Inflacja zaskoczyła poprzez spadek do zaledwie 1,7 proc. rok do roku. Ostatnio inflacja była równie niska w sierpniu 2007 roku, lecz trwało to tylko miesiąc. Natomiast trwale inflacja pozostawała na tak niskim poziomie od połowy 2005 roku do końca 2006 roku.
Inflacja, bezrobocie i stopa referencyjna NBP. Źródło: GUS, NBP
Spadek inflacji otwiera drogę do kolejnych cięć stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej. Władze monetarne dały do zrozumienia, że sytuacja gospodarki jest na tyle zła, iż kolejne cięcia ceny pieniądza są nieodzowne.
Ostatecznie potwierdzeniem marcowego cięcia będą pozostałe raporty z polskiej gospodarki, które poznamy w przyszłym tygodniu. W poniedziałek zostanie przedstawiony raport o zatrudnieniu i wynagrodzeniu, a we wtorek dane o produkcji. Zgodnie z oczekiwaniami raporty pokażą dalszą erozję sytuacji gospodarczej.
Kurs euro i inflacja. Źródło: GUS, Stooq.pl
Perspektywa kolejnych cięć stóp procentowych znalazła już odbicie w sytuacji na rynku międzybankowym, gdzie WIBOR osiągnął dzisiaj najniższy poziom w historii, spadając do zaledwie 3,79 proc. Ostatnio na podobnym poziomie WIBOR oscylował w drugiej połowie 2010 roku.
Malejące stopy oznaczają osłabienie złotego. Dzisiaj polska waluta traci na wartości wobec wszystkich najważniejszych walut. Za euro należy zapłacić 4,1809 złotego a za dolara 3,1307 złotego. Frank zdrożał do 3,3962 złotego a funt do 4,8561 złotego.
Inflacja, stopa referencyjna NBP i rentowność obligacji. Źródło: GUS, NBP, Stooq.pl
Z kolei nadchodzące cięcia ceny pieniądza wpływają korzystnie na notowania obligacji. Rentowność papierów dziesięcioletnich zmalała dzisiaj do nawet 4,002 proc., lecz potem wzrosła do prawie 4,040 proc.
Chociaż spadek stóp procentowych jest pozytywny dla notowań rządowych papierów, to jednak zagraniczni inwestorzy – największa siła sprawcza na polskim rynku – coraz mniej przychylnie patrzą na nasz dług. Tym samym rentowność obligacji w tym roku będzie dalej rosnąć, wywierając niekorzystny wpływ na postawę złotego.
Piotr Lonczak
Bankier.pl
p.lonczak@bankier.pl
Źródło:
