Trigon Dom Maklerski wycenia akcje Dadelo na 20,5-22,7 zł za sztukę, co daje kapitalizację rowerowej spółki po IPO na poziomie 240-265 mln zł - wynika z raportu, do którego dotarła PAP Biznes.
"Wartość Dadelo post-IPO szacujemy w podejściu dochodowym (DCF), które implikuje wycenę 240 mln zł (tj. 20,5 zł na akcję) oraz w podejściu porównawczym, które kształtuje przedział wyceny na poziomie 225-310 mln zł (tj. 19,3-26,5 na akcję). Wycena spółki bazująca na średniej z obu metod implikuje spadek EV/EBITDA MSSF z 27,1x w ’20 do 12,3x w ‘23" - napisano.
Dadelo, należące do grupy Oponeo, jest podmiotem działającym na polskim rynku e-commerce, wyspecjalizowanym w sprzedaży rowerów, części i akcesoriów oraz odzieży rowerowej. Spółka prowadzi sprzedaż on-line przez sklep internetowy działający pod marką centrumrowerowe .pl.
Analitycy Trigon DM prognozują wzrost przychodów Dadelo w 2020 roku do 66,1 mln zł, w 2021 roku do 98,9 mln zł, w 2022 roku do 136,3 mln zł, a 2023 roku do 183,6 mln zł. W 2019 roku przychody spółki wyniosły 33,4 mln zł.
EBITDA MSSF ma zwiększyć się do 7,2 mln zł, a EBITDA do 6,7 mln zł w 2020 roku. W 2021 roku EBITDA MSSF wzrośnie do 10,6 mln zł, a EBITDA sięgnie 9,1 mln zł. W 2022 roku wskaźniki te wyniosą odpowiednio: 13,5 mln zł i 12 mln zł, by 2023 roku wzrosnąć do: 17,5 mln zł i 16 mln zł. W 2019 EBITDA wyniosła 1,1 mln zł.
EBIT ma zwiększyć się w tym roku do 5,8 mln zł, a przyszłym sięgnąć 7,7 mln zł. W 2022 prognozowany jest jego wzrost do 10,4 mln zł, a w 2023 - do 14,3 mln zł. W 2019 spółka miała 0,3 mln zł zysku operacyjnego.
Zysk netto ma wzrosnąć w 2020 roku do 4,7 mln zł, w 2021 roku do 6,2 mln zł, w 2022 roku do 8,4 mln zł, a w 2023 do 11,5 mln zł. W 2019 wynik netto wyniósł 0,1 mln zł.
"Centrumrowerowe.pl jest polską, największą specjalistyczną platformą e-commerce na rynku rowerowym. Po przejęciu całkowitej kontroli nad spółką przez Oponeo w ’19 rozpoczął się okres dynamicznego rozwoju esklepu, którego celem strategicznym jest umocnienie pozycji lidera rynku z aspiracjami do replikowania modelu biznesowego w regionie CEE. Głównym katalizatorem wzrostu spółki będzie dalsze skalowanie oferty we wszystkich segmentach asortymentowych i cenowych rynku celem budowania kluczowych przewag konkurencyjnych szczególnie względem sklepów specjalistycznych i monobrandowych, których udział w rynku przekracza 40 proc. oraz innych platform" - oceniają analitycy Trigon DM.
"Ponadto branży niewątpliwie sprzyjają otoczenie rynkowe i trendy lifestylowe, co w powiązaniu z niską penetracją online stanowi doskonałe środowisko do rozwoju organizmów posiadających duże doświadczenie w marketingu internetowym i efektywną logistykę. Bowiem wspomniane wyżej elementy w powiązaniu z atrakcyjnym pricingiem, który w Dadelo będzie możliwy dzięki ekonomii skali, są kluczowe dla dynamicznego wzrostu ruchu, w tym organicznego, który sprzyja konwersji, a w miarę wzrostu udziałów w rynku również dynamice wyników" - dodali.
Dadelo prowadzi obecnie ofertę publiczną do 4,6 mln nowo emitowanych akcji zwykłych na okaziciela serii C. Maksymalna cena akcji oferowanych wynosi 18 zł.
W tym tygodniu trwają zapisy w transzy inwestorów indywidualnych i book building w transzy inwestorów instytucjonalnych.
Trigon Dom Maklerski jest menedżerem oferty. (PAP Biznes)
epo/ asa/
