Notowania instrumentów credit default swap na francuskie obligacje zawędrowały na najwyższy poziom od trzech miesięcy. Instrumenty CDS ilustrują zaufanie, jakim inwestorzy obdarzają dany kraj. Wzrost notowań CDS oznacza utratę zaufania. Jest to równoznaczne ze wzrostem prawdopodobieństwa bankructwa, które w przypadku Paryża jest jednak stosunkowo niewielkie.
Na kiepski wynik Paryża złożyły się dwa czynniki. Pierwszym jest nieudana aukcja obligacji. Podczas dzisiejszej oferty Francja planowała pozyskać 11 mld euro, lecz zdołała znaleźć chętnych na papiery wartości niewiele ponad 10 mld euro. Rentowność obligacji pięcioletnich wzrosła w stosunku do poprzedniej oferty do 1,83 proc. z 1,78 proc. Wyższe oprocentowanie ma jednak mniejsze znaczenie niż brak chętnych na obligacje.
Drugi czynnik ma naturę polityczną. W najnowszym sondażu przed niedzielnymi wyborami prezydenckimi Francois Hollande wyprzedził Nicolasa Sarkozy'ego. Rynek postrzega przeciwnika obecnego prezydenta jako nieprzyjaznego biznesowi i inwestorom. Francois Hollande proponuje między innymi poniesienie podatków dla przedsiębiorstw i banków, a także 75 proc. podatek dochodowy dla zarabiających ponad 1 mln euro. Ponadto kandydat socjalistów zamierza obniżyć wiek emerytalny do 60 lat z obecnych 62 lat.
Nicolasa Sarkozy'ego nie można nazwać specjalistą od gospodarki. Podczas jego rządów francuska gospodarka, podobnie jak inne gospodarki strefy euro, obecnie nie prezentuje się najlepiej. Jednak w ocenie rynku jest mniejszym złem w zestawieniu z Francois Hollande'm, którego większość pomysłów będzie jedynie pogłębiać trudną sytuację francuskiej gospodarki.
Wiele wyjaśni się w niedzielę, kiedy odbędzie się pierwsza tura wyborów. Żaden z kandydatów nie ma szans na zwycięstwo w pierwszej turze, dlatego dopiero za kolejne dwa tygodnie Francja pozna prezydenta, którego zadaniem będzie wyprowadzenie kraju z kryzysu. Niestety ani zwycięstwo Sarkozy'ego, ani wygrana Hollande'a nie jest dobrym rozwiązaniem.
Piotr Lonczak
Bankier.pl
p.lonczak@bankier.pl
Źródło:
