DM BOŚ obniżył rekomendację dla Ciechu do trzymaj z kupuj oraz cenę docelową akcji do 59 zł z 63,4 zł.
Raport został przygotowany przy kursie Ciechu na poziomie 49,4 zł.
"Oczekiwana poprawa EBITDA w segmencie sody w 2019 r. jest naszym zdaniem zbyt mała. Opierając się na naszych szacunkach, począwszy od 1 kw. 2019 roku spółce udało się wprowadzić wzrost cen sody kalcynowanej o około 15 euro za tonę, która powinna zwiększyć przychody w 2019 r. o prawie 180 mln zł. Ponadto oczekujemy, że spadek ceny gazu ziemnego pozytywnie wpłynie na EBITDA w wysokości 50 mln zł w 2019 r." - napisano.
"Niestety te dwa pozytywne skutki będą w dużym stopniu kompensowane przez zwiększone koszty związane z CET, CO2 i węglem w wysokości - 56 mln zł. Odpowiednio -40 mln zł i -22 mln zł. Co więcej, biorąc pod uwagę oczekiwany wzrost różnych kosztów operacyjnych -75 mln zł (surowce i energia, wynagrodzenia i usługi zewnętrzne) lądujemy na skorygowanej EBITDA za 2019 rok segment sodowego w wysokości tylko 552 mln zł - tylko około +50 mln zł więcej niż w 2018 r. Inwestorzy wyraźnie liczą na znacznie większą poprawę EBITDA w segmencie w 2019 r." - dodano.
Autorem raportu jest Łukasz Prokopiuk.
Depesza jest skrótem raportu DM BOŚ. Dystrybucja niniejszego raportu nastąpiła 23 kwietnia 2019 roku, o godzinie 8.10. W załączniku zamieszczamy wymagane prawem informacje z DM BOŚ.
epo/ ana/
