Rating Polski - dziś czas na agencję S&P

Blisko dwa lata temu agencja S&P urosła nad Wisłą niemal do miana wroga publicznego numer jeden. Dziś po południu agencja, która w ostatnich miesiącach nieco zmieniła nastawienie względem naszego kraju, może dokonać kolejnego przeglądu oceny dla Polski.

W agencji S&P, która zgodnie z kalendarzem ma dziś przedstawić drugi przegląd ratingu dla Polski, nasz kraj posiada notę BBB+ z perspektywą stabilną.

Zgodnie z unijnymi regulacjami decyzja może zostać ogłoszona dopiero po zamknięciu europejskich giełd (17.30). Istotnie, doświadczenie ostatnich kwartałów uczy, że S&P najczęściej ogłasza swoje decyzje przed 18.00 (w przeciwieństwie np. do agencji Fitch, która z komunikatami czeka do zakończenia handlu na giełdach w USA, czyli do 22.00).

Oczywiście agencja nie musi, a jedynie może opublikować komunikat w dniu wskazanym w rocznym kalendarzu. Tak stało się np. we wrześniu w przypadku agencji Moody’s.

Agencja S&P ocenia Polskę najgorzej spośród wszystkich trzech członków tzw. „wielkiej trójki”. Sam rating obniżony został pamiętnego 15 stycznia 2016 r. – było to pierwsze w historii cięcie polskiej noty przez jakąkolwiek z wiodących agencji. Pod koniec ubiegłego roku S&P nieco zmieniła nastawienie względem Polski i podniosła perspektywę ratingu z „negatywnej” do „stabilnej”.

W opublikowanym 21 kwietnia 2017 r. komunikacie S&P czytaliśmy m.in.:

"Uważamy, że przyspieszenie wzrostu gospodarczego w 2017 r. uchroni finanse polskiego rządu przed znaczącym pogorszeniem, pomimo istotnych wydatków socjalnych, obniżenia wieku emerytalnego oraz ciągłej niepewności politycznej"

"Stabilna perspektywa w dwuletnim horyzoncie prognostycznym wskazuje na zbilansowanie ryzyka wynikającego z jednej strony z bardziej ekspansywnego podejścia fiskalnego i wzrostu wydatków socjalnych, a z drugiej na kontynuację wzrostu gospodarczego"

Agencja wskazała wówczas, iż może podwyższyć rating, jeżeli:

• Polska osiągnie trwałą poprawę salda zewnętrznego, prowadzącą do trwałej redukcji długu zewnętrznego netto,
• deficyt budżetowy obniży się szybciej niż oczekuje agencja lub zauważy się trwałą obniżkę poziomu zadłużenia netto oraz ograniczenie wydatków na obsługę zadłużenia.

Obniżka ratingu może natomiast nastąpić jeżeli:

• finanse publiczne pogorszyłyby się bardziej niż scenariusz bazowy agencji lub też jeżeli S&P zaobserwowałaby wzrost aktywności quasi-fiskalnej instytucji znajdujących się pod kontrolą państwa, która mogłaby osłabić budżet państwa,
• S&P dojdzie do wniosku, że doszło osłabienia niezależności Narodowego Banku Polskiego w związku z faktycznym lub postrzeganym wpływem politycznym na politykę monetarną.

Agencja S&P znalazła się w coraz szerszym gronie instytucji, które podwyższyły ostatnio prognozy wzrostu dla polskiej gospodarki. Szacunek dynamiki PKB na 2017 r. został zmieniony z 3,6% na 4,2%. Przyszłoroczną dynamikę skorygowano natomiast z 3,1% do 3,8%. Agencja obniżyła szacunki deficytu sektora finansów publicznych do PKB na lata 2017-18 do 2,6% i 2,8% z 3,0% w obu przypadkach.

Następny Fitch

Kolejny i zarazem ostatni przystanek w tegorocznym ratingowym rozkładzie jazdy stanowić będzie przegląd w wykonaniu agencji Fitch (8 grudnia 2017 r.). W lipcu agencja ta pozostawiła rating Polski oraz jego perspektywę na niezmienionym poziomie.

Harmonogram publikacji ratingów w 2018 r. poznamy pod koniec grudnia.

Michał Żuławiński

Źródło: