Analitycy DM BDM, w raporcie z 18 kwietnia, podtrzymali rekomendację "redukuj" dla Budimeksu, ustalając cenę docelową na poziomie 192,3 zł.
W dniu wydania raportu kurs akcji Budimeksu wynosił 209 zł.
Raport, którego autorem jest Krzysztof Pado, został po raz pierwszy udostępniony 18 kwietnia o godz. 12.40.
"Trudna sytuacja w budowlance przeciągnęła się do pierwszej połowy '17. Budimex dłużej niż zakładaliśmy (poprzednią rekomendację wydawaliśmy w 2016 roku) skorzystał na tanich podwykonawcach i materiałach. Marża brutto w segmencie budowlanym spółki wyniosła w 2016 roku ponad 12 proc., a w 2017 ponad 11 proc. W połączeniu z wysoką sprzedażą mieszkań pozwoliło to wypracować w 2017 roku blisko 10 proc. marży EBITDA i ponad 7 proc. marży netto. Utrzymanie tak wysokiej rentowności w kolejnych okresach jest jednak mało prawdopodobne" - napisano w raporcie.
"Zwracamy także uwagę na mocno spadające w drugiej połowie 2017 saldo rezerw na straty (obecnie najniższe od 2Q’14 roku) oraz niską przedsprzedaż w deweloperce w ostatnich kwartałach. Na wyzwania po stronie kosztów wskazuje także zarząd spółki. Mimo wysokiej dynamiki po stronie przychodów (rekordowy backlog), erozja marży będzie naszym zdaniem widoczna w 2018 roku, co implikować będzie presję na EBITDA oraz zysk netto" - dodano.
Analitycy szacują, że w 2018 roku Budimex może wypracować 377,4 mln zł zysku netto i 510,2 mln zł EBITDA przy przychodach na poziomie ok. 7 mld zł.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z pełną wersją raportu. Będzie ona też dostępna na stronie www.bdm.pl (PAP Biznes)
pel/ osz/
