Kwietniowe dane o rynku płac mogą oznaczać, że presja płacowa nie znika tak szybko jak niedawno prognozowano – napisali ekonomiści Santander Bank Polska w środowym komentarzu. Może to zwiększyć ostrożność RPP przy decyzjach o stopach procentowych.
W środę Główny Urząd Statystyczny poinformował, że produkcja przemysłowa w kwietniu br. wzrosła o 1,2 proc. licząc rok do roku, a w porównaniu z poprzednim miesiącem spadła o 3,5 proc. Jak napisali ekonomiści Santander Bank Polska w komentarzu do danych GUS, był to wynik lepszy od oczekiwanego, mimo że w tym roku w kwietniu przypadała Wielkanoc.
„Pomimo negatywnego efektu kalendarzowego związanego z Wielkanocą produkcja dóbr inwestycyjnych znów pokazała solidny wzrost (7,5 proc. r/r po 10,4 proc. r/r w marcu), znacznie powyżej czterech wcześniejszych wskazujących na spadki (ich średnia wyniosła około -5 proc. r/r). Konsumpcyjne dobra nietrwałe również wypadły (nadspodziewanie) dobrze w kwietniu, przyspieszając nawet do 5,0 proc. r/r z 2,6 proc. r/r w marcu. Z kolei wzrost r/r produkcji konsumpcyjnych dóbr trwałych i dóbr pośrednich spadł poniżej zera (wyniósł odpowiednio -3,4 proc. i -0,3 proc.)” – czytamy w komentarzu Santander Bank Polska.
Analitycy banku wskazali, że największe odchylenia od sezonowych wzorców produkcji zaobserwowano w przypadku wyrobów tytoniowych i artykułów spożywczych oraz sprzętu elektrycznego. Oszacowali oni, że łączny wkład tych trzech kategorii do wzrostu produkcji przemysłowej ogółem był w kwietniu większy niż w marcu o 1,2 pkt. proc. Wskazali także, że produkcja pozostałego sprzętu transportowego również wypadła w kwietniu „solidnie” i że jedynie produkcja metali wypadła gorzej od wzorca sezonowego zarówno w kwietniu, jak i w marcu.
„Kwietniowe dane o produkcji, jeśli zostaną potwierdzone kolejnym mocnym odczytem w maju, mogą być postrzegane jako długo oczekiwana zmiana w sektorze, który przez ostatnie dwa lata ani nie odbijał, ani się nie załamywał. Sprawiłoby to również, że realne dane byłyby bardziej spójne z ostatnią serią trzech ponad 50-punktowych odczytów wskaźnika PMI opisującego nastroje w przetwórstwie przemysłowym” – czytamy w komentarzu SBP.
GUS w środę podał także, że przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w kwietniu 2025 r. wyniosło 9 tys. 45,11 zł, co oznacza wzrost 9,3 proc. w ujęciu rocznym. Zdaniem ekonomistów SBP, to wynik wyższy od przewidywanego a na przyspieszenie tempa wzrostu płac złożyły się zarówno podwyżki w sektorze przemysłowym, jak i w sektorze usługowym. Dodali, że przyspieszenie wzrostu płac w sektorze przemysłowym wynikało z wyraźnego zwiększenia tempa wzrostu płac w większości tworzących go branż z wyjątkiem górnictwa i wydobywania.
„Lepsze od oczekiwań kwietniowe dane napłynęły po serii niskich odczytów, które sugerowały, że presja płacowa może zanikać szybciej, niż do niedawna oczekiwano. Niemniej, kwietniowe dane podają tę hipotezę w wątpliwość, przez co mogą zwiększyć ostrożność, z jaką Rada Polityki Pieniężnej będzie podejmowała swoje kolejne decyzje” – napisali ekonomiści Santander Bank Polska.
GUS w środę opublikował również dane o zatrudnieniu w przemyśle. W kwietniu spadło ono o 0,8 proc. w ujęciu rocznym.
„Po dwóch miesiącach spadków poziomu zatrudnienia, jego stabilizacja w kwietniu powinna być odbierana jako korzystny wynik niosący pozytywne implikacje dla perspektyw polskiego rynku pracy. Spodziewamy się, że w pozostałej części roku będzie obserwować dalszą miarową poprawę dynamiki zatrudnienia, która pod koniec roku powinna zaprowadzić ją w pobliże 0,0 proc. r/r.” – stwierdzili ekonomiści Santander Bank Polska. (PAP)
ms/ malk/
