Analitycy DM BDM, w raporcie z 2 grudnia, podwyższyli rekomendację dla Budimeksu do "akumuluj" z "redukuj", a cenę docelową dla akcji spółki obniżyli do 514,1 zł z 531,1 zł.
Raport został przygotowany przy kursie 472,4 zł za akcję.
"Sentyment do akcji Budimeksu uległ w ostatnich tygodniach dalszemu schłodzeniu. Uważamy, że obecnie konsensus wynikowy na 2024 uległ już urealnieniu (zysk netto <700 mln zł). Rynek bierze pod uwagę, że wyniki czwartego kwartału 2024 r. będę prawdopodobnie mieć wyraźnie ujemną dynamikę rdr, więc raczej nie spodziewamy się dodatkowej negatywnej reakcji na nie. Premia z jaką handlowana w ostatnich miesiącach była spółka do historycznych i prognostycznych wskazań EV/EBITDA wyraźnie się skurczyła" - napisano w raporcie.
W ocenie analityków w kolejnych kwartałach spółka powinna wejść na ścieżkę dodatnich odczytów rdr (efekt wzrostu portfela, wydłużający się horyzont stanu stabilizacji kosztowej).
"W najbliższych miesiącach liczymy na odbudowę ofertowania w Polsce (pierwsze jaskółki na rynku kolejowym i PSE). Jednocześnie oceniamy, że trudno brać pod uwagę dalszą ekspansję marż wykraczającą poza horyzont 2025 roku. Dla marżowości Budimeksu jako generalnego wykonawcy lepsze są okresy stabilizacji/lekkiej dekoniunktury w branży, niż jej ekspansji, która nadejdzie przy szerszym uruchomieniu środków unijnych" - dodano.
Zdaniem autorów raportu potencjalna transakcja sprzedaży FBSerwis może budować oczekiwania pod wypłatę ekstra dywidendy na przełomie 2025/26, a potencjalny upside może też rodzić interpretacja wyroku TSUE w sprawie C-652/22. DM BDM ocenia, że może (ale nie musi - decyzja należy do zamawiających) on dać narzędzie do ograniczenia udziału w przetargach podmiotów spoza UE (w optymistycznym scenariusz ograniczyłoby to dostęp do polskiego rynku firm z Turcji czy Chin).
Autorem raportu, który został udostępniony 2 grudnia o godzinie 9.30, jest Krzysztof Pado.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
doa/ gor/
