Agencja Standard & Poor’s obniżyła perspektywę ratingu Chińskiej Republiki Ludowej z „neutralnej” do „negatywnej”.
Przyczyną takiej decyzji były zbyt wolne postępy w „równoważeniu” drugiej gospodarki świata. Rating Chin na poziomie AA- został potwierdzony.
„Zrewidowaliśmy perspektywę (chińskiego ratingu – przyp. red.), co odzwierciedla nasze oczekiwania, że gospodarcze i finansowe ryzyko dla wiarygodności chińskiego rządu stopniowo rośnie. To odzwierciedla nasze przekonanie, że wciągu następnych pięciu lat Chiny okażą umiarkowany postęp w zrównoważeniu gospodarki i spowolnieniu przyrostu kredytu” – napisali w uzasadnieniu swojej decyzji analitycy Standard & Poor’s.
Eksperci S&P uważają, że w ciągu następnych trzech lat chińska gospodarka utrzyma tempo wzrostu na poziomie nie niższym niż 6%. Niepokoi ich za to wysokość dźwigni finansowej zarówno po stronie rządowej, jak i w sektorze przedsiębiorstw. „W naszej opinii stopa inwestycji może być znacząco powyżej poziomów uważanych przez nas za zdatne do utrzymania w dłuższym terminie 30-35% PKB” – czytamy w komunikacie S&P.
Kluczową kwestią z punktu widzenia agencji jest przyszłość reform ustrojowych w ChRL: zwiększenie „transparentności”, wzmocnienie rządów prawa oraz rozwiązanie kwestii państwowych molochów przemysłowych, które obecnie nie ponoszą rynkowych konsekwencji (tj. bankructwa lub restrukturyzacji) nietrafionych inwestycji, co skutkuje błędną realokacją kapitału na ogromną skalę.
„Nasza negatywna perspektywa ratingu jest częściowo motywowana naszą opinią, że tempo i zakres reform przedsiębiorstw państwowych może okazać się niewystarczające, by osłabić ryzyka związane z modelem wzrostu gospodarczego napędzanym przez kredyt” – ostrzega Standard & Poor’s.
Od pięciu lat tempo wzrostu chińskiej gospodarki systematycznie maleje. Według oficjalnych – choć często kwestionowanych - danych w 2015 roku PKB Chin wzrósł realnie o 6,9%, co było najniższym wynikiem od 25 lat. Jeszcze w roku 2010 chiński PKB rósł w tempie 10,2%. Chińska gospodarka charakteryzuje się bardzo wysoką stopą inwestycji (prawie 45% w relacji do PKB) i wysoką stopą oszczędności (47% PKB), czego drugą stroną jest potężna ekspansja kredytowa zorganizowana przez w większości państwowe banki.
Obniżka perspektyw ratingu Chin automatycznie skutkowała cięciem perspektyw ratingu Hongkongu (AAA) z neutralnej do negatywnej.
Krzysztof Kolany
