[Aktualizacja 15.02, godz. 9:03] KGHM zakończył testy na utratę wartości aktywów. Wykazały one zasadność dokonania kolejnego gigantycznego odpisu. Suma ponownie przekroczy 5 mld zł. Na otwarciu środowej sesji akcje KGHM tracą ponad 1 proc.
- W odniesieniu do jednostkowego sprawozdania finansowego KGHM Polska Miedź S.A. za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2016 r. przeprowadzone testy wskazały na zasadność ujęcia odpisu w kwocie 5 869,8 mln zł - czytamy w raporcie spółki. Na poziomie skonsolidowanym (po uwzględnieniu efektu podatkowego) wielkość odpisu ma sięgnąć 1 241,8 mln dolarów, czyli 5 190,0 mln zł (kurs z końca 2016 roku). Na sumę tę złożył się następujące odpisy:
1. odpis w kwocie 1 036,3 mln dolarów (4 331,0 mln zł) z tytułu utraty bilansowej wartości pożyczki udzielonej Sierra Gorda SCM;
2. odpis w kwocie 45,1 mln dolarów (188,7 mln zł) z tytułu utraty bilansowej wartości aktywów kopalni Robinson;
3. odpis w kwocie 61,3 mln dolarów (256,3 mln zł) z tytułu utraty bilansowej wartości aktywów kopalni Zagłębia Sudbury;
4. odpis w kwocie 99,1 mln dolarów (414,4 mln zł) z tytułu utraty bilansowej wartości aktywów KGHM Ajax.
- Przedstawione powyżej wartości mają charakter szacunkowy i mogą ulec zmianie. Ostateczne wyniki testów zostaną przedstawione w jednostkowym i skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za 2016 r., których publikacja jest planowana na 16 marca 2017 r.- dodano. Warto także pamiętać, że odpisy mają charakter niepieniężny i pozostają bez wpływu na sytuację płynnościową spółki. Szerzej o przyczynach i skutkach tego typu operacji można przeczytać w artykule "Magia miliardowych odpisów - czym są i jak się je wylicza".
Przypomnijmy, że rok temu KGHM również dokonał podobnych odpisów. Także wtedy łączna kwota przekorczyła 5 mld zł. Wówczas uzasadniano je zmianą prognozowanej ceny miedzi w latach 2017-2020. W konsekwencji KGHM zanotował w 2015 roku rekordową stratę netto, która sięgnęła 5,01 mld zł.
Nie tylko miedź
Teraz także miedź gra ważną rolę, KGHM zrewidował bowiem prognozy dotyczące ceny tego surowca. - W latach kolejnych prognoza jest ustalona w oparciu o długoterminową cenę metalu na poziomie 6 614 USD/t (3,00 USD/lb). Dla porównania, dla celów przeprowadzenia testu na utratę wartości na 31 grudnia 2015 r., długoterminowa cena miedzi została przyjęta na poziomie 7 075 USD/t (3,21 USD/lb) - czytamy w objaśnieniu do wyniku analizy.
To jednak nie był jedyny czynnik. Spółka zweryfikowała także założenia techniczno-ekonomiczne w zakresie długości życia kopalni, wolumenów produkcji, zasobności złóż, kosztów operacyjnych oraz nakładów inwestycyjnych. Także ten zabieg odcisnął spore piętno na na wycenie aktywów spółki.
I tak o 16 lat skrócono np. okres życia kopalni Sierra Gorda. Jednocześnie obcięto przewidywaną produkcję o 60%. Podobny zabieg spotkał kopalnię Robinson. Jedynie niewielkich korekt dokonano w założeniach dotyczących projektów Ajax i Sudbury.
Sierra Gorda - nowe parametry
| Nowe założenia techniczno-ekonomiczne dla kopalni Sierra Gorda | ||
|---|---|---|
| Założenia dla testu na 31 grudnia 2016 r | Założenia dla testu na 31 grudnia 2015 r. | |
| Długość życia kopalni (lata) | 24 | 40 |
| Produkcja miedzi w okresie życia kopalni (tys. t) | 4 352 | 10 750 |
| Średnia marża operacyjna | 36% | 42% |
| Nakłady kapitałowe do poniesienia w okresie życia kopalni (mln USD) | 2 004 | 5 623 |
| Źródło: ESPI | ||
Jak podaje spółka kluczowe czynniki determinujące różnice pomiędzy aktualnymi a dotychczasowymi założeniami, w szczególności produkcyjnymi jak i długości życia kopalni, dotyczą przede wszystkim:
a) nieuwzględnienia w przedstawionych założeniach produkcyjnych zagospodarowania i produkcji metali ze złoża Pampa Lina szacowanej na ok. 4 853 tys. ton; dla potrzeb przeprowadzenia testu na 31 grudnia 2016 r. wycenę złoża Pampa Lina przyjęto w oparciu o analizę wartości w porównywalnych transakcjach rynkowych; wycena ta, podobnie jak wartość przyjęta dla tego złoża na 31 grudnia 2015 r., stanowiła marginalną część wartości kopalni Sierra Gorda;
b) nieuwzględnienia w aktualnych założeniach II fazy rozwoju kopalni; biorąc pod uwagę aktualne założenia makroekonomiczne ceny molibdenu i miedzi oraz bieżący poziom efektywności operacyjnej Sierra Gorda nie zakłada się obecnie rozpoczęcia realizacji II fazy projektu;
c) przeprowadzonej w 2016 roku niezależnej weryfikacji techniczno-ekonomicznej kopalni przy zaktualizowanych ścieżkach cenowych z uwzględnieniem zaktualizowanych założeń kosztowych oraz parametrów technicznych zakładu przeróbczego.
Robinson - nowe parametry
| Nowe założenia techniczno-ekonomiczne dla kopalni Robinson | ||
|---|---|---|
| Założenia dla testu na 31 grudnia 2016 r | Założenia dla testu na 31 grudnia 2015 r. | |
| Długość życia kopalni (lata) | 6 | 11 |
| Produkcja miedzi w okresie życia kopalni (tys. t) | 257 | 531 |
| Średnia marża operacyjna | 30% | 34% |
| Nakłady kapitałowe do poniesienia w okresie życia kopalni (mln USD) | 316 | 805 |
| Źródło: ESPI | ||
Kluczowe czynniki determinujące przedmiotową modyfikację założeń prognostycznych dla okresu życia kopalni Robinson są związane ze zmianą projekcji cenowych dla miedzi, wspartą przeprowadzoną w 2016 roku niezależną weryfikacją założeń techniczno-ekonomicznych planów eksploatacyjnych kopalni. Zakładała ona optymalizację poziomu nakładów kapitałowych kopalni oraz wybór najbardziej korzystnego scenariusza rozwoju kopalni pod względem wartości przyszłych przepływów pieniężnych.
Adam Torchała
