Haitong Bank, w raporcie z 19 kwietnia, podwyższył rekomendację dla Asseco Poland do "kupuj" z "neutralnie, jednocześnie obniżając cenę docelową akcji spółki do 89,3 zł z 92,7 zł wcześniej.
Obniżenie ceny docelowej akcji Asseco Poland ma związek ze wzrostem RFR do 5 proc. (vs. 3 proc. poprzednio).
"Z drugiej strony, podnieśliśmy nasze prognozy EBIT na lata 22/23 o 3/1 proc. w związku z dużym portfelem zamówień na rok 2022 (9,8 mld zł, +28 proc. rdr lub 9,05 mld zł, +18 proc. rdr skorygowane o kurs walutowy). To dobry sygnał, świadczący o tym, że popyt na produkty i usługi Asseco Poland pozostaje wysoki" - napisał w raporcie szef działu analiz Haitong Banku Konrad Księżopolski.
Oczekuje on, że marża EBIT Asseco Poland spadnie w latach 2022/23 z 10 proc. do 9,3-9,1 proc. ze względu na mniejszą liczbę wysokomarżowych kontraktów, które Asseco Poland realizował dla sektora publicznego w czasie pandemii Covid-19 oraz utrzymującą się presję płacową. Asseco Poland spodziewa się jednak poprawy przepływów pieniężnych w 2022 roku (prognozowana stopa wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 17,5 proc. vs. 12,7 proc. w 2021 r.), co powinno przełożyć się na wyższe dywidendy (na poziomie 4,5 proc).
Konrad Księżopolski wskazuje, że w wywiadzie dla PAP Biznes z 12 kwietnia dyrektor finansowa Asseco Karolina Rzońca-Bajorek podkreśliła, że rentowność w latach 2021 i 2020 została wsparta przez nowe, kluczowe projekty realizowane dla administracji publicznej w czasie pandemii Covid-19. W efekcie w latach 2020-2021 wzrosła kontrybucja z wysoko marżowego segmentu polskiego.
CFO stwierdziła, że utrzymanie wyższej rentowności (marża EBIT na poziomie ok. 10 proc.) w przyszłości będzie wyzwaniem. Będzie to związane z presją płacową, z którą zmaga się Asseco Poland (podobnie jak wiele firm informatycznych w Polsce), a która ostatnio nasiliła się pod wpływem rosnącej inflacji i zmian podatkowych związanych z wprowadzeniem Polskiego Ładu.
"Nagromadzenie projektów informatycznych w krótkim czasie i brak dodatkowych zasobów ludzkich, spowodowało, że Asseco Poland skumulowało rezerwy urlopowe, które obecnie trzeba stopniowo rozwiązywać. Aby znaleźć rozwiązanie tego problemu, spółka planuje zatrudnić więcej osób w niektórych obszarach. Reagowanie na presję kosztową jest dodatkowo trudniejsze w przypadku współpracy z sektorem publicznym, gdzie wiele kontraktów jest długoterminowych, ale nie wszystkie są indeksowane wskaźnikiem inflacji" - napisał analityk Haitong Banku.
Depesza jest skrótem raportu Haitong Banku. Jej autorem jest Konrad Księżopolski. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 19 kwietnia o godzinie 8:30.
W załączniku znajduje się plik z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)
pr/ ana/
