Analitycy Trigon DM w raporcie z 21 kwietnia przedstawili podsumowanie oczekiwanych wyników giełdowych spółek w pierwszym kwartale 2026 roku, potencjalne pozytywne i negatywne zaskoczenia wynikowe, aktualne pozycjonowanie oraz kluczowe przekazy sektorowe.
Analitycy Trigon DM w swoim kwartalnym raporcie zalecają przeważanie akcji Allegro, Benefit Systems, Budimex, CD Projekt, Erste, Modern Times Group, Rheinmetall, Santander, Tauron i Żabka Group spośród blue chipów oraz AB, Alior, Archicom, Creotech Instruments, Cyfrowy Polsat, Handlowy, Oponeo.pl, PlayWay, Polimex Mostostal, Shoper, Torpol, Unimot, XTB i XTPL wśród średnich i małych spółek.
Do spółek niedoważanych analitycy wliczyli CEZ, mBank i Moneta wśród blue chipów, a z grona średnich i małych firm: 11bit studios, Ailleron, AmRest, CI Games, Erbud, Eurocash, GPW, GTC, H&M, ING, Millennium i Wittchen.
Analitycy Trigon DM przedstawili też, które spółki - ich zdaniem - zaskoczą pozytywnie i negatywnie swoimi wynikami w pierwszym kwartale 2026 roku.
Do grona możliwych pozytywnych niespodzianek wynikowych zaliczyli: Allegro, Erste, KGHM, Orlen, Tauron, Apator, Archicom, Asbis, Asseco BS, Asseco Poland, Creepy Jar, Develia, Grupa Azoty, Digital Network, Handlowy, ING, MLP Group, Orange Polska, Unimot i XTB.
Do grona potencjalnych negatywnych zaskoczeń włączyli: Dino Polska, Modivo, MOL, PZU, 11bit studios, Agora, Ambra, AmRest, Answear.com, BNP Paribas, Erbud, Eurocash, Mo-Bruk, Murapol, Polenergia, Ten Square Games, Wirtualna Polska, Wittchen i XTPL.
Analitycy Trigon DM zmienili nastawienie wobec polskich banków z pozytywnego na bardziej neutralne.
"Indeks jest wyceniany na P/E 12x i odzyskał 15 proc. premię w stosunku do banków strefy euro, co było naszym stanowiskiem od pewnego czasu. Premia w mnożnikach wynika z szybszego wzrostu aktywów w polskim sektorze" - napisano w raporcie.
Dodają, że w sektorze pojawił się nowy, ale wątpliwy pozytywny aspekt.
"Po konflikcie z Iranem rynek pieniężny zaczął uwzględniać podwyżkę stóp zamiast dalszych obniżek. Ekonomiści na razie w to nie wierzą. W naszych modelach jednak zakładamy stabilne stopy w przyszłości, powyżej 3,5 proc. docelowej stopy, którą wcześniej stosowaliśmy, co pozwoliło na niewielką poprawę NII" - napisano.
W przypadku sektorów ropa, gaz, chemia analitycy Trigon DM uważają, że rynek powinien reagować pozytywnie na wyniki za 1Q26, głównie dzięki korzystnemu środowisku w sektorze paliw ciekłych od marca oraz w handlu gazem.
"Powtarzamy nasze miesięczne i roczne spojrzenie strategiczne (z Unimotem jako naszym TOP PICK zarówno w krótkim, jak i długim okresie), że w kontekście wojny na Bliskim Wschodzie, Unimot powinien być beneficjentem zmienności rynku, dostarczając ponadprzeciętnych marż w sektorze paliw ciekłych i handlu gazem" - napisano w raporcie.
"Podnieśliśmy nasze prognozy na ten rok i następny (głównie w sektorze paliw ciekłych), odzwierciedlając silne warunki w premiach śródlądowych. W nadchodzących kwartałach dostrzegamy również potencjał pozytywnych niespodzianek w segmencie LPG (wpływ zaostrzenia taryf na n-butan) oraz w handlu gazem" - dodali analitycy.
W segmencie Telekomunikacja i media analitycy oczekują solidnych wyników w 1Q26 od Cyfrowego Polsatu (poprawa trendów przychodów, silny wkład energii). Biorąc pod uwagę poprawiające się trendy w Cyfrowym Polsacie, szczytowe zadłużenie z prognozowaną dwucyfrową stopą zwrotu z wolnych przepływów pieniężnych (FCFE) oraz potencjalne zmiany strategiczne (w tym prawdopodobny przegląd kosztów i aktywów w całej grupie), obecnie przeważamy Cyfrowy Polsat w sektorze.
"Naszym zdaniem segment gier wideo przeszedł przez najbardziej wymagający okres, chociaż środowisko rynkowe pozostaje trudne. Konkurencja o uwagę graczy nadal jest intensywna, pomimo znacznego ograniczenia inwestycji w ostatnich latach, a wzrost rynku wyraźnie zwolnił" - napisali analitycy.
Ich zdaniem potencjalny wpływ rozwoju AI na sektor może być istotny; zakładają jednak, że technologia ta będzie przede wszystkim wspierać efektywność procesów produkcyjnych, a nie służyć jako substytut działań studiów deweloperskich.
"W tym kontekście uważamy, że reakcja rynku na prezentację Projektu Genie była przesadna i nie w pełni uzasadniona fundamentami. Utrzymujemy nasze przekonanie, że sektor gier pozostanie branżą o wysokim komponencie kreatywnym, w której przewagi konkurencyjne budowane są na innowacyjności, unikalnej zawartości i zdolności angażowania oraz zaskakiwania odbiorców. Jednocześnie rekomendujemy selektywne podejście do segmentu" - napisano w raporcie.
Komentując przemysł kosmiczny i obronny analitycy Trigon DM zwracają uwagę, że europejskie budżety obronne pozostają na podwyższonym, wieloletnim poziomie, podczas gdy zamówienia publiczne stopniowo przesuwają się od ciężkich platform w kierunku technologii obronnych, dronów, C-UAS i aktywów kosmicznych.
W przypadku deep techów ponad europejskie programy w zakresie komunikacji kwantowo-bezpiecznej, zaawansowanego pakowania i wysokiej klasy czujników przekształcają się z dotacji w powtarzalne przychody z produktów, tworząc wieloletnią ścieżkę wzrostu.
"Długo oczekiwany boom budowlany zyskuje na sile, a warunki kosztowe – mimo sytuacji na Bliskim Wschodzie – powinny umożliwić największym generalnym wykonawcom poprawę wyników i marż w roku finansowym 2026. Notowani na WSE deweloperzy mieszkaniowi również ostatnio umocnili swoją pozycję, chociaż uważamy, że wyceny największych graczy już uwzględniają kontynuację byczego scenariusza, a trajektoria EPS może zwolnić po kilku latach bezprecedensowego wzrostu" - napisali analitycy. (PAP Biznes)
pr/
