Przygasa blask Lotosu i Orlenu. Problemem ropa i marże

Choć w III kwartale akcje paliwowych gigantów były świetną inwestycją, w IV kwartał Lotos i Orlen wchodzą bardzo słabo. Spółki rozczarowały marżami, w które uderza m.in. drożejąca ropa.

Modelowa marża downstream PKN Orlen we wrześniu 2018 roku spadła do 10,4 USD na baryłce z 14,3 USD w sierpniu - poinformował PKN Orlen na stronie internetowej. Spadła także marża rafineryjna: z 8,3 USD/bbl do 4,0 USD/bbl.

Kliknij, by przejść do notowań
Kliknij, by przejść do notowań (Bankier.pl)

Podobny komunikat wydał Lotos, który oszacował, że modelowa marża rafineryjna spółki we wrześniu 2018 roku wyniosła 5,59 USD/bbl wobec 8,96 USD/bbl w sierpniu. Rok wcześniej we wrześniu modelowa marża rafineryjna wynosiła 10,40 USD/bbl. Wrześniowe odczyty obu spółek były najniższymi od stycznia 2018 roku.

Kliknij, by przejść do notowań
Kliknij, by przejść do notowań (Bankier.pl)

Dlaczego te dane są istotne? W zestawie danych serwowanych przez Orlen znajdują się także trzy marże: modelowa marża downstream, modelowa marża petrochemiczna i modelowa marża rafineryjna. Szczególnie ciekawa wydaje się modelowa marża downstream, która pokazuje marże w całym łańcuchu produktów przy uwzględnieniu przerobu ropy Ural. Dwie pozostałe modelowe marże pokazują osobno trendy w rafinerii oraz petrochemii. Im wyższe marże, tym lepiej, oznacza to bowiem, że na każdej przerobionej baryłce spółka potrafi wygenerować więcej zysku.

Spadające marże nie są więc dobrą informacją dla inwestorów. W III kwartale spółki paliwowe błyszczały, a indeks WIG-Paliwa był najmocniejszym spośród giełdowych indeksów branżowych. Słabe dane sprawiły jednak, że Orlen i Lotos w nowy kwartał weszły bardzo słabo. Akcje obu tych spółek we wtorek taniały o odpowiednio o 3,8 i 1,2 proc. i stanowiły istotne obciążenie dla indeksu WIG20. Trend wzrostowy wyhamował zresztą już we wrześniu i już wówczas Orlen i Lotos poruszały się raczej w bok, niż w górę. Ich blask więc przygasł.

Jednym z powodów słabszych wyników paliwowego duetu jest drożejąca ropa, za którą trzeba obecnie płacić najwięcej od czterech lat. Tymczasem Lotos i Orlen to przede wszystkim spółki przetwórcze. Szczególnie spółka z Płocka ma mało własnych źródeł i dla niej wzrosty ropy są szczególnie odczuwalne. Więcej na ten temat pisaliśmy w artykule "Bliskie związki Orlenu i ropy, czyli o cenach paliw słów kilka". Większe zasoby własne ma Lotos, który jest przez to odporniejszy na wzrosty cen, jednak również i on musi kupować ropę na rynku.

Teoretycznie spółki mogłyby przerzucić wzrost cen surowca na klientów, ceny paliw w ostatnich tygodniach stoją jednak w zasadzie w miejscu. Tutaj istotną rolę mogą odgrywać jednak czynniki polityczne, szczególnie w kwestii zbliżających się wyborów oraz niedawnej burzy wokół nowego podatku paliwowego. Z drugiej strony marże Orlenu i Lotosu, choć niższe, wciąż pozostają wysokie. A warto przecież dodać, że duet ten ma za sobą rekordowy 2017 roku, w którym wspólnie zarobił przeszło 8,2 mld zł. Bufor jest więc ogromny.

Adam Torchała

Źródło:
Firmy:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
4 28 marliki

wszystko przez wybory, nie chcą ludzi drażnić , dawać opozycji argumentu drogiego paliwa w kampanii. Po wyborach, paliwko skoczy.

! Odpowiedz
3 11 pjb

A nie można by tak terminu wyborów przesunąć o jakieś pół roku, palowo byłoby tańsze, inwestycje na maksa i politycy tacy mili, ludzcy jak nigdy.

! Odpowiedz
7 16 madarot

Ach te wybory!

! Odpowiedz
9 39 trooper

Pamiętacie jak niedawno prezes Orlenu uznał, że nowa opłata paliwowa jest pozytywna dla Orlenu a ten nie potrzebuje przerzucać jej na klientów? Ile minęło tygodni od tej zapowiedzi? Opłata już jest przerzucana, albo zacznie być przerzucana w kolejnym kwartale.

Tyle z obiecanek cacanek 'dobrej zmiany'

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
7 31 dziki_losos

Czas na podwyżkę cen. Te 10 groszy na litrze jednak będzie musiało się ujawnić.

! Odpowiedz
9 33 kzabor

Niech spółki wezmą na siebie jeszcze więcej podatków. Po wyborach odbiją sobie to z nawiązką.

! Odpowiedz
PKNORLEN 2,26% 97,64
2018-10-16 17:03:20
WIG 1,65% 57 156,19
2018-10-16 17:05:00
WIG20 2,15% 2 216,80
2018-10-16 17:05:00
WIG30 2,04% 2 518,63
2018-10-16 17:15:00
MWIG40 1,05% 4 015,60
2018-10-16 17:15:00
DAX 1,42% 11 779,36
2018-10-16 17:34:00
NASDAQ 1,85% 7 568,37
2018-10-16 17:55:00
SP500 1,40% 2 789,42
2018-10-16 17:55:00

Znajdź profil

Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.

Przemek Barankiewicz - Redaktor naczelny portalu Bankier.pl

Jesteśmy najważniejszym źródłem informacji dla inwestorów, a nie musisz płacić za nasze treści. To możliwe tylko dzięki wyświetlanym przez nas reklamom. Pozwól nam się dalej rozwijać i wyłącz adblocka na stronach Bankier.pl

Przemek Barankiewicz
Redaktor naczelny portalu Bankier.pl