Analitycy DM BDM, w raporcie z 17 czerwca, podnieśli rekomendację dla PKN Orlen do "akumuluj" z "redukuj" wcześniej, obniżając cenę docelową do 94,9 zł z 103 zł poprzednio.
Raport wydano przy cenie 89,2 zł za akcję, a w środę na zamknięciu sesji kurs PKN Orlen wynosił 89,58 zł.
"Biorąc pod uwagę stopień zaawansowania spadku kursu na przestrzeni ostatnich miesięcy, decydujemy się zmienić nasze zalecenie z Redukuj na Akumuluj" - napisano w raporcie.
"Kurs PKN Orlen ma za sobą 17 proc. spadek od początku roku. M.in. słaby poziom marż rafineryjnych w 1Q’19 oraz perturbacje z dostawami ropy w 2Q’19 negatywnie wpłynęły na sentyment do spółki. Nie widać też na razie wyższych cracków na dieslu na 2020 rok na rynku terminowym (temat wpływu regulacji IMO na marże w 2020 był szczególnie nośny w 2018 roku)" - napisano.
Analitycy uważają, że wiele negatywnych czynników może być już zdyskontowana przez inwestorów i zwracają uwagę, że marżę rafineryjną, mimo słabych cracków produktowych, zaczął ostatnio wspierać dyferencjał Brent/Ural (zwiększenie dostępności rosyjskiej ropy).
"Dodatkowo ograniczenie dostępności surowca do rafinerii w regonie wywindowało na wysokie poziomy premie lądowe, które powinny zamortyzować wyższe koszty pozyskania ropy w 2Q’19. Otoczenie makro nadal sprzyja detalowi, a w segmencie petrochemicznym niższe ceny ropy pozwalają na odbudowę marż" - dodano.
Analitycy szacują w 2019 r. skorygowaną EBITDA LIFO na poziomie 8,4 mld zł (vs 8,3 mld zł w 2018), natomiast w przyszłym roku poprawę do 9,3 mld zł.
"Mimo perturbacji w 2Q’19 związanych z dostawami surowca (m.in. wzrost kosztów ze względu na dostawy z morza), spodziewamy się, że EBITDA LIFO wykaże wzrost rdr" - dodano.
Autorem raportu, który został rozpowszechniony 17 czerwca, jest Krzysztof Pado.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. Jest on też dostępny na stronie www.bdm.pl.
doa/ asa/
