Bezpośrednim powodem zmiany zalecenia inwestycyjnego było osiągnięcie poziomu poniżej ceny docelowej, która w raporcie z dnia 22.03.2010 roku wyznaczona została na 92,40 zł. Od dnia wydania rekomendacji Sprzedaj, kurs Comarchu S.A. spadł o 10,7%.
Podtrzymujemy naszą opinię, że Grupa Comarch w 2010 roku, przy 15% wzroście przychodów, osiągnie 7,0% poziom marży operacyjnej oraz 6,0% marży netto. Zakładamy tym samym, że Grupa Comarch po restrukturyzacji na trwałe wejdzie na wyższy poziom dochodowości działania. Założenia te oparte są na podstawowym kryterium jakim jest minimum zerowy wynik netto Grupy SoftM w 2010 – nie generowanie strat. Jednocześnie, mimo spodziewanej poprawy wyników w 2010 roku oraz uwzględniając spadek wskaźników wyceny rynkowej, Comarch w dalszym ciągu pozostanie relatywnie droższą spółką od swoich giełdowych konkurentów.
Pełna analiza Comarch S.A. znajduje się na stronach DM AmerBrokers.
Źródło:
