Skorygowana EBITDA LIFO PKN Orlen w czwartym kwartale 2018 roku wzrosła rdr o 22 proc. i wyniosła 2,34 mld zł - poinformował PKN Orlen w prezentacji. Analitycy oczekiwali, że wyniesie ona w czwartym kwartale 2,16 mld zł.
[Aktualizacja 9:30] PKN Orlen w pierwszych minutach sesji jest jedyną spółką z WIG 20, która traci na wartości. O godzinie 9.27 akcje spółki zniżkowały o 2,1 proc. i kosztowały 111,35 zł. Obroty akcjami płockiego koncernu przekroczyły w tym czasie 16 mln zł i były trzecie pod względem wielkości na giełdzie.
Segment detaliczny PKN Orlen w czwartym kwartale 2018 roku osiągnął wynik EBITDA LIFO na poziomie 917 mln zł.
Wynik został osiągnięty przy wzroście łącznych wolumenów sprzedaży o 6 proc. r/r, w tym w Polsce o 5 proc., w Czechach o 7 proc., na Litwie o 11 proc. i w Niemczech o 8 proc. Koncern odnotował również wzrost udziałów na wszystkich rynkach, w tym w Czechach na poziomie 2,1 pp (r/r) w efekcie pełnego włączenia do sieci stacji paliw przejętych od OMV.
Spółka zanotowała też wzrost marż paliwowych na rynku polskim, niemieckim i czeskim oraz wzrost marż pozapaliwowych na rynku polskim i czeskim (r/r).
PKN Orlen kontynuował również rozwój oferty pozapaliwowej poprzez otwarcie kolejnych 69 punktów gastronomicznych. Łącznie funkcjonowało już 2016 punktów, w tym: 1667 Stop Cafe w Polsce (włączając w to 354 sklepy convenience pod marką O!SHOP), 270 Stop Cafe w Czechach, 23 Stop Cafe na Litwie oraz 56 Star Connect w Niemczech. Na koniec 2018 roku koncern posiadał 2803 stacji, co oznacza wzrost liczby obiektów o 20 (r/r). W IV kwartale PKN Orlen kontynuował projekt rozwoju elektromobilności, uruchamiając ładowarkę na stacji w Siewierzu. Tym samym rozpoczęto etap montażu stacji ładowania w ramach projektu inwestycyjnego, który do końca 2019 roku przewiduje powstanie 50 punktów.
Segment downstream PKN Orlen w czwartym kwartale 2018 roku wypracował wynik EBITDA LIFO na poziomie 1,3 mld zł.
"Wynik osiągnięto przy wzroście łącznych wolumenów sprzedaży o 1 proc. r/r, w tym oleju napędowego r/r o 3 proc. (wzrost w Polsce r/r o 8 proc.). W tym okresie odnotowano dodatni wpływ makro (r/r) głównie w efekcie wzrostu dyferencjału Brent/Ural, poprawy marż na średnich destylatach i ciężkich frakcjach rafineryjnych oraz olefinach, jak również osłabieniu kursu PLN względem walut obcych. Pozytywny efekt zmian powyższych czynników został częściowo ograniczony przez negatywny wpływ wyższych kosztów zużyć własnych, w wyniku wzrostu cen ropy, oraz niższych marż na lekkich destylatach, poliolefinach i PCW" - napisano w komunikacie prasowym PKN Orlen.
"Na wyniki segmentu w IV kwartale wpływ miały również cykliczny remont instalacji Olefin i postój instalacji PTA w PKN Orlen oraz wydłużony postój instalacji Steam Cracker w Unipetrol po cyklicznym remoncie z 3Q18" - dodano.
Segment wydobycia PKN Orlen w IV kwartale 2018 roku po raz kolejny przyniósł dodatni wynik EBITDA LIFO na poziomie 66 mln zł. Średnie wydobycie w tym czasie wzrosło o 25 proc. r/r osiągając poziom 20,2 tys. boe/d. Na terenie polskich koncesji zakończono wiercenie trzech otworów Bystrowice, Miłosław i Komorze oraz rozpoczęto wiercenie otworu Czarna Dolna w Projekcie Bieszczady. Zakończono też akwizycję danych sejsmicznych 3D Chełmno. W Kanadzie, wraz z partnerami, w minionym kwartale rozpoczęto wiercenie 7 odwiertów, zabiegowi szczelinowania poddano kolejnych 7 odwiertów, a do produkcji podłączono 10 otworów. W rejonie Kakwa zakończono kolejną fazę rozbudowy instalacji do wstępnego przerobu gazu oraz kontynuowano rozbudowę instalacji do magazynowania wody.
| Wyniki PKN Orlen w czwartym kwartale 2018 roku w podziale na segmenty (dane w mln zł) |
|||
|---|---|---|---|
| Wyniki - podział na segmenty | 4Q2018 | 4Q2017 | różnica |
| Dowstream | |||
| EBITDA LIFO | 1 322 | 1 636 | -19,2% |
| Efekt LIFO | -799 | 731 | -- |
| EBITDA | 523 | 2 367 | -77,9% |
| Amortyzacja | -476 | -439 | 8,4% |
| EBIT | 47 | 1 928 | -97,6% |
| EBIT LIFO | 846 | 1 197 | -29,3% |
| Detal | |||
| EBITDA LIFO | 917 | 491 | 86,8% |
| Efekt LIFO | - | - | -- |
| EBITDA | 917 | 491 | 86,8% |
| Amortyzacja | -118 | -112 | 5,4% |
| EBIT | 799 | 379 | 111% |
| EBIT LIFO | 799 | 379 | 111% |
| Wydobycie | |||
| EBITDA LIFO | 66 | 78 | -15,4% |
| Efekt LIFO | - | - | -- |
| EBITDA | 66 | 78 | -15,4% |
| Amortyzacja | -71 | -76 | -6,6% |
| EBIT | -5 | 2 | -- |
| EBIT LIFO | -5 | 2 | -- |
| Funkcje korporacyjne | |||
| EBITDA LIFO | -263 | -183 | 43,7% |
| Efekt LIFO | - | - | -- |
| EBITDA | -263 | -183 | 43,7% |
| Amortyzacja | -32 | -35 | -8,6% |
| EBIT | -295 | -218 | 35,3% |
| EBIT LIFO | -295 | -218 | 35,3% |
| RAZEM | |||
| EBITDA LIFO | 2 042 | 3 047 | -33,0% |
| Efekt LIFO | -799 | -107 | -- |
| EBITDA | 1 243 | 2 940 | -57,7% |
| Amortyzacja | -697 | -616 | 13,1% |
| EBIT | 546 | 2 324 | -76,5% |
| EBIT LIFO | 1 345 | 2 431 | -44,7% |
Część analityków w swoich prognozach wyników PKN Orlen uwzględniło odpisy, o których wcześniej informowała spółka, ale część tego nie zrobiła. W związku z tym zrezygnowaliśmy w tym kwartale z podawania konsensusu na wyniki raportowane PKN Orlen ze względu na nieporównywalność poszczególnych prognoz. Podaliśmy konsensus tylko na przychody, a także na wyniki EBITDA LIFO i EBIT LIFO skorygowane.
| Wyniki PKN Orlen w czwartym kwartale 2018 roku oraz ich odniesienie do konsensusu PAP i wyników poprzednich okresów (dane w mln zł) |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4Q2018 | wyniki | kons. | różnica | r/r | q/q | YTD 2018 | rdr |
| Przychody | 29420 | 27613 | 6,5% | 18,9% | -3,0% | 100050 | 4,9% |
| EBITDA | 1243 | -- | -- | -54,8% | -59,4% | 9672 | -13,5% |
| EBITDA LIFO skor. | 2340 | 2160 | 8,3% | 21,7% | -2,7% | 10000 | 4,4% |
| EBIT | 546 | -- | -- | -73,9% | -76,2% | 7218 | -17,6% |
| EBIT LIFO skor. | 1646 | 1595 | 3,2% | 30,6% | -4,7% | 7547 | 5,4% |
| zysk netto j.d. | 804 | -- | -- | -48,5% | -61,0% | 6036 | -12,1% |
| marża EBITDA | 4,2% | 6,7% | -2,43 | -6,91 | -5,87 | 9,7% | -2,75 |
| marża EBIT | 1,9% | 4,2% | -2,37 | -6,60 | -5,69 | 7,2% | -3,59 |
| marża netto | 2,7% | 3,0% | -0,29 | -3,57 | -4,07 | 6,0% | -2,46 |
Orlen nie wyklucza wchodzenia na nowe rynki w segmencie detalu
"Chcemy umacniać naszą pozycję na rynkach, w których już jesteśmy obecni, ale też, jeśli pojawią się okazje wejścia na nowe rynki z pewnością będziemy je analizowali. Obserwujemy inne rynki, każdą ewentualną decyzję muszą jednak poprzedzić szczegółowe analizy" - powiedział Leszczyński podczas czwartkowej konferencji prasowej.
W środę spółka informowała, że stacje paliw PKN Orlen pojawią się na rynku słowackim, gdzie będą funkcjonować pod marką Benzina. W pierwszym roku działalności marki Benzina na Słowacji możliwe jest otwarcie do 10 obiektów.
Rynek słowacki jest kolejnym po polskim, czeskim, niemieckim i litewskim, na którym pojawią się stacje Grupy Orlen.
Pierwsza stacja ma rozpocząć działanie pod nowym szyldem na przełomie marca i kwietnia w Malackach, nieopodal granicy słowacko-czeskiej. Sieć będzie rozwijana poprzez współpracę franczyzową z mniejszymi operatorami stacji paliw lub przejęcia.
Rekomendacja zarządu PKN Orlen co do dywidendy pod koniec marca
"Deklarowaliśmy, że naszą intencją jest wypłacanie dywidendy. Ale rekomendacja zarządu dotycząca podziału zysku będzie znana po publikacji naszego raportu rocznego, pod koniec marca" - powiedział przedstawiciel spółki.
Dodał, że jest też za wcześnie, by mówić, jakiej wielkości mogłaby być dywidenda z zysku za 2018 rok.
W przyjętej pod koniec grudnia aktualizacji strategii PKN Orlen zapisano systematyczną wypłatę dywidendy uwzględniającą sytuację finansową PKN Orlen.
Zarówno w 2017, jak i 2018 roku akcjonariuszom PKN Orlen wypłacona została dywidenda w wysokości 3 zł na akcję.
Wynik segmentu detalicznego PKN Orlen z ostatniego kwartału '18 nie do utrzymania w pierwszym kwartale '19
"Marże w segmencie detalicznym w czwartym kwartale były wynikiem zdarzeń jednorazowych, związanych z problemami logistycznymi na Renie i przestojami w rafineriach. Były też przeszkody logistyczne w eksporcie produktów z Niemiec do Polski, co miało wpływ zarówno na marże hurtowe, jak i detaliczne. Można powiedzieć, że większość poprawy wyniku segmentu detalicznego pochodzi z rynku niemieckiego" - powiedział przedstawiciel PKN Orlen podczas telekonferencji z analitykami.
Dodał, że Orlen Deutschland osiągnął znakomite wyniki w czwartym kwartale. EBITDA LIFO wyniosła 251 mln zł podczas gdy rok wcześniej było to 63 mln zł.
"W naszej opinii taka sytuacja w detalu zostanie złagodzona i pierwszy kwartał 2019 rok, również z przyczyn sezonowych, z pewnością powinien być słabszy niż czwarty kwartał 2018 rok" - powiedział.
"Wyniki Orlenu pozytywnie zaskoczył segment detaliczny"
Wyniki PKN Orlen w czwartym kwartale 2018 roku na poziomie skorygowanej EBITDA LIFO są zbieżne z oczekiwaniami, pozytywnie zaskoczył segment detaliczny, negatywną niespodzianką jest słaby cashflow - uważają analitycy.
"Pokazana przez spółkę czysta EBITDA LIFO jest zbieżna z moimi oczekiwaniami na poziomie 2,3 mld zł i o 8 proc. lepsza od konsensusu. Można więc powiedzieć, że wyniki są zbieżne z oczekiwaniami i reakcja na nie na sesji powinna być neutralna" - powiedział PAP Biznes Łukasz Prokopiuk, analityk z DM BOŚ.
"Wyniki są zbliżone do naszej prognozy i nieco lepsze od konsensusu na oczyszczonych liczbach. Słabiej wypadły wyniki raportowane (większy efekt LIFO) i CF operacyjny. Reakcja rynku – mimo dobrych wyników – może być negatywna, biorąc pod uwagę znaczne pogorszenie makro w ostatnich tygodniach" - dodał Michał Kozak z Trigon DM.
Jego zdaniem, negatywne czynniki makro to m.in. to, że dyferencjał jest bliski zera, crack benzynowy znacznie oderwał się od cracku dieslowego, który może być wspierany uzupełnianiem zapasów po okresie niskich stanów wód w Renie, a marża rafineryjna spadła w ostatnich dniach do poziomu około 2,5 USD/bbl.
Z kolei Krzysztof Pado w porannym komentarzu DM BDM wskazuje, że oczyszczona EBITDA LIFO PKN Orlen w 4Q’18 wyniosła 2,33 mld zł, nieco powyżej jego oczekiwań na poziomie 2,26 mld zł.
Dodał, że inwestorzy będą raczej czekać na sygnały ze strony PKN Orlen dotyczące perspektyw na 2019 rok i otoczenia makro.
W ocenie analityków, najbardziej pozytywną niespodzianką okazał się w czwartym kwartale segment detaliczny PKN Orlen.
"Struktura wyników jest zbieżna z naszą prognozą, poza segmentem detalicznym, który pokazał rekordowe 917 mln PLN EBITDY skor. (naszym zdaniem wynika to m.in. z utrzymywania wysokich cen przed wejściem opłaty środowiskowej, w otoczeniu spadających cen ropy i z wysokich marż w Niemczech, przy problemach logistycznych)" - uważa Michał Kozak z Trigon DM.
"Pokazał on EBITDĘ LIFO na poziomie 924 mln zł, a zakładałem, że wyniesie ona 750 mln zł. Naszym zdaniem, ten wynik został osiągnięty głównie na marży na paliwach" - powiedział Łukasz Prokopiuk z DM BOŚ.
Podobnie w pozytywnym tonie o wynikach segmentu detalicznego wypowiada się Krzysztof Pado, analityk DM BDM.
"Pozytywne zaskoczenie jest efektem wyniku segmentu detalicznego, gdzie skorygowana EBITDA wyniosła 917 mln PLN (zakładaliśmy 725 mln PLN, co i tak miało być rekordowym wynikiem). Największy wpływ na wzrost wyniku rdr miały marże paliwowe" - napisał Pado w komentarzu.
Prokopiuk z DM BOŚ wskazał, że nieco poniżej oczekiwań jest wynik w segmencie rafineryjnym. Skorygowana EBITDA LIFO wyniosła tam 1,156 mld zł, a analityk DM BOŚ spodziewał się 1,3 mld zł.
"Różnica prawdopodobnie wynika z nieplanowanych postojów w rafinerii" - powiedział.
"Oczyszczony (o odwrócenie odpisów na Unipetrolu oraz dokonaną przecenę zapasów – NRV) wynik w rafinerii jest dość zbliżony do oczekiwań (blisko 1,3 mld zł) - dodał Krzysztof Pado z DM BDM.
Segment petrochemiczny pokazał 397 mln zł czystej EBITDA LIFO wobec oczekiwań na poziomie 350 mln zł.
"Jedynym negatywnym czynnikiem jest cash flow, który wyniósł minus 800 mln zł, co zapewne wynika z ujemnego kapitału obrotowego. Jest to słaby wynik, ale sądzę, że inwestorzy nie będą na niego zwracać aż tak dużej uwagi ze względu na inne pozytywne pozycje w wynikach Orlenu" - powiedział Łukasz Prokopiuk.
"Słaby CF operacyjny w czwartym kwartale -0,8 mld zł (vs +0,9 mld PLN rok temu) – główny wpływ wzrostu kapitału pracującego" - napisał Pado w komentarzu DM BDM.
PKN Orlen oczekuje w 2019 roku cen ropy Brent i marży downstream na poziomach porównywalnych ze średnią za 2018 rok.
"Nasze stanowisko jest bardzo podobne do tego, co mówi spółka. Póki co mamy bardzo mocne cracki dieslowe i bardzo słabe benzynowe, ale nie ma co się do tych liczb przywiązywać, to dopiero początek roku, a styczeń i grudzień są z reguły najgorszymi miesiącami w roku" - powiedział Prokopiuk z DM BOŚ.
W pierwszym kwartale 2019 roku modelowe marże rafineryjna z dyferencjałem i downstream spadają w porównaniu z czwartym kwartałem 2018 roku - podał Orlen w prezentacji. Natomiast w całym 2019 roku cen ropy Brent i marży downstream na poziomach porównywalnych ze średnią za 2018 rok
Prezentowane przez PKN Orlen dane na temat marż zawierają informacje dostępne dla spółki do dnia 18 stycznia 2019 r.
PKN Orlen podał, że oczekiwana presja na cenę ropy w efekcie prognozowanego spowolnienia gospodarki światowej oraz wzrostu wydobycia ropy w USA, będzie ograniczona w efekcie porozumienia krajów OPEC+ dotyczącego obniżenia wydobycia ropy o 1,2 mln bbl/d.
Oczekiwany jest też wzrost marży rafineryjnej z dyferencjałem Brent-Ural w efekcie rosnącego zapotrzebowania na średnie destylaty oraz spadku popytu na ropę Ural na skutek zbliżającego się wprowadzenia regulacji IMO od 2020 roku.
Pozytywny wpływ wzrostu marży rafineryjnej z dyferencjałem Brent-Ural zostanie zniwelowany poprzez spadek marż petrochemicznych w efekcie uruchomienia nowych mocy petrochemicznych opartych głównie na tańszym wsadzie.
Czynnikiem wspierającym poziom marży downstream jest oczekiwany dalszy wzrost konsumpcji paliw i produktów petrochemicznych na rynkach macierzystych.
W przypadku konsumpcji paliw oczekiwana jest stabilizacja popytu na benzynę oraz nieznaczny wzrost popytu na olej napędowy w Czechach, Niemczech i na Litwie. W Polsce oczekiwany jest dalszy wzrost popytu na benzynę oraz olej napędowy.
pr/
