Lato 2015 roku, cena akcji KGHM-u przekracza granicę 150 zł, a za papiery Bogdanki trzeba płacić 139 zł. Niemożliwe? A jednak, taką przyszłość analitycy rysowali rynkowi niemal dokładnie przed rokiem. Zapraszamy do świata (nie)spełnionych rekomendacji.
Niemal codziennie na ręce inwestorów trafiają różnorodne rekomendacje, w których analitycy wyceniają papiery spółek, zalecając ich "kupowanie" lub "sprzedawanie". Rynki zazwyczaj emocjonują się raportem tuż po jego ukazaniu się, by później szybko o nich zapomnieć. Wyceny jednak zazwyczaj obejmują nie kilkudniowy, lecz roczny horyzont inwestycji. I to właśnie po roku powinno się oceniać trafność raportu. Na Bankier.pl postanowiliśmy sprawdzić, co analitycy myśleli o przyszłości spółek w swoich raportach z trzech miesięcy - od 9 lipca do 8 października 2014, a więc mniej więcej sprzed roku.
Wśród najciekawszych prognoz warto wymienić Bogdankę. Gdyby rekomendacje sprzed roku się spełniły, to spółka powinna obecnie kosztować w najgorszym wypadku 125,6 zł - na tyle w raporcie z 22 lipca wycenili ją analitycy Erste, zalecając akumulację akcji. Jeszcze większymi optymistami byli eksperci z BOS-ia - rekomendacja "kupuj" z ceną docelową 139,1 zł z lipca 2014. Osoby, które oparły swoje decyzje inwestycyjne o te dwa raporty, powodów do radości raczej nie mają. Obecnie Bogdanka kosztuje 50 zł, czyli ponad 60% mniej niż przewidywali analitycy.
Zobacz także
KGHM: stabilizacja, której nie było
Analitycy nie mieli szczęścia także do innego surowcowego giganta - KGHM-u. Wydane dokładnie 11 miesięcy temu rekomendacje Wood i Credit Suisse zakładały wycenę około 132 zł. Z kolei w raporcie z 27 sierpnia analitycy PKO BP zalecali kupno z ceną docelową 151 zł.
Przeczytaj także
- KGHM wydaje nam się dobrą ekspozycją na rynek miedzi, a sama spółka jest niedowartościowana nawet przy bieżących cenach metali (...) Dodatkowo obraz rynku miedzi poprawił się w ostatnich miesiącach dzięki opóźnieniom w projektach, ożywieniu na rynkach rozwiniętych i stabilizacji w Chinach - pisali wówczas analitycy PKO, przewidując stabilizację cen surowca na poziomie 7000 USD/tonę. Rok później, w sierpniu 2015 roku, miedź walczyła z poziomem 5000 USD/tonę, a KGHM spadł poniżej 80 zł.
| Rekomendacje
z okresu VII-X 2014, a wyceny spółek z WIG20 |
||||
|---|---|---|---|---|
| Cena bieżąca* | Średnia cena docelowa |
Różnica procentowa** |
Ilość wycen | |
| Alior | 88,58 | 91,20 | -2,87% | 1 |
| Asseco Poland | Brak wycen | |||
| Bogdanka | 50,01 | 132,35 | -62,21% | 2 |
| BZ WBK | 308,75 | 387,65 | -20,35% | 3 |
| Cyfrowy Polsat | 22,78 | 26,70 | -14,68% | 3 |
| Enea | Brak wycen | |||
| Energa | Brak wycen | |||
| Eurocash | 43,78 | 35,73 | 22,52% | 3 |
| KGHM | 78,54 | 137,62 | -42,93% | 6 |
| LPP | 7825,00 | 9506,20 | -17,69% | 2 |
| mBank | 370,00 | 527,32 | -29,83% | 3 |
| Orange Polska | 7,23 | 10,22 | -29,23% | 3 |
| Pekao | 157,25 | 179,71 | -12,50% | 9 |
| PGE | 14,96 | 20,90 | -28,42% | 2 |
| PGNiG | 6,40 | 4,50 | 42,22% | 2 |
| PKN Orlen | 72,28 | 46,57 | 55,21% | 4 |
| PKO BP | 29,25 | 45,63 | -35,90% | 3 |
| PZU | 433,00 | 492,76 | -12,13% | 5 |
| Synthos | 3,81 | 4,50 | -15,33% | 1 |
| Tauron PE | Brak wycen | |||
| Średnia bezwzględna różnica procentowa: 27,75% | ||||
|
Źródło: Baza rekomendacji Bankier.pl *Dane z sesji 07.09.2015 g. 13 ** Obliczona jako różnica ceną bieżącą, a ceną docelową podzielona przez cenę docelową |
||||
To jednak nie są jedyne spółki z WIG20, które wypadły zdecydowanie gorzej od raportów analityków. O ponad 37% przeceniono PKO (raport Vestors DM z ceną docelową 47 zł) i PGE (Pekao IB z ceną docelową 24 zł). Nikt nie wierzył także w mBank poniżej 500 zł, czy w LPP poniżej 9500 zł.
Ślepa wiara w blue chipy
Patrząc na sytuację blue chipów, analityków należałoby uznać za niepoprawnych optymistów, aż 12 z 16 spółek zostało bowiem w raportach przeszacowanych. Pod tym względem wyróżniają się jedynie Eurocash, PGNiG oraz Orlen. Przykładowo spółka z Płocka, która powinna być według analityków warta poniżej 50 zł, dzięki silnej hossie napędzanej taniejącą ropą wyceniana jest obecnie na ponad 70 zł.
| Najciekawsze rekomendacje dla szerokiego rynku z okresu VII-X 2014 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Data | Spółka | Rekomendacja | Cena bieżąca* | Cena docelowa | Różnica procentowa** |
Cena w dniu wydania | Wydający |
| Przeszacowane | |||||||
| 2014-08-20 | Getin Noble | kupuj | 0,87 | 3,30 | -73,64% | 2,64 | Vestor DM |
| 2014-09-02 | Getin Noble | kupuj | 0,87 | 3,32 | -73,80% | 2,60 | Wood & Company |
| 2014-08-04 | Integer | kupuj | 123,90 | 351,00 | -64,70% | 197,00 | Wood & Company |
| 2014-09-22 | BOŚ | akumuluj | 21,41 | 50,90 | -57,94% | 43,00 | DM Noble Securities |
| 2014-08-14 | JSW | sprzedaj | 11,50 | 27,20 | -57,72% | 37,89 | BESI |
| Niedoszacowane | |||||||
| 2014-08-18 | CI Games | trzymaj | 18,82 | 9,30 | 102,37% | 7,72 | DM BOŚ |
| 2014-08-27 | AmRest | trzymaj | 163,80 | 82,00 | 99,76% | 79,80 | Raiffeisen |
| 2014-08-08 | Grupa Azoty | sprzedaj | 88,55 | 44,70 | 98,10% | 72,00 | DM BDM |
| 2014-08-06 | Ciech | trzymaj | 70,38 | 35,87 | 96,21% | 37,72 | DM mBanku |
| 2014-07-24 | Police | sprzedaj | 23,50 | 15,80 | 48,73% | 23,21 | ING |
|
Źródło: Baza rekomendacji Bankier.pl *Dane z sesji 07.09.2015 g. 13 ** Obliczona jako różnica ceną bieżącą, a ceną docelową podzielona przez cenę docelową |
|||||||
Nieco bardziej zróżnicowany pod tym względem jest szeroki rynek. Choć zdarzają się kompletnie przewartościowane spółki - jak np. Getin Noble czy Integer - równocześnie nie brakuje podmiotów wyraźnie niedowartościowanych. Wśród nich wyróżnia się m.in. branża chemiczna oraz AmRest, czyli właściciel polskich restauracji KFC, BK, czy Pizza Hut. Ogólnie na szerokim rynku średnia bezwzględna różnica pomiędzy ceną wskazywaną w rekomendacjach z badanego okresu a ceną dzisiejszą wyniosła 30,2%.
