OFE niedoważają w portfelu akcyjnym spółki z WIG20, przeważają z mWIG40 [Analiza]

OFE na koniec 2021 r. alokowały 57,92 proc. swoich portfeli krajowych akcji w spółki z WIG20, podczas gdy udział blue chipów w WIG wyniósł 66,85 proc. - wynika z wyliczeń PAP Biznes. W spółki z mWIG40 fundusze zainwestowały 29,25 proc. swojej ekspozycji na akcje notowane na GPW, a udział średnich firm w WIG wyniósł 22,74 proc.

W porównaniu z końcem 2020 r. udział blue chipów w WIG zmalał o 4,7 pkt. proc., a alokacja OFE w duże spółki zmniejszyła się o 2,9 pkt. proc. rdr. Łącznie OFE na koniec 2021 r. niedoważały WIG20 na 8,9 proc.

Średnie spółki na koniec 2021 r. ważyły w WIG więcej o niemal 4 pkt. proc. niż rok wcześniej, zaś alokacja OFE w ten segment wzrosła o 2,7 pkt. proc. Ostatecznie na koniec 2021 r. OFE przeważały średnie spółki na 6,5 pkt. proc.

Akcje firm z sWIG80 stanowiły na koniec ubiegłego roku 7,5 proc. portfela krajowych akcji OFE, podczas gdy w WIG odpowiadały za 7,3 proc. udziałów. W ujęciu rok do roku alokacja OFE w małe spółki wzrosła o nieco ponad 0,1 pkt. proc., podczas gdy ich udział w indeksie szerokiego rynku zwiększył się o 0,6 pkt. proc.

Wszystkie dziesięć otwartych funduszy emerytalnych niedoważało na koniec 2021 r. WIG20. Niezmiennie najmocniej niedoważał PKO BP OFE, którego alokacja (polskich akcji) w blue chipy wynosiła na koniec roku 44,86 proc. Jest to 22,0 pkt. proc. mniej niż wynikałoby z benchmarku i ok. 13,1 pkt. proc. mniej od średniej sektora, która wynosi 57,9 proc. Ze względów regulacyjnych fundusz nie posiada akcji PKO BP, które w przypadku pozostałych funduszy jest największą pozycją w portfelach.

Mocno, bo na ok. 11 pkt. proc. WIG20 niedoważały Aviva OFE, Allianz OFE oraz OFE PZU, przy czym ostatni z nich, ze względów regulacyjnych, nie angażuje się kapitałowo w Pekao i PZU.

W najmniejszym stopniu WIG20 niedoważał Nationale-Nederlanden OFE. Fundusz miał na koniec 2021 roku o 4,0 pkt. proc. mniejsze zaangażowanie w blue chipy niż wynikałoby z udziału tych spółek w WIG i o blisko 5 pkt. proc. większe od średniej. Na drugim miejscu pod tym względem jest Uniqa OFE (dawniej AXA OFE), który niedoważał WIG20 o 6,2 pkt. proc.

Podobnie jak przed rokiem wszystkie OFE przeważały także mWIG40. W średnie spółki fundusze zainwestowały łącznie 29,3 proc. posiadanych akcji krajowych. To o 2,7 pkt. proc. więcej niż rok temu, i o 6,5 pkt. proc. więcej niż udział tych spółek w WIG.

Relatywnie największą pozycję w ten segment utrzymał Allianz OFE. Zwiększył ją o 1,9 pkt. proc. rdr do 34,3 proc., czyli miał na koniec 2021 roku o 11,5 pkt. proc. więcej niż by wynikało z benchmarku, i o 5,0 pkt. proc. więcej od średniej.

Mocno, bo o 5,1 pkt. proc. rdr, alokację w segment zwiększył PKO BP OFE, do 33,9 proc., co daje drugą pod tym względem pozycję.

Najmniejszą pozycję utrzymało miał zaś NN OFE, który przeważał mWIG40 o niecałe 1,5 pkt. proc., lokując w indeks 24,2 proc. swojego portfela krajowych akcji.

Średnio OFE przeważały sWIG80 o 0,1 pkt proc., przy czym trzy instytucje posiadały więcej akcji niż wynika z benchmarku i były to PKO BP OFE, Pocztowy OFE i OFE PZU. PKO OFE zwiększył zaangażowanie o 4,4 pkt. proc., ulokował w małe spółki 7,8 proc. swojego portfela krajowych akcji, o 6,2 pkt. proc. powyżej poziomu odniesienia i 6,0 pkt. proc. powyżej średniej OFE.

Na drugą lokatę pod tym względem spadł Pocztylion OFE, który przeważał segment na 3,3 pkt. proc., mniej o 0,4 pkt. proc. rdr.

Najmocniej sWIG80 niedoważał Uniqa OFE - stanowił on 5,1 proc. portfela polskich akcji funduszu czyli 2,2 pkt. proc. poniżej benchmarku i 2,4 pkt. proc. poniżej średniej.

Największy udział akcji notowanych poza trzema głównymi indeksami na GPW ponownie miało PKO BP OFE (7,8 proc. krajowych akcji), a najmniejszy - Allianz OFE (niecałe 3 proc.).

Funduszem, który największą część swojego portfela akcji lokuje w udziały zagraniczne pozostało OFE PZU, które jednak zmniejszyło swoje zaangażowanie o 2,2 pkt. proc. rdr do 14,0 proc. całego portfela akcji. Na drugim końcu zestawienia znalazło się OFE Pocztylion, które zwiększyło udział akcji zagranicznych w portfelu akcji o 0,1 pkt. proc. do 5,4 proc.

Poniżej porównanie alokacji OFE w spółki z WIG20, mWIG40 i sWIG80 (w mln zł):

Poniżej porównanie alokacji OFE w spółki z WIG20, mWIG40 i sWIG80 w stosunku do łącznego portfela krajowych akcji (w proc.):

Poniżej przeważenie/niedoważenie spółek z WIG20, mWIG40 i sWIG80 w portfelach krajowych akcji OFE, w stosunku do ich wag w indeksie WIG (w pkt. proc.):

Poniżej porównanie alokacji OFE w akcje krajowe, zagraniczne i łącznie w stosunku do sumy aktywów funduszy (w proc.):

(PAP Biznes)

kk/ ana/