2019 r. będzie stał pod znakiem umacniania się japońskiego jena do amerykańskiego dolara, zapowiada bank Societe Generale.
Od marcowego szczytu japońska waluta osłabiła się do dolara o 8,2 proc. (w skali tego roku jest wciąż na znacznie mniejszym, 1,1-procentowym minusie). Jednak zdaniem banku Societe Generale, już nadszedł czas, by zajmować pozycje pod oczekiwane w 2019 r. umocnienie jena. Dla pary USDJPY silnym oporem jest tegoroczny szczyt na wysokości 114,5 jena za dolara, testowany po ubiegłotygodniowym posiedzeniu Fedu, które utwierdziło inwestorów w oczekiwaniach na grudniową podwyżkę stóp w USA.
„Inwestorzy powinni pamiętać o rosnącym ryzyku mocniejszego odbicia jena w średnim terminie” – zauważa w ubiegłotygodniowej nocie do klientów Olivier Korber, strateg Societe Generale.
W innej nocie specjaliści francuskiego banku wprost wskazują na przewartościowanie waluty amerykańskiej. Choć wciąż jest za wcześnie na sprzedaż dolara, ze względu na rozpędzoną gospodarkę USA, dobrą kondycję rynku pracy oraz małe szanse na zapowiedź zatrzymania cyklu podwyżek stóp Fedu, to do zmiany może dojść w przyszłym roku. Podzielony po wyborach połówkowych kongres może przyczynić się do realizacji scenariusza, zgodnie z którym szczyt dynamiki PKB za oceanem wypadł w trzecim kwartale.
„Taki scenariusz sugerowałby, że stopy Fedu mogą osiągnąć szczyt latem przyszłego roku, a w tym samym czasie zaostrzać politykę zaczną pozostające do tej pory w tyle inne główne banki centralne, w tym EBC” – przekonuje Kit Juckes, strateg rynku obligacji w Societe Generale.
Optymizm co do perspektyw jena studzą jednak specjaliści banku JPMorgan Chase, według których notowania dolara mogą sięgnąć szczytu z 2015 r. na wysokości 125 JPY. Japoński bilans handlowy się pogarsza, a ceny importowanej przez Kraj Kwitnącej Wiśni ropy są wysokie, tłumaczą. Przede wszystkim jednak, aby gra pod umocnienie jena do dolara mogła okazać się skuteczna, różnica w stopach procentowych między USA oraz Japonią musi przestać rosnąć (wzrost tej różnicy zachęca do lokowania w dolarze, kosztem jena). Zdaniem JPMorgana Chase’a nie ma na to wielkich szans, jednak właśnie takiego scenariusza spodziewa się Olivier Korber z Societe Generale.
„Potencjał dalszego wzrostu stóp w USA wydaje się ograniczony, zwłaszcza w porównaniu z Japonią, grze koszt pieniądza jest skrajnie niski” – przekonuje w nocie specjalista.
