Trigon DM wydał rekomendację "sprzedaj" dla PKN Orlen z ceną docelową akcji na poziomie 103,3 zł oraz rekomendację "trzymaj" dla Grupy Lotos z ceną docelową 64,4 zł.
Na poniedziałkowym zamknięciu akcje Orlenu kosztowały 108,40 zł, natomiast Lotosu 58,50 zł.
"Kursy PKN i LTS pozwoliły zarobić w tym roku ponad dwa razy więcej niż szeroki rynek, jednak perspektywy na kolejne kwartały nie wydają się być już tak atrakcyjne. O ile wycenę Lotosu można uzasadniać oczekiwaniem na efekty EFRY, o tyle rekordowe notowania PKN były pochodną jedynie krótkoterminowych efektów takich jak huragany" - napisano w raporcie.
"Krótkowzroczność rynku powinna być teraz skupiona na kumulacji ryzyk w kolejnych kwartałach, takich jak: presja na marże rafineryjne i petrochemiczne w otoczeniu wyższych cen ropy, niższy kurs USD/PLN, możliwy spadek popytu implikujący niższe wolumeny i w końcu oczekiwane ujemne dynamiki wyników rdr począwszy od 4Q17r." - dodano.
Analitycy oczekują, że wyższe ceny ropy w 2018 roku i obserwowane rekordowe wykorzystanie mocy w rafineriach przełożą się na przyrost zapasów paliw i powrót marż rafineryjnych do średnich poziomów z ostatnich lat.
"Dodatkową presję w rafinacji powinien wywołać niższy kurs USD/PLN. Huragan Harvey spowodował nie tylko wyłączenia mocy rafineryjnych ale i petrochemicznych, co wraz z ograniczoną podażą w Europie przełożyło się na utrzymanie relatywnie wysokich marż na olefinach. Ryzkiem w kolejnych kwartałach będą masowe włączenia mocy etylenu (>30 proc. capacity USA)" - napisano w raporcie.
Trigon DM ocenia, że dodatkowym ryzykiem dla sektora, zwłaszcza dla PKN Orlen, może być zaangażowanie się w rządowe projekty energetyczne. (PAP Biznes)
seb/ asa/
