonymi problemami kredytowymi w połączeniu ze spójną polityką biznesową, poprawa relacji z klientami oraz lepsza oferta powinny doprowadzić do trwałej poprawy i wzrostu rentowności" - dodali analitycy.
Autorem raportu jest Michał Sobolewski.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BOŚ. Pierwsze rozpowszechnienie tego raportu nastąpiło 23 marca o godzinie 8.50. W załączniku do niniejszej depeszy zamieszczamy PDF z wymaganymi prawem informacjami DM BOŚ. (PAP Biznes)
pr/ osz/
