Czwarty kwartał powinien być dobry dla marż rafineryjnych w Europie. W przyszłym roku nie należy się jednak spodziewać znaczącej poprawy z powodu utrzymujących się problemów strukturalnych w branży - ocenił w rozmowie z PAP Jakub Zasada, wicedyrektor w Fitch Ratings.
"Widać było poprawę marży rafineryjnej w trzecim kwartale dzięki spadkowi cen ropy. Spodziewamy się też solidnych marż w czwartym kwartale. W naszej ocenie są jednak strukturalne wyzwania, które stoją przed europejskim biznesem rafineryjnym i które uniemożliwią poprawę w sektorze w średnim terminie" - powiedział PAP Zasada.
"Spada popyt, spada wykorzystanie mocy w europejskich rafineriach. Import do Europy rośnie. Są projekty rafineryjne na Bliskim Wschodzie, które zaczęły funkcjonować albo rozpoczną w 2015. To może jeszcze pogorszyć sytuację europejskich rafinerii" - dodał.
Przypomniał, że w ostatnich latach w Europie zamykane były zakłady, ale w jego ocenie ten proces jest wolniejszy niż można było oczekiwać.
"Zakładamy, że zamknięcia będą kontynuowane w średnim terminie, ale potrzeba będzie więcej czasu, by doprowadzić do równowagi na rynku" - powiedział ekspert.
Pytany o oczekiwania dla marż rafineryjnych na przyszły rok, odpowiedział: "Jesteśmy ostrożni, jeśli chodzi o perspektywy na 2015 rok. Nie spodziewamy się znaczącej poprawy marż z powodu strukturalnych wyzwań".
Wskazał, że pomimo tych wyzwań dla sektora rafineryjnego perspektywy ratingów dla spółek rafineryjnych w regionie CEE są stabilne na przyszły rok.
"Spółki PKN Orlen, OMV, MOL korzystają z integracji z segmentem petrochemicznym i wydobywczym. Wszystkie te spółki mają też silne sieci detaliczne, co pomaga ich profilom biznesowym" - powiedział Jakub Zasada.
"Uważamy, że spółki z CEE mają profile biznesowe zgodne z obecnymi ratingami. Będziemy patrzeć na wskaźniki zadłużenia. Wzrost zadłużenia powyżej limitu to najważniejszy czynnik, który mógłby wpłynąć na zmianę naszego postrzegania spółek. Dla Orlenu taki poziom to 2,5x dla dźwigni finansowej netto opartej na przepływach środków z działalności operacyjnej" - dodał analityk Fitcha.
PKN Orlen podawał, że modelowa marża rafineryjna w październiku 2014 r. spadła do 4,8 USD na baryłce z 5,5 USD we wrześniu. Rok wcześniej w październiku marża wynosiła 1 USD. W trzecim kwartale marża rafineryjna Orlenu wzrosła 4,8 USD na baryłkę z 2,5 USD kwartał wcześniej i 3,3 USD rok wcześniej.
Rating agencji Fitch dla PKN Orlen to BBB- z perspektywą stabilną.
Anna Pełka (PAP)
pel/ asa/
