Analitycy DM BOŚ, w raporcie z 19 października, obniżyli wycenę Grupy Azoty w horyzoncie 12-miesięcznym do 20 zł z 25 zł wcześniej. Nadal rekomendują "sprzedaj".
Raport został wydany przy kursie 25,24 zł.
"Uważamy, że sytuacja spółki staje się coraz bardziej niepewna. Przede wszystkim poziom oczekiwanych strat w 2023 roku wzrasta dramatycznie, czego dowodem jest całoroczna raportowana EBITDA prognozowana na zaledwie -1,4 mld zł (wynik raportowany uwzględnia +934 mln zł z tytułu jednorazowego wpływu wydarzeń takich jak sprzedaż certyfikatów CO2 i rekompensat od URE, prognoza skor. EBITDA w br. jest jeszcze niższa: -2,4 mld zł)" - napisano w raporcie.
W ocenie DM BOŚ, perspektywy wzrostu EBITDA poprawiają się bardzo powoli, a pomimo normalizacji produkcji analitycy spodziewają się strat we wszystkich kwartałach 2023 r.
"W przyszłym roku poziom zysków może rozczarować (poprawa gospodarcza może następować stopniowo i być widoczna dopiero pod koniec 2024 roku; oczekujemy powolnej odbudowy marż na plastikach i chemikaliach, ceny gazu ostatnio wydają się rosnąć, ceny zbóż nie rosną)" - dodano.
Autorzy raportu wskazali także, że spółka napotyka na liczne wyzwania dotyczące uruchamiania instalacji PDH i zakładają, że projekt ruszy z dodatkowym opóźnieniem, a w efekcie jego udział w EBITDA w 2024 roku będzie bardzo mały.
"Ponadto ciągle pogarsza się bilans Azotów i obawiamy się, że w okresie 2023-24 dług netto spółki może wzrosnąć nawet do 10 mld zł. Poza tym nie dostrzegamy w najbliższej przyszłości łatwego rozwiązania problemu wysokiego zadłużenia Azotów (wybory prawdopodobnie wpłyną na opóźnienie wsparcia, a ewentualna emisja ratunkowa prawdopodobnie wymagałaby pozyskania znaczących środków z niewiadomego źródła, sprzedaż Puław jest naszym zdaniem złym pomysłem i wielokrotnie wspominaliśmy, że tylko pogorszy sytuację Azotów, gdyż nawet oferta kupna za 2 mld zł nie pomogłaby w oddłużeniu spółki, która za sprawą tej transakcji utraciłaby jedną trzecią zdolności do generowania EBITDA)" - napisano.
Depesza jest skrótem raportu DM BOŚ. Autorem raportu jest Łukasz Prokopiuk.
Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 13 października 2023 r. o godzinie 7:45. W załączniku znajdują wymagane zastrzeżenia prawne. (PAP Biznes)
doa/ gor/
