Analitycy DI BRE Bank rekomendują "Kupuj akcje PKNORLEN"

2001-11-12 08:46

publikacja
2001-11-12 08:46

Analitycy DI BRE Bank rekomendują "Kupuj akcje PKNORLEN" w raporcie z dnia 2001-10-29. ˇ Spadek cen ropy, jaki ma miejsce od połowy wrzenia br. doprowadził do zwiększenia marż rafineryjnych o około 1,5-2,5 USD. Obecnie cena ropy waha się w przedziale 20-22 USD za baryłkę. Jest to poziom poniżej przedziału, w którym notowania ropy chce kształtować OPEC. Dlatego też sšdzimy, że możliwe jest ograniczenie produkcji przez kraje OPEC i wzrost notowań ropy Brent do około 24 USD za baryłkę. ˇ W III kwartale br. wyniki PKN Orlen były niższe od oczekiwanych. Zwišzane to było z niskimi marżami rafineryjnymi, jak również stosowanš metodš wyceny zapasów (rednioważona cena, wynik wg LIFO będzie lepszy). Poprawa marż w IV kwartale br. daje szanse na zrealizowanie przez koncern znacznie lepszego wyniku niż w kwartałach poprzednich (zysk netto na poziomie około 200 mln zł). ˇ Na przełomie 2001/2002 PKN Orlen będzie finalizował inwestycję prowadzšcš do zwiększenia mocy przerobowych w płockiej rafinerii z 13,5 do około 18,5 mln ton rocznie. Nie sšdzimy jednak, aby przy obecnie notowanym spadku popytu na paliwa możliwe było wykorzystanie tych mocy w całoci. W naszych prognozach zakładamy, że w roku 2002 PKN Orlen przerobi 14, a w latach następnych po 14,5 mln ton ropy rocznie. Tym niemniej poprawa struktury uzyskiwanych produktów końcowych oraz niewielki nawet wzrost przerobu przełożš się na istotnš poprawę wyników (wzrost zysku operacyjnego o 40% i zysku netto o 46%). ˇ Wyłšcznoć na zakup 17,6% akcji od Nafty Polskiej otrzymał węgierski MOL. Zmiany w rzšdzie, które nastšpiły ostatnio mogš jednak spowodować zmiany w założeniach dotyczšcych prywatyzacji sektora naftowego w Polsce (podobnie jak w przypadku PZU - przełożenie oferty publicznej czy PKO BP - unieważnienie przetargu na doradcę prywatyzacyjnego). Dlatego też zakładamy, że do transakcji sprzedaży akcji PKN Orlen na rzecz MOL w ogóle nie dojdzie. ˇ Wg prognoz na koniec br. PKN Orlen jest notowany z niewielkim dyskontem w stosunku do MOL-a oraz z premiš do OMV. W obecnej wycenie nie jest odzwierciedlony prognozowany przez nas wzrost wyników w następnych latach (około 25% dyskonto do redniej MOL-OMV). Nie sšdzimy, aby dyskonto w wycenie PKN Orlen było uzasadnione. Sšdzimy, że akcje spółki majš około 25-35% potencjał wzrostu. Rekomendacja akumuluj.

Źródło:

Analitycy DI BRE Bank rekomendują "Kupuj akcje PKNORLEN"

Komentarze (0)

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki

Powiązane: pknorlen

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki