Wyniki Kopeksu nie odbiegały znacząco od konsensusu i analitycy spodziewają się neutralnej reakcji rynku. Zwracają oni jednak uwagę, że spółka pokazała niższe poziom wpłat z kontraktu realizowanego w Argentynie niż oczekiwali inwestorzy.
"Wyniki Kopeksu są generalnie zbliżone do konsensusu. Reakcja rynku powinna może być neutralna lub lekko negatywna" - powiedział Łukasz Prokopiuk, analityk z DM BOŚ.
Podobne zdanie ma Jakub Szkopek, analityk DM mBanku, który spodziewa się neutralnej reakcji na wyniki, zwracając uwagę, że kurs Kopeksu we wtorek mocno rósł.
"Rynek liczył na niższy dług netto" - powiedział Prokopiuk.
"Wskaźnik ten co prawda spadł do poziomu ok. 361 mln zł, ale nie było to związane z należnościami i wpływem zaliczek z Argentyny, tylko z innymi pozycjami: spadającymi zapasami i rosnącymi zobowiązaniami" - dodał.
Szkopek ocenia, że aktywa z tytułu umów o usługi budowlane, które na koniec 2014 r. wynosiły ok. 250 mln zł, dotyczą głównie kontraktu argentyńskiego.
"Inwestorzy liczyli, że kontrakt argentyński będzie spłacany w IV kwartale. Moim zdaniem tak mogło być, jednak wykonywanie nowych prac sprawiło, że należności utrzymały się na wysokim poziomie" - powiedział Szkopek.
Analityk uważa, że pozytywnym sygnałem są wysokie przepływy gotówki z działalności operacyjnej, zwraca jednak uwagę niska rentowność segmentu maszyn górniczych, szczególnie na poziomie brutto ze sprzedaży.
Skonsolidowany zysk netto Kopeksu w IV kwartale wyniósł 21,2 mln zł, wobec oczekiwań na 22,1 mln zł. Było to ok. 20 proc. mniej rdr. Przychody wyniosły 357,5 mln zł, o 20 proc. więcej niż przewidywał konsensus, jednak o 15 proc. mniej niż rok wcześniej.
Spółka miała 26 mln zł zysku operacyjnego (o 15 proc. mniej rdr) i 63,4 mln zł EBITDA (o 6 proc. mniej rdr). Rynek oczekiwał odpowiednio 32,1 mln zł i 69,3 mln zł.
W całym 2014 r. grupa miała 1.430 mln zł przychodów, 292 mln zł EBITDA, 140 mln zł EBIT i 106 mln zł zysku netto.
Poniżej przedstawiamy wyniki Kopeksu w czwartym kwartale 2014 roku i ich odniesienie do konsensusu PAP (dane w mln zł).
Przychody 357,5 298,2 19,9% -15,0% 10,9% 1430,5 2,5% EBITDA 63,4 69,3 -8,5% -5,9% -18,8% 291,7 23,9% EBIT 26,0 32,1 -19,1% -15,3% -32,6% 139,9 53,3% Zysk netto 21,2 22,1 -4,0% -19,8% -19,3% 105,9 56,2%
marża EBITDA 17,7% 23,2% -5,49 1,71 -6,49 20,4% 3,53 marża EBIT 7,3% 10,8% -3,49 -0,02 -4,68 9,8% 3,24 marża netto 5,9% 7,4% -1,47 -0,36 -2,22 7,4% 2,55 (PAP)
mj/ ana/
