Analitycy Morgan Stanley, banku wchodzącego w skład konsorcjum oferującego akcje Alior Banku, prognozują, że w latach 2012-2016 wskaźnik ROE Alior Banku wyniesie średnio 22 proc. Banki z rynków wschodzących o podobnym poziomie tego wskaźnika są notowane 2,0x P/BV - wynika z datowanego na 6 listopada raportu Morgan Stanley, do którego dotarła PAP.
Morgan Stanley wskazuje, że banki, których prognozowane na 2013 rok ROE wynosi powyżej 20 proc., są notowane z premią w stosunku do swoich konkurentów z niższym poziomem tego wskaźnika. W ich przypadku wycena wynosi średnio 2,0x P/BV (przedział wycen od 1,0 do 3,3x), podczas gdy spółki o niższym ROE są notowane średnio na poziomie 1,5x P/BV.
W swoim raporcie, sporządzonym przed ofertą publiczną Alior Banku, Morgan Stanley nie podaje jednak jednoznacznej wyceny akcji polskiego banku.
Strategia Alior Banku zakłada co najmniej podwojenie swoich rynkowych udziałów, co oznacza, że w 2016 roku bank powinien mieć 3 proc. udziałów. Analitycy Morgan Stanley oczekują, że dzięki silnemu wzrostowi akcji kredytowej, dobrym marżom i unormowaniu się sytuacji z jakością aktywów, w latach 2012-2014 Alior Bank zanotuje wzrost zysków o 64 proc. W tym czasie zyski jego konkurentów nie będą rosły.
Morgan Stanley prognozuje, że do 2014 roku wskaźnik kosztów do dochodów Alior Banku osiągnie 42 proc.
Do głównych czynników ryzyka analitycy Morgan Stanley wliczają to, że przy wskaźniku pożyczki/depozyty na obecnym poziomie 89 proc. i przy założonym celu 95 proc., bank będzie zmuszony finansować swoją akcję kredytową za pomocą depozytów. Zastanawiają się oni, na ile Alior Bank będzie w stanie w średnim terminie przyciągać duże depozyty klientów bez zaoferowania im znacząco wyższego oprocentowania. Innym czynnikiem ryzyka jest rosnąca konkurencja ze strony banków chcących wejść w segment konsumencki. Może to prowadzić do bardziej intensywnej walki cenowej. Zagrożeniem dla banku jest także utrzymujący się dłużej okres gospodarczego spowolnienia w Polsce.
Alior Bank planuje przeprowadzić w czwartym kwartale ofertę publiczną i z emisji nowych akcji bank planuje pozyskać 700 mln zł, aby wzmocnić swoją pozycję kapitałową i kontynuować dynamiczny wzrost wykorzystując szanse rozwoju biznesu, jakie niesie ze sobą polski sektor bankowy, Dodatkowo część swoich akcji ma sprzedać włoski fundusz Carlo Tassara S.p.A.
Oferta będzie skierowana do inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych w Polsce oraz kwalifikowanych inwestorów instytucjonalnych poza Polską.
Funkcję globalnych współkoordynatorów i współprowadzących księgę popytu pełni Barclays Bank PLC, J.P. Morgan Securities plc oraz Morgan Stanley & Co. International plc., natomiast IPOPEMA Securities jest globalnym współkoordynatorem, współprowadzącym księgę popytu i oferującym. (PAP)
pr/ ana/
