Analitycy DM BOŚ w raporcie z 22 lipca podtrzymali rekomendację "trzymaj" dla Tauronu i obniżyli wycenę akcji w horyzoncie 12-miesięcznym do 10 zł z 10,50 zł wcześniej.
W dniu wydania raportu za jedną akcję spółki płacono 9,54 zł.
Jak podano, po lekkim obniżeniu prognoz nastawienie analityków do Tauronu stało się neutralne.
Zdaniem analityków, liberalizacja systemu ETS jest możliwa mimo rozczarowujących wstępnych propozycji KE, które sugerują, że może to być długotrwały proces wymagający cierpliwości w oczekiwaniu na potencjalne korzystne efekty makroekonomiczne. Dlatego na razie koncentrują się oni na bieżących perspektywach rozwoju EBITDA.
Zdaniem analityków, w przypadku Tauronu pozytywne czynniki, które mogłyby oddziaływać na wyniki, są ograniczone.
"Uważamy, że wyniki segmentu dystrybucji sektora są pozytywnym zaskoczeniem w br. Plany wyższych wydatków inwestycyjnych prowadzą do wzrostu regulacyjnej bazy aktywów co – przy wsparciu wyższych (pod wpływem rosnącej konsumpcji energii) wolumenów – niweluje wpływ przyjętej niższej stawki WACC" - napisano.
"W porównaniu z innymi spółkami energetycznymi sytuacja Tauronu różni się zważywszy na efekt konta regulacyjnego, który w tym roku może wynieść nawet -0,4 mld zł; w naszych wcześniejszych szacunkach dla Tauronu efekt ten był niedoszacowany" - dodano.
Wskazano, że w rezultacie prognozy dla segmentu dystrybucyjnego Tauronu na 2026 rok zmieniają się marginalnie.
W ocenie analityków, segment OZE Tauronu zmaga się z przeszkodami w sektorze.
"Rynek odnawialnych źródeł energii znajduje się w br. pod stałą presją. Większość aktywów OZE, które wcześniej zabezpieczyły ceny sprzedaży energii na ten rok, realizuje obecnie sprzedaż po cenach wyraźnie niższych niż rok wcześniej" - napisano.
"Ostatecznie wyraźnie obniżamy prognozy EBITDA segmentu OZE Spółki i nasza prognoza EBITDA na lata 2026-28 maleje o jakieś 10 proc. (w poprzednim raporcie także obniżyliśmy prognozy dla tego segmentu Tauronu)" - dodano.
Analitycy wskazali, że nieprzyjemnie zaskoczyły ich perspektywy segmentu obrotu Tauronu na 2026 rok.
"Zarząd podchodzi sceptycznie do oczekiwanych wyników segmentu obrotu spółki w br. i jasno zasugerował, że EBITDA będzie pod presją. Wygląda na to, że poza niższymi taryfami detalicznym są inne problemy takie jak negatywny wpływ prosumentów PV, co w negatywnym scenariuszu może pociągnąć EBITDA segmentu w dół, do progu rentowności" - napisano.
Depesza jest skrótem raportu przygotowanego przez dział analiz DM BOŚ. Pierwsze rozpowszechnienie nastąpiło 23 lipca o godzinie 7.30. Autorem raportu jest Łukasz Prokopiuk.
W załączniku znajduje się plik z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)
gaw/ asa/
