Przyczyn spadku kursu Allegro szukać należy w globalnej wyprzedaży na światowych rynkach i niestabilnej sytuacji makroekonomicznej, a nie w pogorszeniu fundamentów spółki - wskazują analitycy. Kurs Allegro od początku 2022 roku spadł z poziomu 40 zł do historycznego minimum poniżej 20 zł w trakcie wtorkowej sesji.
"Ostatnie zniżki kursu Allegro wynikają, według mnie, bardziej z ogólnej dekoniunktury na rynku akcji, niż z pogorszenia fundamentów spółki. Podobne spadki kursu notuje również InPost. W poniedziałek indeks spółek technologicznych Nasdaq stracił blisko 4,7 proc. To pokazuje, jakie są obecnie nastroje na światowych giełdach" - powiedział PAP Biznes analityk Wood&Company Łukasz Wachełko.
"Inwestorzy w tych trudnych czasach uciekają w bezpieczne aktywa. Oprocentowanie obligacji 10-letnich w Polsce wzrosło do 7,7-7,8 proc. Mamy też do czynienia ze wzrostem stóp procentowych. Modelowo wyższe stopy procentowe mocniej przekładają się negatywnie na wycenę bardziej wzrostowych spółek" - dodał.
Akcje Allegro są notowane obecnie po ok. 19,97 zł za sztukę. Podczas debiutu na GPW 12 października 2020 r. kurs wzrósł na otwarciu o 51,2 proc. do 65 zł w porównaniu z ceną z oferty publicznej na poziomie 43 zł. Na zamknięciu sesji cena akcji wyniosła 70 zł, notując wzrost o 62,79 proc. To była największa oferta publiczna w historii GPW. Rekord notowań padł 27 października 2020 roku, gdy cena podskoczyła do 94,64 zł. Potem walor zaczął tracić na wartości, spadając w ubiegłym roku o ponad 54 proc. do 38,86 zł.
Kurs InPostu na giełdzie w Amsterdamie we wtorek także jest w okolicy historycznego minimum, po spadku poniżej 5 euro za akcję.
Od kwietnia systematycznie traci też kurs Amazona - z poziomu blisko 170 USD, do 103,67 USD na poniedziałkowym zamknięciu.
Zniżki nie uniknął też chiński Alibaba Gruoup, do którego należy działająca także na polskim rynku platforma handlu internetowego AliExpress. W poniedziałek kurs spadł o 10,31 proc. do 98,52 USD.
Zdaniem analityka Wood&Company, biorąc pod uwagę nastroje na rynkach, trudno powiedzieć, że kurs Allegro już osiągnął "dno" i wraz z całym rynkiem powróci do wzrostów.
Także analityk Haitong Banku Konrad Księżopolski upatruje przyczyn aktualnego spadku kursu Allegro przede wszystkim w niestabilnym otoczeniu makroekonomicznym.
"W chwili obecnej w mojej ocenie, to nie otoczenie konkurencyjne, a krajobraz makro w większym stopniu determinuje zachowania inwestorów. Allegro obecnie wygląda dość atrakcyjnie fundamentalnie, ale pod warunkiem, że konsumpcja w Polsce utrzyma się na podobnym do obecnego poziomie, co w obecnej dość niestabilnej i nieprzewidywalnej sytuacji makro nie jest takie oczywiste. I to także dostrzegają inwestorzy" - powiedział Księżopolski.
Analityk Haitong Banku zwraca jednak uwagę na kurczący się dochód rozporządzalny Polaków i mocną presję konkurencyjnych platform.
"Allegro działa w perspektywicznym segmencie e-commerce, który powinien sukcesywnie zwiększać swój udział w strukturze handlu. To jest dość oczywista teza. Ale także Allegro, jako największy polski marketplace, ma też dość dużą ekspozycję na konsumenta, a tenże konsument od pewnego czasu ma coraz bardziej +pod górkę+, jeśli chodzi o dochód rozporządzalny. Wynika to oczywiście z wysokiej inflacji, a także rosnących stóp procentowych, a co za tym idzie, rat kredytowych. Inwestorzy obawiają się, że te czynniki, plus rosnąca niepewność związana z sytuacją makro, spowodują wyhamowanie konsumpcji" - ocenia.
"Dodatkowo Allegro działając w środowisku mocno konkurencyjnym z dużymi graczami globalnymi jak Amazon, Aliexpress, Shopee, musi pozostać konkurencyjne w obszarze logistyki, która jest dziś kluczowym parametrem atrakcyjności e-commerce, a to niesie za sobą presję na koszty. Jeśli dodamy to wszystko, inwestorzy słusznie mogą mieć obawy o dynamikę wyników w przyszłości. Allegro, jak też wiele spółek e-commerce, było wycenianych na wysokim wskaźnikach, które miały uzasadniać wysoki profil wzrostu tych spółek. I tak rzeczywiście było, zwłaszcza w czasie pandemii. Silna przecena Allegro zaczęła się w momencie wejścia Amazon do Polski i obawy inwestorów, że Allegro zostaje pożarte przez globalnego gracza, jak wiele innych e-commmerców w innych krajach. Dziś po ponad roku od startu Amazon w Polsce, można powiedzieć, że te obawy były nieco przesadzone, gdyż Allegro po raz kolejny potwierdziło siłę swojej marki, ale przede wszystkim wysoki tzw. user experience wśród polskich konsumentów" - dodał.
Amazon uruchomił na początku marca 2021 roku serwis Amazon .pl. Wcześniej polscy klienci mogli korzystać z polskojęzycznej wersji niemieckiej strony platformy. W połowie października ubiegłego roku Amazon wprowadził w Polsce ofertę Prime.
Liczba użytkowników allegro. pl i aplikacji Allegro wyniosła w maju 2022 roku 22.031.67. Liczba użytkowników aliexpress. com i aplikacji Aliexpress wyniosła 9.940.158, a Amazona (.pl,.de,.com,.co,.uk - ruch generowany z Polski, aplikacja Zakupy na Amazon) sięgnęła 6.437.070.
Allegro zakłada w 2022 roku wzrost GMV na poziomie 15-20 proc., przychodów o 25-30 proc., a skorygowanej EBITDA o 10-15 proc. bez uwzględnienia wyników przejętej Grupy Mall i WE|DO. Nakłady inwestycyjne mają sięgnąć 675-725 mln zł.
Według prognoz firmy PMR, wartość handlu internetowego w Polsce zwiększy się w 2022 roku o 11,87 proc. do 124,4 mld zł.
Ewa Pogodzińska
