Analitycy Vestor DM, w raporcie z 14 września, obniżyli rekomendację dla PKN Orlen do "neutralnie" z "kupuj", podwyższając jednocześnie cenę docelową do 109 zł ze 104 zł wcześniej.
Raport wydano przy kursie 104,3 zł.
"Kurs Orlenu wzrósł o 33 proc. w ciągu 2M z powodu mocnych marż rafineryjnych w lipcu i sierpniu oraz spekulacji o niższym prawdopodobieństwie udziału spółki w projekcie budowy elektrowni jądrowej. Pozostawiamy nasze prognozy w zasadzie niezmienione i obniżamy rekomendację z +Kupuj+ do +Neutralnie+ z nową ceną docelową 109 zł (podwyższoną z 104 zł ze względu na wyższe mnożniki europejskich rafinerii)" - napisano w raporcie.
"Uważamy, że: jest za wcześnie, by w pełni uwzględniać połączenie z Lotosem; ogłoszenie strategii na jesieni prawdopodobnie będzie neutralne dla kursu; cena ropy US$80/bbl stanowi ryzyko do naszych prognoz; w dalszym ciągu dostrzegamy ryzyko udziału spółki w projekcie elektrowni jądrowej (zakładamy prawdopodobieństwo 50 proc.)" - dodano.
Analitycy wskazali, że PKN jest handlowany na mnożniku EV/EBITDA 5,5x na 2018F i 5,9x na 2019F, z odpowiednio 18 proc. i 5 proc. dyskontem do europejskich rafinerii. Uważają je za uzasadnione ze względu na niższą stopę dywidendy i ryzyko polityczne.
Autorem raportu jest Beata Szparaga-Waśniewska, a jego pierwsze rozpowszechnienie miało miejsce 14 września, o godzinie 7.40.
Depesza jest skrótem rekomendacji Vestor DM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem oraz zastrzeżenia prawne.
pel/ gor/
