Analitycy Haitong Bank, w raporcie z 21 lutego, obniżyli rekomendację Jastrzębskiej Spółki Węglowej do "neutralnie" z "kupuj", a cenę docelową do 62,39 zł z 102,6 zł.
W piątek około godz. 11.15 za jedną akcję JSW płacono 62,20 zł.
"Mimo że na poziomie mnożników spółka wygląda tanio w porównaniu do zagranicznej konkurencji, istnieje kilka ryzyk, które mogą ograniczać potencjał wzrostowy akcji" - podano w komunikacie.
Największym ryzykiem według Haitong Bank jest wzrost produkcji węgla w Chinach, co może - zdaniem analityków - prowadzić do spadku cen benchmarkowych, w tym cen węgla koksującego.
"Spadek popytu na stal i węgiel w okolicach początku chińskiego roku kalendarzowego również może być czynnikiem ryzyka" - podali analitycy.
Ich zdaniem, obecne trendy na chińskim rynku mieszkaniowym w perspektywie średnio- i długoterminowej są nie do utrzymania, ponieważ odsetek pustostanów w 2018 r. wzrósł, a zakup mieszkań na cele inwestycyjne przewyższył zakup na cele mieszkaniowe.
"Ponieważ chiński rynek nieruchomości jest największym konsumentem stali na świecie, analitycy uważają, że jego potencjalne spowolnienie może mieć konsekwencje dla rynku węgla koksującego" - napisano w komunikacie Haitong Banku.
Jak podano, analitycy Haitong Bank dostrzegają ryzyko wzrostu kosztów, szczególnie przez podwyżki płac dla pracowników i koszty elektryczności, co - jak wskazują - może w sumie kosztować JSW w 2019 r. dodatkowe 700 mln zł (10 proc. całości kosztów).
"Patrząc na mnożniki, trudno nie oprzeć się wrażeniu, że akcje spółki są tanie (wskaźnik EV/EBITDA na lata 2019/2020 poniżej konkurencji). Jednak w świetle słabego generowania wolnych przepływów finansowych w tym roku i niepokojąco wysokiego poziomu dźwigni operacyjnej, analitycy uważają, że znaczące dyskonto w porównaniu do konkurentów jest w pełni usprawiedliwione" - podano w komunikacie Haitong Banku.
Autorem raportu jest Krzysztof Kozieł. Pierwsza publikacja raportu miała miejsce 21 lutego, o godz. 8.00.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik z wymaganymi prawem informacjami. (PAP Biznes)
sar/ ana/
