NWZA Świecia - 27.2.2001 (megadywidenda)
Są już oficjalne projekty uchwał na NWZA Świecia, które odbędzie się 27.2.2001. Potwierdzają się informacje o mega- dywidendzie w wysokości 8,83 zł. na akcję - co stanowi ponad 35% wyceny rynkowej akcji. Ustalenie prawa do dywidendy nastąpi już 10.3.2001, zaś wypłata 2.4.2001. Tak naprawdę to dywidendy są dwie:
- jedna z zysku za 2000 rok w wysokości 4,43 zł. na akcję;
- druga z funduszu dywidendowego w wysokości 4,41 zł. na akcję.
Ale ponieważ obie mają ten sam termin ustalenia prawa oraz wypłaty, więc nie ma sensu rozpatrywać ich osobno. Rynek nie kwapi się do dyskontowania tych informacji, najbardziej dziwię się funduszom, dla których powinien być to doskonały przedmiot inwestycji.
Być może jest tak, że po prostu ogólna koniunktura nie jest za dobra na rynku kapitałowym. Być może wszyscy czekają na decyzję o obniżce stóp, gdyż wówczas ta informacja o dywidendzie stanie się jeszcze atrakcyjniejsza, bo stopa dywidendy będzie ponad 2 razy większa od rynkowej stopy procentowej i to uzyska się ją w ciągu 2 miesięcy.
Wielu inwestorów obawia się, że po ustaleniu dywidendy nastąpi gwałtowna przecena akcji. I to działa jak samo napędzająca się prognoza. Uważam, że analitycy są w błędzie, gdyż ta wypowiedź jest poprzedzona tylko powierzchowną analizą sytuacji. Uważam, ze za rok spółka również wypłaci dywidendę, może nie 8,8 zł. ale ok. 4 zł. na akcję jest realne.
Ponadto spółka powinna rozwijać się bez przeszkód a obniżone stopy procentowe dadzą niskie oprocentowanie kredytu oraz wyższy kurs EURO, który powoli staje się wyznacznikiem dla przyszłości spółki. Obawy przed tym, że wypłata ponad 440 mln zł. zachwieje spółką są bezzasadne. Spółka nie jest zadłużona i sfinansowanie całości dywidendy z kredytu doprowadzi jedynie do tego, że zobowiązania będą stanowić ok. 90% kapitału własnego jaki zostanie po wypłacie dywidendy - poziom całkowicie bezpieczny.
W kwietniu lub w maju spółka oddaje do użytku znaczne inwestycje, które pozwolą zwiększyć sprzedaż nawet o 20 do 30% (tektura). Myślę, że pomimo wzrostu kosztów finansowych (o jaskieś 70 mln zł.) i amortyzacji (o jakies 20 mln zł.), spółka powtórzy wynik z 2000 roku albo nieznacznie go poprawi.
[Rafał Wójcikowski]
Źródło:
